文国庆:系统性风险存在 但关键节点的监管要合时宜

1评论 2018-02-09 18:13:49 来源:金融界网站讯 作者:可达 国产替代火爆升级!

对于A股是否存在系统性风险的问题,文国庆表示肯定是存在的,但现在这种时候,如果监管还要加强不合时宜就不对了。

  金融界网站讯 A股刚刚度过惊心动魄的一周,在全球股灾阴影下,沪指暴跌近10%,创2年来最大周跌幅。周五一度跌逾6%,击穿3100点关口。金融界第一时间连线证券分析专家(原联讯证券首席分析师)文国庆,为大家带来解读。

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  对于A股是否存在系统性风险的问题,文国庆表示肯定是存在的,但现在这种时候,如果监管还要加强不合时宜就不对了。金融的问题没有绝对的对与错,所以金融是一个博弈系统,不是一个所谓的纯价值投资系统,价值是有作用,但是金融的原则其实是一个平衡的原则,在博弈中寻求平衡,坚持任何一种所谓的理念都是错误,没有什么实际意义

  就比如,打击金融犯罪、整顿金融秩序和允许金融创新,这之间就存在很大的矛盾。金融创新表面上说增加金融的活力、提高金融的效率,但是另一方面,它的实质是高智商的人赚低智商的人的钱,更容易把金融变成强势者的、聪明者的游戏。那么金融创新就在实质上削弱了广大的中小投资者的博弈能力,就是攫取他们的财富。无论你是采取套期或者什么其它的方法,物质不灭财富不变,不是在你的兜里就是在他的兜里,如果有一个人能采用某种金融手段保证自己稳定获利甚至是超额获利,那必然就有人不能得到平均水平的收益,甚至是超额亏损,这就是一个事物的两面。所以对于金融根本就无所谓什么原则是对的,什么原则是错的,而是说什么原则是合适的,又该在何时做这个事。

  包括今年提出的1.5+0.5年完成去杠杆的任务,这个任务不能说它是对的或者错的,没有绝对的对错。只有说在执行的时候力度是否合适,执行的方式、节奏是不是能够使金融市场的博弈达到一个较为平衡的水平。如果能达到比较平衡,那金融系统就没事,但是要硬来胡来,就会出问题。比较典型的案例就是2013年6月的时候,央行说银行的备付金率很高,非常充足没问题,但是银行说没钱,央行就是不给,结果金融系统差一点崩盘搞出金融危机。那时候的利率火箭式的上升,短期拆借利率达到了百分之二十几。造成那个现象的原因就是管理者施政不够灵活,他们依据自己秉持的理念,但是对市场上发生的事情视而不见。

  归根结底,金融是众多人的预期构成的,但是未来的情况到底是什么样谁也不知道。从金融领域来说,未来的形成是一个自我实现的过程,多数人认为它是什么样子,它可能就会变成什么,在多数时间反映的是大多数人的平均预期。所以老说根据实际情况来做事,其实是因为对大家的预期了解不够,才会导致金融体系崩溃,中国的问题很多,但是解决问题办法也非常多。所以金融政策无所谓对与错,从大原则上来说,怎么说都对,但是在是否做的正确,那需要看具体的操盘手段,操作市场的节奏,这是非常重要的,如果打乱大家的预期,金融市场就会崩溃。

  对于近期大盘的走势,他认为符合之前的预测,类似于股东质押平仓等这些风险,监管层肯定会用一些危机处理办法来阻止,就像2015年初金融危机的时候,如果没有阻止强制平仓,那就不知道跌到哪去了。所以现在监管肯定也会阻止风险,不要过多的强调所谓的正确性。但目前这个现状,就别在把资金往外抽了,现在还去要求银行委外资金涉及的各种产品不能做,还要求机构把资金去往外抽,那就要真的造成问题了。2016年搞的熔断机制,其实证明想法好没用,但实际做的时候市场反应不行,还是要出问题。他建议监管要少唱高调,踏踏实实的做好服务工作、监管工作,就事论事不能扰乱市场。监管是一个长期博弈的过程,不可以疾风骤雨式的,这样会破坏金融市场的政策秩序。

关键词阅读:文国庆

责任编辑:可达
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