孙文凯:小微经济中期承压长期乐观

1评论 2018-02-06 07:05:00 来源:中国经济网-《经济日报 2018年A股放心王

  从2018年1月份的小微指数看,小微经济明显进入复苏周期的发展阶段。分地区看,除了西南和西北地区,其他地区的小微经济都在向好发展;分项指数中的市场、绩效、扩张、采购、融资、风险指数环比数据都呈向好态势;与去年同期同比,分项指数中市场、绩效、扩张、采购、信心、风险指数也都在向好。小微指数的变动趋势与当前宏观经济步调一致,也与其他可比指数趋势类似。

  从历史经验、宏观经济形势和小微指数本身规律看,我国小微企业发展空间仍然很大,但2018年由于宏观经济整体发展趋缓,预计小微经济在2018年也会面临一定发展压力,并在2月份受春节效应影响环比略微有所下降。

  从小微指数2014年5月份编制发布至今的总指数变动趋势看,小微经济总体发展情况已经从2016年的底部开始回升,虽然相比2014年的指数值高点偏低,但目前已进入了复苏周期的发展阶段。

  从具体月度数据看,2015年、2016年两年的1月份相比上年12月指数都有所下降,但下降幅度减小,2017年、2018年的1月份都比上月上升。从单月环比数据看,近两年1月份的小微经济运行情况要好于过去两年。制造业、交通运输业、批发零售业、住宿餐饮业和其他服务业这些分项指数的1月份指数值与上月相比全面好于2015年和2016年。

  从分项指数看,除了成本指数,其他分项指数各年1月份之间差值都呈现向好变动趋势。各个统计值都印证了上面所说的小微经济向好发展的趋势。

  小微经济走势与我国宏观经济走势高度一致。2017年主要宏观经济指标和小微指数各分项指标也基本对应。除了投资增速相对下降和小微指数的扩张指数方向稍有差异外,小微指数与宏观经济指标做到了很好的互相印证。

  小微指数也与宏观消费支出变化率密切相关。我国消费率长期较低,但近年最终消费占GDP比值回升,对经济增长贡献加大。从2017年需求结构来看,最终消费支出占GDP比值超过54%,比2010年的48.5%高出近六个百分点。社会商品零售总额长期保持高增速,这也是近期小微经济发展向好的重要原因。

  同时,小微指数也与居民消费价格指数密切相关,消费价格指数直接带来小微企业的收入和绩效上涨。2017年以来物价指数已经出现了缓慢上涨态势,这也是小微指数上涨的一个原因。

  此外,其他反映中小企业运行情况的指数走势也与小微指数走势基本一致。比如,中小企业协会主办的中国中小企业发展指数显示,近期的指数变动与小微指数比较一致,有向好态势。

  从长期看,伴随城市化和经济发展,我国小微企业还有巨大发展空间,但中期可能面临一定压力。我们对未来中国小微企业持续发展持乐观态度,预计下一步小微经济将会呈现如下走势。

  首先,中国目前仍然只是中等收入国家,中小微企业数量还相对较少。按照工商总局统计,目前中国经过快速发展后的中小微企业数量超过7000万家,相比于美国3亿多人口拥有近3000万家中小微企业,我国作为近14亿人口大国,中小微企业数量只有美国两倍多,按照人口企业比,还远低于美国。

  其次,中国经济增长率绝对值仍较高。小微企业发展往往与经济整体活跃度相关,当经济繁荣时创业机会更多,从而有更多小微企业产生。当前我国的创业热潮可以看成是对以往基数过低的补偿,这也意味着我国中小微企业在数量上还有很大的发展空间。

  再次,中国有相对完善的基础设施,基本不存在世界其他地区发展过程中小微企业遇到的基础设施瓶颈。中国的直接融资、普惠金融正在发展,政府和社会各界都已经意识到直接融资和小微普惠金融在经济发展中的作用,并且各种形式的金融中介得到快速发展,这对减少金融约束有很大帮助。

  另外,我国政治稳定,近年逐步减少行政干预,并对企业创办给予税收优惠,这些都对创业环境有利。这些条件都是我国小微企业未来长期具有乐观发展前景的重要因素。

  从中期看,自从经济进入“新常态”之后,我国经济维持在6.7%至6.9%的中高速水平。同时,虽然消费稳健增长,但在居民部门杠杆率攀升情况下,消费再提高难度较大,预计2018年消费将保持10%左右的平稳增长。2017年以来,去产能、环保限产等措施支撑PPI高位运行,工业企业利润出现改善。但2018年随着去产能力度边际减弱,将给工业增加值带来回落压力。另外,由于宏观经济去杠杆防金融风险的指引,社会融资增速将小幅放缓,实体经济融资面临量收价升压力。以上这些特点,给2018年小微经济运行增加了不少压力,在中期并不像长期那样乐观。

  从小微指数走势看,每年的2月份指数相对于1月份指数都有所下降,这主要是春节效应所致。但下降趋势越发减小,这也印证了小微经济向好的态势。大部分分项指数有相似特点。预计今年2月份小微指数将会环比小降,各个地区指数也会呈现环比小降态势。(本文来源:经济日报 作者:中国人民大学国家发展与战略研究院研究员 孙文凯)

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