1月40家典型房企融资渠道“大瘦身” 海外融资井喷!

1评论 2018-02-02 16:42:25 来源:同策资管 作者:敖毓旻 2018年A股放心王

同策研究院研究总监张宏伟:“部分银行暂停授信”、“利率上调”等楼市利空无疑让房企融资通道进一步锁紧,企业“融资难”问题“雪上加霜”,今年将成为房企“生死攸关”的一年。

  2018年开年不利,房企融资“明道”、“暗道”多条业务线被按“暂停键”。1月,房企融资额继续收紧,各方式融资额度占比大幅波动,境内银行贷款、公司债、其他债权融资均大幅缩水,房企多元化融资渠道全面围堵。越来越多房企寻求海外融资,海外发债持续升温,外币融资总量赶超人民币金额。

  同策研究院研究总监张宏伟:“部分银行暂停授信”、“利率上调”等楼市利空无疑让房企融资通道进一步锁紧,企业“融资难”问题“雪上加霜”,今年将成为房企“生死攸关”的一年。

  1月 40家典型上市房企融资情况综述

  融资总额

  环比小幅滑落

  2018年1月,同策研究院监测的40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计637.12亿元,环比2017年12月的697.23亿元减少8.62%。自2017年10月融资谷底以来,11月、12月融资小幅回温后,今年1月份又开始回落。

  图 1:2017年12月、2018年1月典型上市房企融资情况对比

【房企融资】1月40家典型房企融资渠道“大瘦身”,海外融资井喷!

  数据来源:上市公司公告、同策研究院

  从房企融资方式来看,1月债权融资额度达543.95亿元,占房企融资总量的85.38%,环比去年12月90.54%有所降低;股权融资占总融资金额比重为14.62%,环比去年12月9.46%略有增长。

  图 2:2018年1月典型上市房企融资方式占比

【房企融资】1月40家典型房企融资渠道“大瘦身”,海外融资井喷!

  数据来源:上市公司公告、同策研究院

  1月公司债融资总额达242.38亿元,位居第一,较上月大幅提升189.90%;

  信托贷款筹资总额位居第二,环比下降43.55%,

  中期票据发行总额位居第三,占比9.68%;

  其中创新型融资方式总额环比大幅缩水,除其他债权融资外,境内银行贷款、信托贷款融资总额,环比均大幅降低。

  融资成本

  稍有降低,公司债、委托贷款利率波动大

  在已披露的数据中,1月融资成本最低的一笔是首创置业为附属公司担保注册的5亿美元中期票据,发行利率为3.88%。

  其次,龙湖地产境外发行一笔共8亿美元的优先票据,其中3亿美元五年到期,票面利率为3.90%;5亿美元十年到期,利率为4.50%。

  碧桂园分别发行2.5亿美元、6亿美元公司债,期限分别为五年和七年,利率依次为4.75%和5.13%。

  富力地产全资子公司发行2023年到期的5亿美元优先票据,成本为5.88%。

  华侨城发行公司债券,品种一规模25亿元,票面利率为5.59%,品种二规模10亿元,票面利率为5.90%。

  融资成本最高的一笔是华夏幸福(行情600340,诊股)向两家关联公司提供委托贷款,贷款总额为4亿元,利率高达12%。

  海外融资

  继续增加,外币融资总量赶超人民币金额

  2018年1月房企融资仍以人民币为主,美元其次,港元第三。

  其中,人民币融资金额289.25亿元,占比45.4%,环比减少38.01%;

  美元融资总额239.95亿元人民币,环比大幅增加超116个百分点;

  港元融资总额为107.92亿元人民币,仅占16.94%。

  整体上,1月份海外融资总额折合人民币347.87亿元,相比去年12月份的230.61亿元大幅增加。外币融资绝对值及占比为2017年9月以来占比最高的月份。

  图 3:2018年1月典型上市房企融资币种占比

【房企融资】1月40家典型房企融资渠道“大瘦身”,海外融资井喷!

  数据来源:上市公司公告、同策研究院

  1月 40家典型上市房企债权融资分述

  1、公司债连续4个月环比增加,融资总额达去年8月以来峰值,成为大部分房企融资的主要方式之一,但境内发行公司债依然收紧仅35亿元;

  2、委托贷款、海外银团贷款持续低迷;

  3、 中期票据环比去年12月份0笔发行,有所放宽;

  4、除公司债、中期票据、委托贷款总额环比去年12月增加外,信托贷款、其他债权、境内银行贷款、海外银团贷款均环比降低。

  图 4:2018年1月典型上市房企债权融资情况(单位:亿元)

【房企融资】1月40家典型房企融资渠道“大瘦身”,海外融资井喷!

  数据来源:上市公司公告、同策研究院

  公司债

  共计7家公司7笔融资,共计242.38亿元等额人民币

  世茂房地产、龙湖地产、碧桂园、富力地产、旭辉控股集团、融信中国,共计6笔优先票据为美元融资,金额共计32.75亿美元。

  仅有一笔在境内发行的公司债券,华侨城发行2018年第一期公司债券,融资分别为25亿人民币和10亿美元。

  信托贷款

  涉及1家房企9笔信托贷款,融资92.5亿元

  阳光城(行情000671,诊股)为9家附属公司担保融资92.5亿元人民币,提供连带责任保证。

  中期票据

  共2笔融资境内外各1笔,折合人民币61.66亿元

  远洋集团完成1笔中期票据注册,共计30亿人民币;

  首创置业为附属公司担保1笔中期票据,融资规模为5亿美元。

  其他债权融资

  融资金额为人民币61.51亿元,来自4家上市公司

  金科股份(行情000656,诊股)为1家全资子公司担保,融资4.29亿元;

  阳光城为2家下属公司担保,总额6亿元;

  泰禾集团(行情000732,诊股)为6家下属公司担保,累计50.03亿元;

  首开股份(行情600376,诊股)为下属子公司担保,金额1.19亿元。

  境内银行贷款

  融资55.6亿元,仅占总融资额的8.73%

  共计8笔境内银行贷款,累计55.6亿,较上月大幅减少66.91%。

  委托贷款

  融资15.55亿元

  阳光城2笔为下属公司担保;

  泰禾集团2笔为下属公司提供担保。

  海外银团贷款

  融资14.75亿元,占比2.32%

  2家企业与海外银行签署3份融资协议。

  1月 40家典型上市房企股权融资分述

  海外配股融资总金额为93.17亿元,占融资总额比为14.62%,仅次于公司债,其中股票配售方式融资总额折合人民币达90.80亿元。

  碧桂园每股17.13港元配售已发行股本的2.16%;

  中国金茂每股3.7港元配售已发行股本的8.43%;

  其他11家港股上市公司股权融资执行股票期权计划,共计2.37亿元。

  同策研究院研究员敖毓旻认为,房企作为资金密集型企业,无法灵活的根据外部资本市场情况调整收缩自身的规模和现金流量。在债权融资额度无法满足企业需求,融资成本居高不下的情况下,上市房企股东可能会通过股本配售的方式为上市房企注入资本金。

  表 1:2018年1月典型房企债权融资列表

【房企融资】1月40家典型房企融资渠道“大瘦身”,海外融资井喷!

  表 2:2018年1月典型房企债权融资预案表

【房企融资】1月40家典型房企融资渠道“大瘦身”,海外融资井喷!

  表 3:2018年1月典型房企股权融资列表

【房企融资】1月40家典型房企融资渠道“大瘦身”,海外融资井喷!

  40家典型房企名单:万科、恒大、绿地、瑞安房地产、中国海外发展、碧桂园、保利地产(行情600048,诊股)、华润置地、融创中国、华夏幸福、绿城中国、世茂房地产、金地集团(行情600383,诊股)、招商、龙湖、富力地产、雅居乐、远洋、荣盛发展(行情002146,诊股)、新城控股(行情601155,诊股)、泰禾集团、首创、旭辉、中国金茂、阳光城、融信中国、首开股份、金科股份、九龙仓、越秀、华侨城、中天金融(行情000540,诊股)、建业地产、滨江集团(行情002244,诊股)、中南建设(行情000961,诊股)、宝龙地产、当代置业、京投银泰、龙光地产、花样年控股

关键词阅读:房企融资 典型房企 融资渠道 海外融资

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