这个冬天很冷，雪上加霜！

　　1月24日，某银行内部发通知，在1月25日召开海航系相关业务风险专题讨论：摸查统计该行关于海航系业务，讨论与海航业务相关的风险控制措施！

　　从流出的通知可以看出，银行也早已关注海航负面新闻，但又不清楚海航到底怎么了？所以在讨论风险，理清业务，做好准备！

　　屋漏偏逢连夜雨！

　　万亿资产的海航，或正在遭遇成立以来最大的危机！

　　1月18日，海航集团董事局主席陈峰接受路透社采访，首次谈到流动性短缺问题，获取新融资困难，并称有信心克服。

　　一个周末的时间也难以挽救海航危机、挽回市场信心。

　　于是，海航系再次出现了股债双杀！（去年六月发生了第一次股债双杀）

　　1月22日，海航系的黑色星期一！海航旗下A股上市公司，除目前5家已停牌外，其他5家上市公司集体出现大跌。海越股份、海航基础开盘不久就跌停，海航投资跌3.38％、东北电气跌3.12％、海航创新跌9.32％（其间一度跌停）。

　　海航集团2018年11月6日到期美元债、2019年8月18日到期美元债也遭遇暴跌，后者还创下了历史新低。

　　海航2018年11月6日到期的美元债

　　海航集团2019年8月18日到期美元债

　　有一种说法，海航遭遇股债双杀或与其资金不足有关。去年6月，银监会要求银行对海航集团、安邦集团、万达集团、复星集团等五家公司进行排查后，市场便流传银行对这五家企业抽贷的消息。

　　除了连续遭到股债双杀，海航现在还遇上了债务缠身、融资困难的麻烦。

　　万亿海航何去何从？

　　“负债率太高”，这个从海航娘胎里带来的胎痕，成了海航系直到今天都挥之不去的梦魇。

　　1989年，陈锋从民航总局南下创办海南省航空公司（海南航空前身）时，就只从海南省政府那里获得了1000万元财政资金支持，他直言：这点钱“只够买个飞机零件”。

　　此后，海航一直在用高杠杆负债撬动地球！

　　这家偏居一隅的公司，按照董事局主席陈峰设定的航线，在过去20年里疯狂加速，成为中国最大的集团企业之一。

　　以各种方式不断融资扩大资产，再以资产不断融资，做大负债端，将大家捆绑在了一起。但在资金价格不断高企背景下，遇到信用紧缩，游戏就出问题了。

　　投资对应的是负债，负债是有成本的，倘若时运好，资产估值每年重估就有了财务盈利，以此借新滚动起来，就能不断放大资产，掩饰掉债务和财务成本。

　　一旦，资产出现缩水或者现金流出现危机，这种高杆杆扩张模式，就会出现剧烈震动！

　　据悉，过去两年，海航集团达成了逾80笔交易，耗资500亿美金左右，收购了德意志银行、希尔顿酒店以及其他多家公司中的大量股权。海航集团资产规模超过1400亿美元，该集团此前估计其负债超过1000亿美元，其中大约四分之一的债务将在一年内到期。

　　标准普尔全球市场情报的数据显示，截至2017年6月底，海航的长期债务达到3828亿元，净债务达到税息折旧及摊销前利润的6.5倍。

　　这意味着，海航每年必须付出200多亿的利息。

　　2017年11月30日，中国货币网的债券募集说明书显示，海南航空原计划在中国市场发行10亿元人民币（1.51亿美元）的永续债券。海航集团当时曾表示，将用发债收入偿还到期债务。但这笔原本计划于12月6日发行的永续债最后却取消了发布。

　　同年12月中旬，中信银行也表示，海航集团一家子公司承兑的商业承兑汇票在该行遇到兑付困难。

　　就在当月，国际评级机构标普下调了海航的“集团信用状况”，将海航的信用评级下调一档至B，比投资级低五档。理由是在未来几年有大量债务到期，且其融资成本提高。

　　但海航的偿债高峰还未到来。今年上半年，海航集团的利息支出将达到创纪录的156亿元人民币，同比增长超过一倍。海航的短期债务更是达到1852亿元人民币，超过其现金储备。

　　受债务和股市拖累，海航的融资也受到影响。据彭博社今年1月5日报道，因海航集团旗下公司拖欠中资银行贷款本金或利息，三家银行冻结了尚未使用的授信。

　　1月15日，据路透社中文网在报道，中国海航集团关联的几家航空公司，已经逾期未付飞机租赁款。海航旗下的海南航空、祥鹏航空和首都航空都没有按期付款，天津航空正设法将今年到期的款项延期。

　　1月15日，据英国《金融时报》报道，海航愿意为一年期融资支付11％至12％的利息，远高于中国高质量借款人的典型利率。部分市场人士表示，他们推断海航之所以不断提高利率去借钱，是因为它很多债务即将到期。但高利率显然又加重了海航的负债，如此又导致市场暴跌，海航融资就更为困难，形成了恶性循环。

　　2015年真是个分水岭

　　刚刚经过股灾的老百姓们，惊魂未定，人心惶惶。

　　8月份，郭嘉面临股市和汇市的双线作战，即使一开始心态良好的郭嘉也注意了，收紧了换汇，甚至要求央企上缴美元共赴难处。

　　但是呢，土豪们还是在海外买买买，王首富还理直气壮说，“自己的辛苦钱想怎么花就怎么花”，咳，这人啊，做大了，就总是忘记了历史潮流，总以为都是“个人奋斗”。

　　并且，你们又都买回了些什么玩意呢？

　　球队、院线、电影公司、酒店、保险公司、高档公寓等等。这些玩意，跟国家战略有什么关系呢？

　　什么是国家战略呢？《河西走廊》说得好，兴复中华，一带一路影响世界，国家硬实力。

　　国家此前鼓励国内企业走出去，是为了获得先进技术、先进经验和海外市场，做大做强实业，实现经济转型升级，但投资房地产、酒店、影城等类金融产品，非但对实业没有帮助，反而将大量资产转移到海外，加速外汇流失，尤其是万达、海航、安邦等高负债企业，把资产放到海外，留给国内巨额负债，加剧国内金融风险的隐患。

　　一个时代结束，一个新的时代已经开启...