原标题：权重大盘股过度炒作风险大于中小盘股票　　

　　李扬作为中国资本市场的设计者之一，日前指出，李扬一针见血地指出，股票不是用来炒的，应加强监管，尽快回归价值投资，笔者十分赞同。

　　但是价值投资更应该拓展范围，股票不是用来炒的也应该拓展范围，不仅仅中小盘股票不能用来炒，大盘股票甚至权重白马股也不是用来炒的，权重白马股因为总市值庞大，一旦炒作过了火，出现泡沫，后遗症比炒作中小盘股票更大。

　　我们需要厘清一个概念，投资持有中小盘股票就是投机炒作，而持有权重白马股就是投资，资本市场最忌讳这种先入为主的理念，这种贴标签的思维定式，毕竟每一家大盘股都是从小公司发展而来，只要是泡沫都是有害的，而且体量越大泡沫危害程度也越大，中小盘股票的泡沫只不过是一个跳梁小丑而已，权重白马股泡沫就可能是灰犀牛。

　　综合媒体资料，美国的漂亮50是从60年代之后开始的，这50只股票是机构最爱的公司，也是所谓的“one decision”股票。也就是说，你对这些公司只要做一个决定（买入），之后就什么都不用担心了。这些公司具有强大的品牌，可追寻的成长轨迹，以及无限大的想象空间。其背景是随着科技股泡沫的破灭，机构交易者不再追求激动人心的概念型股票，而是恢复了稳妥原则，开始争相购买并长期持有那些能够稳健成长的知名公司的股票。当时美国具有良好成长性的上市公司大概只有50家，如IBM、施乐、柯达、麦当劳、宝丽来、迪斯尼等，它们被称为“一流的50家”。

　　得益于机构的不断追捧，股价不断上涨，这批股票估值不断拔高，可是最后因为机构已经买到不能再买，最终导致了1973—1974年的崩溃及后面五年的调整，1973到1979年的大熊市里，大部分漂亮50公司都大幅跑输市场。

　　中国目前与美国差不多，15年以后机构重仓的科技成长股泡沫破灭，机构风险意识下行，转而投资业绩稳定的权重白马股，白酒得益于消费升级，出现了贵州茅台泸州老窖洋河股份五粮液等大牛股，格力电器美的集团等电器的更新换代，银行得益于供给侧改革的戴维斯双击下的业绩改善。

　　但问题在于抱团取暖下的机构和杠杆资金的进去，有多少是愿意通过长期持股获得公司内生性增长从而获得利润，有多少是通过资金优势拉升股价吸引市场跟风获得价差为主，恐怕市场没有一个人敢肯定的给出答案。

　　机构的抱团持股和资金的不断追逐，股价没有最高只有更高，尤其是贵州茅台连破历史新高。连破400，500，600，700元大关，逼近800整数关口，市值也破了万亿元，成为第一家市值突破万亿元的大消费公司，也超过了英国老牌酒业集团帝亚吉欧，位居世界饮料企业总市值第四，排在百威英博、百事可乐和可口可乐后面，贵州茅台股价暴涨，引发市场巨大争论，首先是新华社提出巨大质疑，茅台卖的水黄金还是白酒，接着语气犀利的质问，“目前中国货币政策稳健中性，金融去杠杆仍如火如荼，市场情绪仍乍暖还寒，股市的箱体格局未有明显突破，资本炒作者一意孤行推动茅台股价高歌猛进，为一己之利，而破坏延续多年的良性格局，是否有竭泽而渔的嫌疑？”，最近董登新教授在其《烧酒成A股标杆并非笑话》中指出，贵州茅台暴炒结束，可能重回300元左右区间，最终仍由股民买单，而且还会伤及A股市场。警惕贵州茅台暴炒，变成一地鸡毛！

　　笔者不想去证明贵州茅台会不会回落到300元左右区间，但是面对36倍市盈率，面对十多倍的市净率，是不是存在泡沫，是不是透支了未来的收益，是一个我们需要面对的问题，茅台的天花板究竟在哪儿？如果正如董登新教授指出那样，爆炒结束伤害整个A股市场，这个责任谁来承担？

　　不仅仅茅台存在泡沫，银行尤其是四大行的股价暴涨，是不是存在所谓的戴维斯双击的拐点，股价可以涨不停，中国银行业最大问题就是不良贷十分不透明，日前浦发银行就因为不良贷等问题遭遇银监会重罚。从近期的加速上涨，成交的大幅放出，笔者认为有点类似于击鼓传花的味道，如果真的是长期投资价值投资，不是炒作，有必要跳高拉升股价吗？有必要动辄数万手买单扫货吗？如果真的长期看好，那就逢低吸纳，稳健的持股，而不是为了吸引跟风，不断的跳高拉升，出掉自己的筹码。

　　地产股暴涨更是与地产调控政策逆势而为，固然地产业绩优良，这是得益于以前低价拿地，现在房价暴涨，销量攀升，个个赚的盘满钵满，但随着16年以来地价暴涨，房子是用来住的而不是用来炒的，未来房价还能上涨吗？即使上涨，还能像16年以来一样暴涨吗？如果房价上涨不能抵消土地价格暴涨，加上融资成本增加，房地产行业业绩增长来自哪里？

　　中国本轮上涨，基本上都是强周期股，固然有价值被挖掘，存在价值重估的因素，但是也与市场的炒作不无关系，涨的好的都是两融买进很活跃的个股，从杠杆资金的激进操作来看，不具备长期持股的打算，而是为了博取短期巨大价差，是一种趋势行情的追逐。

　　权重白马股业绩优良，但高增长充满偶然性，未来趋势是稳健成长，因此这类股票不适于这样激烈的爆炒，动辄股价翻倍，那是要受到市场惩处的。权重白马股也需要防止市场过度炒作的风险。

　　更为关键的是权重白马股总市值流通市值都较大，上涨需要大量资金推动，一旦高位调整，上档套牢盘也非常沉重，大资金撤离以后，股价就会漫漫下跌，基于上档套牢盘巨大压力，一般资金就不敢贸然介入拉升股价，给上方套牢者接盘，实际上一般资金也没有办法推涨股价，所以股价大涨泡沫破裂以后，股价调整会更加的痛苦，时间也可能更长，对市场的伤害也更大，因此权重白马股不适宜过度的炒作，只适宜长期价值投资的持股，享受股息率和公司内生性成长，而不是依靠估值大幅度提高来获得价差。

　　美国漂亮50指数也是强周期消费类股票，但也是好景不长，泡沫破裂，中国目前炒作也是漂亮50 也属于大消费和强周期板块，虽然泡沫程度要低于美国73年的漂亮50 ，但是当时美国经济处于高增长时期，而目前中国经济已经从高速增长步入到到中高速增长，还寄望于中国漂亮50指数与美国一样高泡沫，那是一种痴心妄想。

　　权重白马股都属于周期大盘股，价值重新挖掘是值得赞扬的，但是以价值投资名义，行使价值投机为实，去制造泡沫，是一定会付出代价的，而且一旦泡沫破裂，由于其总市值庞大，其危害程度会大于中小盘股票，不可不察。

　　权重白马股是中国经济的中坚力量，是用来的投资的而不是用来炒作的。