钟正生:暴雪开年 菜价暴涨

1评论 2018-01-08 08:19:24 来源:金融界网站 作者:钟正生 张璐 抢反弹最强涨停战法出炉!

我们认为,在今年美元偏弱的趋势下,人民币偏强态势大概率不会扭转,但需警惕中美博弈变化引发央行政策态度的转变。

  作者:莫尼塔研究首席经济学家、财新智库董事总经理 钟正生   

  主要观点

  本周工业生产依然整体平稳。本周电厂耗煤量小幅下降,或主要与近期天然气供应紧张的状况得到显著改善有关,本周液化天然气价格已从去年12月底的高点“腰斩”。12月国家统计局制造业PMI小幅回落,而财新制造业PMI大幅上扬,体现制造业景气度依然总体良好。需求坚挺情况下,本周南华工业品指数小幅上扬。21世纪经济报道,2017年11月起,银行对PPP项目态度已逐渐转为谨慎,暂停期或延续至今年3月PPP项目库清理工作结束后,这或将令一季度的基建增长受到一定压制。

  本周原材料价格普遍保持强势,布伦特原油期货结算价进一步上窜至67.62美元/桶的近3年高位。伴随欧洲、中国和美国制造业PMI数据涨至多年新高,以及美国新年极端寒冷的天气,投资者对原材料价格的看涨情绪明显升温。本周三,追踪全球22种原材料的彭博大宗商品指数连涨14个交易日,创下1991年设立以来的最长连涨周期。这也令国内资本市场对通胀的担忧再度加剧。本周暴雪天气导致农产品(行情000061,诊股)价格(特别是菜价)暴涨,对其持续性需予以关注,这可能导致年初CPI涨幅超预期。

  在本周A股市场的开门红中,房地产板块表现尤其亮眼。这主要源于消息面上,2017年销售数据出炉,碧桂园、恒大、万科成为本年度销售金额前三强,三家企业均实现了超过5000亿的销售,令市场更加看好2018年地产龙头的表现。近日,国土部公布的住宅用地出让合同执行情况检查结果表明,全国住宅用地出让合同执行情况良好,合同正常履约比例达到81.8%,安徽等8个省级行政区正常履约合同超过90%这也意味着在房地产行业集中度提升的背景下,目前开发商从拿地到开工的进程基本顺畅,对2018年房地产投资不宜过于悲观。

  周末兰州市宣布将对现行房地产市场调控政策进行调整。其内容包括对部分区域取消限购、进一步强化价格备案制度、以及实行住房限售措施。除了兰州直接宣布取消限购外,本周南京还调整了人才落户政策,这也是在中央经济工作会议“分类调控”要求下,对各类房地产需求进行间接调控的一种形式。不过,在全国整体房地产库存已实现有效去化的情况下,房地产调控政策应不会出现全局性的放松,且当前全国房地产投资依然平稳,也并未到房地产调控政策松动的可能时点。我们预计今年全国房地产销售下滑的格局难以扭转。

  本周央行连续十天暂停公开市场操作,但跨年过后资金面依然明显放松。受此驱动,本周1年期国债收益率大幅回落,而10年期国债收益率进一步上行,使得国债收益率曲线大幅增陡。本周长债的进一步走弱,伴随着金融监管细则的密集出台,包括:央行重新设定2018年同业存单年度备案额度测算公式;一行三会发布《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》(简称302号文);银监会就《商业银行大额风险暴露管理办法》公开征求意见;银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》等。在金融机构行为转变过程中,可能产生不小的摩擦,包括部分银行资产负债表收缩甚至被托管,以及融资成本的大幅波动上行等,从而或在短期内给实体经济带来负面冲击。

  本周美元指数持续低迷,人民币汇率延续偏强走势,并开始出现人民币是否“升值过度”的担忧。本周证券时报在头版刊发评论文章提到,人民币升值预期过度膨胀,不仅打击了中国对外贸易,而且还刺激了外汇市场的投机交易。我们认为,在今年美元偏弱的趋势下,人民币偏强态势大概率不会扭转,但需警惕中美博弈变化引发央行政策态度的转变。本周公布数据显示,2017年11月美国商品与服务贸易逆差环比增扩3.2%,为2012年1月以来最大规模逆差,且当月同中国的商品贸易逆差为两年多来最大,这可能加剧特朗普的贸易保护倾向。本周因无法通过美国国家安全审查,蚂蚁金服收购速汇金国际的交易以失败告终。新华社对此评论称,美国对中企投资的“过敏症”该治治了。这也是中美博弈局势收紧的一个信号。

  国内宏观周报:暴雪开年,菜价暴涨

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