贵州茅台股价继上年年底创出历史新高（726.50元）后，于新年第三个交易日又大涨2.96％，再次创出743.50元的历史新高，收盘于737.07元。

　　A股几乎所有的投资者都知晓，在刚刚过去的2017年里，茅台股价一直延续其历史走势，从年初的300元一路上涨，屡创新高，直到现在的737元。而其每次新高之后，迎来的不是市场的喝彩，而是屡屡招来了市场种种无数质疑、非议甚至可说是众怒，真是人红是非多。“几瓶酒代表不了中国经济”、“股价被严重套支”、“估值泡沫一触即破”、“价值投资已演变为疯狂的价值投机”，“贵州省内的一瓶酒，竟欲比肩一个贵州省的GDP”，如此等等。有的甚至干脆赤裸直白：“茅台、平安不死，小票不起”。

　　或许是“群众意见太大”了，在2017年11月16日茅台股价大涨4.50％，首次突破700元创出收盘价719.11元新高后，新华社则发表了一篇题为《理性看待茅台的股价》的文章。文章提到，理性的投资行为，任何时候都不应该表现为不计代价的盲目抢筹。茅台公司也表现出较强的党性，当晚迅即发布公告称，最近市场上的一些讨论和观点，尤其是关于公司过高的目标股价及估值均不代表公司的态度，希望广大投资者和消费者理性看待，审慎决策。

　　新华社的文章和茅台公司的公告出来后，被市场解读为茅台股价已出现了很大的泡沫。第二天，股市开盘时茅台股价低开低走，大跌4.01％，随后展开了剧烈调整，期间最大跌幅超过14％。

　　但是，具有讽刺意味的是，一个多月后，在 “万有引力定律” 的作用下，茅台股价又重新站在700元之上，并又创出历史新高。

　　茅台股价真的有很大的泡沫了吗？

　　按当时茅台719元的股价，对应其2017年收益的市盈率是34倍。而在A股中，市盈率超过40倍的可以说是不计其数！且茅台在可见的未来几年中业绩保持20~30％的增长是几可确定的。按照茅台现有基酒的存量和提价后的出厂价计算，到2020年，茅台的净利润将超过500亿元。500亿的净利润，以30倍的估值计算，市值就是1.5万亿元，以25倍的估值计算，市值则为1.25万亿元。而国际上知名的烈性酒公司帝亚吉欧现在估值是27倍，且其成长性还远不如茅台。茅台酒是在独特的地理条件下以独特的工艺酿制而成的，其不可复制，是中华民族智慧的结晶，更是全世界的稀世珍宝，其市场定价权的特质与生俱来，对其他同类品牌应有估值溢价。

　　茅台2020年1.25万亿元的市值，是以25倍的估值计算出来的，也就是说，是在对帝亚吉欧（27倍）估值折价计算出来的。即使是如此折价计算出来的市值，对应其股价就是995元。

　　茅台酒现在的出厂价是969元/瓶，厂家建议经销商终端零售价为1499元/瓶，而市场现实上却是2000元一瓶难求，所以，并不排除未来几年有再次提价的可能。除非是发生世界大战或地震，除非是中国酒文化发生逆转，除非是我国及世界人均收入大幅减少而使国内外购买力大幅下降，否则，茅台强劲的基本面是不会改变的。试问，茅台如此强劲扎实的基本面，其现在700元的股价，泡沫在哪里？

　　“群众”对茅台股价上涨“意见大”，其实是另有原因的。A股二十多年来，一直都是散户市，人们喜欢抄新抄小抄题材抄概念，大盘绩优股长期被边沿化，造成垃圾股上天，价值股下地。近年来，随着我国股市国际化进程的推进，越来越多的国际机构可直接参与A股投资，那些成熟的机构投资者无不将资金配置于绩优蓝筹股，助推了包括茅台、平安在内漂亮50的上涨，绩差小票被边沿化而步入漫漫熊途，形成了火炎与海水的强烈反差。眼看着漂亮50的上涨，而自己手中股票市值日益缩水，倍受煎熬，在此情境下，一些人寄望于通过媒体的呐喊或舆论炒作来转换市场风格，实在是一种不明智的无奈之举。

　　只要是市场，价值规律就必然发挥作用。规律是客观的，是不以人的意志为转移的，人们只能尊重它，敬畏它，利用它，而不能违背它，改变它，否则，你就会受到它的惩罚。