从2017年初到年末，虽经历了数轮暴涨暴跌的过山车行情，但凭借近20倍的超高回报率，比特币已然成为2017年投资领域的新星。不仅仅在投资市场，包括学术研究者、政策制定者都对其给予高度重视。

　　近期，中国金融四十人论坛（CF40）成员、北京师范大学金融研究中心主任钟伟等人新书——《数字货币：金融科技与货币重构》一书出版。该书源于上海新金融研究院（SFI）对“数字货币”课题的研究，钟伟等人就数字货币问题进行富有综述性和前瞻性的研究。

　　本书由CF40成员、中国外汇管理局副局长陆磊作序，他在序言中介绍，通览全书，主要是围绕四个命题展开讨论：货币体系的信用演进和载体演进；数字货币体系的三层结构；虚拟货币和金融技术不可混同；数字货币体系为货币政策和监管政策打开了新空间。

　　钟伟在书中指出，比特币不具有货币的基本职能，甚至与人类已有的法定信用货币背道而驰，因此不可能成为未来的世界货币。

　　对于当前出现的许多代币筹集和交易平台，陆磊认为，ICO采取了区块链等金融技术，技术是中性的。陆磊认为，法定数字货币研究和ICO投机之间，泾渭分明。这一点是需要反复强调的，不能将数字货币研究和虚拟币、和代币混同起来。更不允许后者借数字货币的名义，行不良不义之实。

　　以下是陆磊为《数字货币：金融科技与货币重构》所作的序言，敬请阅读。

　　目前主要国家的中央银行都比较关注数字货币的问题，中国人民银行成立了数字货币研究所，就相关理论和实践进行深入研究，并和其他国家的央行展开相关业务探讨。我很高兴地看到钟伟教授及其研究小组，就数字货币问题进行富有综述性和前瞻性的研究。钟伟兄嘱我为其新著写序，友情难却，加上我本人也长期从事金融理论研究、教学实践和政策制定，因此就一口应允下来。

　　通览全书，本书主要围绕四个命题展开讨论。

　　命题一：货币体系的信用演进和载体演进。钟伟教授及其研究小组将货币体系的演进分为两个维度：一个是信用的演进，另一个是载体的演进。所谓信用演进，是指货币代表着人类社会最高的信用背书。钟伟教授颇有见地地指出，不能将私人部门的信用和政府信用对立起来，法定货币体系最终得以确立，是国家信用在绝大多数情况下优于私人部门信用，这本身是顺应市场发展的自然选择。国家之间、国家和企业之间、企业与企业之间广泛地存在信用竞争，但竞争的结果往往是政府信用，尤其是大国的主权信用胜出。在演进中，信用由预期固化为信仰。当前很多私人部门发行的所谓“数字货币”充其量是数字商品或数字资产，没有进入一般等价物行列，没有主权信用背书，不是科学定义上的数字货币，其涨跌基于预期，而非信仰。钟伟教授还列举了美元化现象来作为佐证，美元化的本质是美联储的信用部分或全部替代了他国的主权信用。所谓载体演进，是指货币体系从商品货币向贵金属货币，最终向纸币、电子货币和数字货币演进。载体的演进意味着货币体系运行成本更低、更安全和更有效率。这让我想到了特里芬教授对金本位的批评，特里芬辛辣地指出，人类走遍天涯海角去勘探、开采和提炼黄金，主要是把黄金窖藏于更为壁垒森严的金库中，没有什么比这种货币安排更浪费和更荒唐的了！因此货币体系从商品货币演进到数字货币也很自然。

　　看起来数字货币取代当下的纸币和银行卡为主的电子货币，本质上并没有改变货币体系的信用背书，全球主要货币所依赖的仍然是国家信用。但数字货币比较彻底地改变了货币的载体，使人类迎来了崭新的、更安全便捷的货币安排。

　　命题二：数字货币体系的三层结构。和大多数泛泛而谈的研究不同，钟伟教授指出，未来数字货币体系粗略地可以描绘为三层结构。底层为法定数字货币，它可能是加密的也可能是免密的。中间层为数字金融账户体系，是覆盖了央行支付体系、金融机构、非金融机构的垂直化总分账户体系，同时各国央行的支付清算体系也将紧密互联互通。顶层为数字身份验证体系，这主要是基于生物特征码和行政记录而形成多重加密验密体系。这个三重体系和当下的现金－账户－验密体系，实质上是个一一映射集。也就是说，数字货币体系脱胎于现在的电子货币体系而成的，这一点我比较欣赏，不要动不动就说金融科技如何颠覆和重构，人类全部的文明史，都是以既有文明为基石，向更高更广的艰难攀升。从电子货币到数字货币也同样如此。

　　命题三：虚拟货币和金融技术是两回事。近年来以比特币（BTC）为代表，出现了许多代币筹集和交易平台，人们习惯地将其称为ICO。钟伟教授指出，比特币不具有货币的基本职能，甚至与人类已有的法定信用货币背道而驰，因此不可能成为未来的世界货币。但许多ICO采取了区块链等金融技术，这个研究将代币发行交易行为和金融技术平台区别开来，强调金融技术平台现代与否，创新与否，并不构成对比特币等的金融创新背书、技术创新背书或信用背书，因为金融技术本身是中性的。在我看来，这是一个显而易见的事实。从我接触货币理论以来，到我成为央行政策制定和实践的亲历者，几乎所有的央行都希望通货稳定，并以此促进经济增长和国际收支平衡。几乎所有的代币商圈参与者都希望代币不断涨价，并以此从中牟利。法定数字货币研究和ICO投机之间，泾渭分明。我认为这一点是需要反复强调的，不能将数字货币研究和虚拟币、和代币混同起来。更不允许后者借数字货币的名义，行不良不义之实。

　　命题四：数字货币体系给货币政策和监管政策打开了新的空间。由于迄今为止还没有一个国家进入数字货币体系时代，因此该体系究竟给货币政策和监管政策带来了怎样的挑战和机遇，这一切还有待实践检验。钟伟教授就此进行了颇有新意的初步的探讨和设计。在我看来，中国央行在数字货币研究领域已有不少积累，凡事预则立，不预则废。面对未来高效的数字现金时代，货币和监管政策应当如何跟进，深度理解和理性把控好金融体系，避免“本领恐慌”，这是一种有益的尝试。很有可能的是，数字货币作为底层信用，叠加各类可交易的实物、服务和虚拟资产，形成并衍生出各种金融交易市场，是未来我们将观察到并予以有效监管的金字塔型金融体系。

　　纵观全书，在数字货币领域，钟伟教授及其团队无疑是国内相当出色的研究团队，其成果也已展现在读者面前。但我总觉得意犹未尽。记得我刚北上接手央行研究局时，曾邀请钟伟教授就互联网金融理论做过相关演讲。在日常工作、阅读和思考之余，我建议钟伟教授考虑数字地球、数字经济和数字货币之间的整体建构逻辑。在我看来，人类正在将地球建设为和农耕文明、工业文明显著有别的数字地球，这个数字地球恰恰就是钟伟教授多次提及的复杂网络系统，一个多层的平行复杂网络世界。以数字地球为基础，人类正在加速构建数字经济，习近平同志在G20杭州峰会和汉堡峰会上多次强调数字经济对人类命运共同体的重要意义。与此相应地，数字经济将呼唤数字货币时代。同时我也特别期待钟伟教授能够在法定数字货币的发行原则、架构及其和金融稳定的关系方面做出更多讨论。当然这样的构思更宏大，也需要更多的研究资源投入。在此我不想苛求钟伟教授及其课题组，但这也许不失为后续研究的一个思考框架。在思考中边读边写，是一个很愉快的体验。此书读来不错，有所得。

　　是为序。

　　陆磊

　　2017年10月1日