作者：金融界网站专栏作者 杜坤维

　　银行存款减少是喜还是忧，市场有不同的观点。

　　2017年以来，银行存款增长乏力尤甚于往年，特别是居民储蓄、企业存款同比大幅少增。据央行数据显示，2017年1至11月，居民储蓄新增3.82万亿元，相较于去年同期新增4.54万亿元，今年前11月储蓄少增超7000亿元。

　　有论者认为，对银行存款大幅减少的现象，切不可人为过度夸大其有可能带来的金融危害，应以科学、客观、理性、发展的眼光来看待银行存款减少现象；从当前经济发展现实看，银行存款增幅下降其实并非坏事，从某种意义上说还是一种好事，是一种积极、可喜的金融变化现象。

　　笔者并没有那么乐观，首先是银行存款减少，固然有资金投资于理财的概率，但即使投资于理财产品，也是银行为了争夺存款资源的一种不得已而为之的做法，为了争夺市场有限资金，银行理财产品收益率水涨船高，目前已经突破了5％，是同期存款利率的一倍以上，等于推高了银行负债端的成本，银行就需要转嫁成本才能获得盈利，而最终买单者依然是贷款人，也就是实体经济，因为买房者和地方融资平台都是长期贷款，理财产品配置于这些产品就会形成期限错配，带来巨大的风险，也就推高了实体经济的成本，中国政府致力于化解实体经济融资难与贵的问题就始终难以化解。因此打破刚性兑付，严控理财产品规模，降低银行负债端成本是监管层的重点工作。

　　其次存款减少，与地产销售火爆存在巨大的关系，大量银行贷款被居民用于买房支出，成为钢筋水泥固化下来，另外17年以来随着地产调控的加强，提高首付已经是大势所趋，居民为了购房，不得不支付更多的现金，也导致存款腾挪，同时银行房贷贷款利率升高审批时间延长，会迫使部分居民通过民间借贷和消费贷款的方式，支付购房款，资金通过各种方式进入了地产市场。2016年银行新增消费贷8500多亿，而今年1-7月份新增的消费贷就高达1.06万亿。监管机构面对消费贷的暴增，已经察觉到银行信贷资金以消费贷的方式进入地产市场，9月底中国央行会同银监会要求各地监管部门，指导银行规范个人消费贷款，防止消费贷款违规流入房地产市场。中国央行的要求重点针对一线和热点房地产城市。中国央行近期发现，今年以来，至少有数千亿元人民币资金违规通过个人消费贷款，流入房地产市场。

　　可见地产泡沫依然没有被刺破，市场对地产的投机追逐依然没有改变，地产调控长效机制尚需要进一步确立。

　　三是存款的流失并没有进入到资本市场，存款的流失也就没有提高实体经济直接融资比例，也就没能改变持续几十年中国金融市场以间接融资为主的旧格局，这是因为下半年以来新增投资者非常有限，处于历史的低位，另外下半年两市成交越来越低迷，维持在3000-4000亿元水平，尤其是大量的中小盘股票成交更是稀少，有限的成交主要集中在权重白马股上面，像茅台中国平安等成交量就占了沪市单边成交的5-7个点，1％股票占20％成交，这些权重白马股主要是机构之间博弈，中小散户很少参与。中小散户偏爱的中小盘股票很多成为了僵尸一样的股票，日成交不到1000万元。可见存款搬家到股市并不靠谱，那么是不是以基民的方式参与股票投资呢，也不太靠谱，因为股票型基金和混合基金整体规模变化不大。

　　股市成为资金的蓄水池是一件好事，可以提高直接融资比重，但目前看，市场不仅没有带来增量资金进场，反而有可能是存量资金的不断流失。股市需要打造一个投融资平衡的市场才能吸引更多投资者参与。

　　四是余额宝和货币基金规模膨胀速度加快，可见有部分存款银行搬家来到了余额宝等货币基金，笔者在7月份写过一篇文章《余额宝爆发天时地利但难免毁誉参半》，其中写道余额宝再次刷屏，就在于其规模短时间再度膨胀，余额宝2017年6月底规模已达到了1.43万亿元。这一数字超过了招商银行2016年年底的个人活期和定期存款总额。余额宝给理财的投资者带来较大的收益，但是令人诟病之处在于获得居民存款以后，绝大部分的资金以协议存款的方式回流银行，4％的收益率说明余额宝的存款利率要高于4％，这种存款利率比居民存款利率1.95％要高出一倍以上，等于推高了银行负债端成本一倍，银行既然敢接下如此之高的存款利率，就能转嫁成本放贷，羊毛出在羊身上，等于是实体经济消化了高企的资金成本。

　　五是银行存款流失，不得不变相提高存款利率，展开存款争夺大战，一方面是提高存款利率，另一方面是通过实物赠送变相抬高存款利率吸引储户。并加大对公司职员的考核，给员工增加更多的拉存款硬任务。不管何种方式，都会导致存款实际利率升高。银行存款少了，可放贷资源少了，而市场对于贷款的需求依然旺盛，银行必然是以各种手段抬高放贷利率，转嫁经营成本，最终受到伤害的依然是贷款人，像住房抵押贷款已经从基准利率打9折到上浮10-20％。实体经济贷款也是纷纷上浮。

　　因此笔者对于银行存款增速下滑，没有那么乐观，而是充满着忧虑，监管层需要进一步的采取措施，防止存款搬家，资金脱实向虚，通过资金空转套利，降低银行负债端成本才能降低实体经济融资成本，也才能缓解实体经济融资难问题，任由银行存款流失，只能增加实体经济融资难与贵的问题。

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