杜坤维:重要会议透露的投资机会 小散这么看

1评论 2017-12-22 08:38:54 来源:金融界网站 作者:杜坤维 上市公司绝密调研报告

18年IPO常态化不再是新股大发行,节奏会适度的趋缓,市场讲更加的偏重于投融资的平衡,资本市场通过拉动权重护盘的要求降低,资金有兑现利润的要求,权重板块走势难以延续强势,得益于IPO节奏的放缓,加上产业政策的不断实施,优质的高科技成长股将迎来反弹。

  原标题:从小散角度解读重要会议带给资本市场的投资机会  

  作者:金融界网站专栏作者 杜坤维  

  中央经济会议是中国经济金融市场一个提纲挈领的重要会议,对于资本市场会发生重要的指引作用。

  14年中央经济会议提出了;努力保持经济稳定增长,积极发现培育新增长点等,正是因为努力保持经济稳定增长,央行开始放松货币,不断的降准降息,市场风险偏好上行,资本市场开启了牛市,基于对于新增长点的偏好,创业板开启了大牛市,很多科技成长股涨幅客观。

  15年中央经济会议提出了:积极稳妥化解产能过剩,化解房地产库存,供给侧结构改革,扩大有效供给,资源板块价格开始复苏,相关行业的盈利开始好转,资本市场也有所体现。

  16年中央经济会议提出了深入推进“三去一降一补”,促进房地产市场平稳健康发展等内容,正是因为供给侧改革煤炭钢铁、有色价格出现了明显上涨,煤炭、钢铁和有色行业利润出现大幅增长,资本市场的煤炭有色钢铁板块出现大涨,也正是因为地产价格出现上涨,导致地产板块出现大涨,万科等涨幅明显,港股的内资地产股更是涨幅惊人。

  本次中央经济会议对于货币政策的论断是 稳健的货币政策要保持中性,管住货币供给总闸门,保持货币信贷和社会融资规模合理增长,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 与2016年召开的中央经济工作会议的货币政策稍显不同,与16年提出“调节好货币闸门”相比,此次中央经济工作会议的提法变成了“管住货币供给总闸门”。同时,“努力畅通货币政策传导渠道和机制,维护流动性基本稳定”也变成了“保持货币信贷和社会融资规模合理增长”。

  之所以有此区别,在笔者看来与美联储的加息缩表周期有关,北京时间14日凌晨3点美联储宣布,将基准利率区间调升25个基点,从1.0%-1.25%上调至1.25%-1.5%,符合市场预期。这是美国央行当前加息周期的第5次加息,也是今年内的第3次加息,上一次加息是在今年6月中旬。美联储的最新经济及利率预期还显示,美联储预计2018年将加息3次,2019年加息2次。美联储最新中值预期显示2020年底联邦基金利率3.1%,而9月时的预期为2.9%。

  作为应对措施,韩国率先加息25个基点,香港金管局紧跟美联储脚步加息25个基点,随着美联储加息缩表减税组合拳的施展,各国央行都不能坐视美联储的组合拳,摩根大通预计,未来十年全球经济可能需要1000次加息才能恢复正常。中国央行短期看没有加息的必要,但作为对冲提高了公开市场资金操作5个基点,未来货币宽松肯定不行,要不然本币贬值和资本外流是一个沉重的压力,为了“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,”即使18年年中加息25个基点也属于稳健中性的货币政策,未来实行的是一个紧货币宽财政的组合政策。

  因此从货币政策走向看,对资本市场的影响是稍微偏空的,尤其是对于涨幅偏大的权重白马股更是利空稍多一点。对于指数影响笔者判断是没有牛市的基础,但是走势也不至于很差,社科院判断是3200-3700点之间,这个运行空间笔者是认可的。

   对于资本市场着墨不多,提出促进多层次资本市场健康发展,更好为实体经济服务,守住不发生系统性金融风险的底线。与以往提高直接融资比重和加大资本市场支持实体经济力度稍有不同,从本次的表达看,促进多层次资本市场健康发展,不再过度的强调融资功能是一个巨大的进步,意味着后市新三板的改革可能会进一步深化,对于主板市场的融资功能会适度的淡化,更加强调突出资本市场的投融资平衡,而不是单方面的强调IPO常态化发行实现融资最大化,因此中金公司预测的18年IPO发行与17年差不多,可能不一定准确,笔者预测18年IPO会更加的照顾投资者的感受,倾听市场的呼声,适度放缓IPO节奏,新股发行家数按照笔者判断大致会在200-300家左右。目前IPO堰塞湖已经大大缓解,IPO从严审核,通过率也就是60%,500余家存量公司能够通过审核的也就是300家左右,因此笔者把18年上市公司的最高数目定在300家。一天发行一家的新股的话就是250家,如果考虑到市场整体在走势不强,少发一点也不是没有可能,因此把新股家数下限定在200家。

  从新股发行的减少,可以适度提振市场信心,因此18年中国股市走势应该好于17年,尤其是被IPO常态化搞得七零八落的中小盘股票走势会强过大盘股,但毕竟存量公司较多,价值投资已经有所强化,单纯炒概念未必最佳,走势较好的是有业绩支撑的中小盘股票,而不是单纯有概念无业绩的概念绩差股。

  根据会议的前瞻指引,中国特色社会主义进入了新时代,我国经济发展也进入了新时代,基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段 ,寻找经济发展新动力,推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求,必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核。大力培育新动能,强化科技创新,推动传统产业优化升级,培育一批具有创新能力的排头兵企业,

  中国经济发展新动力来自何方,来自于经济转型,来自于科技创新,来自于传统制造业的升级,根据另一个重要会议的观点,大数据、互联网包含物联网5G、信息技术、芯片、半导体和高端装备是未来国家发展的重要方向,相关政策显示,我国将于明年开始5G规模组网建设,预计到2020年,我国就将全面实现5G网络商业化。在5G重要的基础设施——光通信建设方面,各大运营商目前都保持着较高的增长需求。中国移动近日公布的2018年上半年光缆采购数据超过行业预期,5G、物联网、数据中心建设的需求增长有望继续带动光通信行业的确定性增长。

  创新能力排头兵企业来自于并购,因此18年并购市场可能会多过17年,17年是定增让路与新股发行。

  加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。要发展住房租赁市场特别是长期租赁,保护租赁利益相关方合法权益,支持专业化、机构化住房租赁企业发展。租赁住房概念股将会不断反复的活跃。笔者之所以做如此判断,在于租赁行业的盈利模式尚不确定,不可能出现业绩改善的趋势行情。

  重要会议强调要积极推进军民融合深度发展,军工企业资产证券化有望在18年提速,军工资产证券化一直是市场的一个热点,但17年并不理想,股价也出现大跌,18年可能会有诸多的投资机会,军工资产证券化重在逢低潜伏守候,一旦压中重大资产重组,收获一般来说是颇大的。

  笔者认为18年IPO常态化不再是新股大发行,节奏会适度的趋缓,市场讲更加的偏重于投融资的平衡,资本市场通过拉动权重护盘的要求降低,资金有兑现利润的要求,权重板块走势难以延续强势,得益于IPO节奏的放缓,加上产业政策的不断实施,优质的高科技成长股将迎来反弹,但是18年股市存在资金成本提高流动性趋于紧张,股市走势会存在较多的反复波动,优质科技成长股更多的是波段的机会,而不是趋势性的机会。

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关键词阅读:小散 重要会议 资本市场 投资机会

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