前11个月跨境资金流动基本稳定结售汇逆差未显示人民币持续承压

1评论 2017-12-20 08:14:00 来源:金融时报-中国金融新闻 上市公司绝密调研报告

  国家外汇管理局12月18日公布的最新数据显示,11月份银行结售汇出现497亿元人民币逆差(约合75亿美元),较前一个月183亿元顺差额有所回落。其中,11月份银行代客结售汇出现312亿元人民币逆差,较前一个月501亿元顺差出现较大幅度回调。同日,国家外汇管理局新闻发言人表示,11月份我国外汇市场延续供求平衡格局,主要渠道跨境资金流动总体平稳合理。

  多位受访专家及市场人士表示,11月份银行结售汇之所以出现逆差,一方面,受季节性因素驱使,年底企业迎来对外付款高峰期,导致11月份企业、个人等非银行部门涉外收付款逆差达到129亿美元;另一方面,在美元加息与特朗普税改政策落地的双重压力下,当月企业在远期外汇交易中加大了避险售汇操作力度,银行外汇头寸当月减少41亿美元,间接导致银行自身结售汇出现逆差185亿元人民币。

  “跨境资本流动总体形势尚好。62.7%的购汇率是2017年的次低值;结汇率小幅下降至61%,10月份为62.9%。从结构来看,银行结售汇下滑680亿元,主要是货物贸易项目1042亿元较10月份下降791亿元,资本与金融项目与10月份相比增加231亿元。远期净售汇规模上升,主要是购汇签约规模攀升,不过也仍未超过9月份远期售汇业务所需提取的外汇风险准备金率调整时的高点。”招商证券研究发展中心首席宏观分析师谢亚轩在接受本报记者采访时表示。

  11月份,代表批发的外汇市场供求状况指标数据出现背离;而代表零售的外汇市场供求状况指标多项数据显示,资本小幅净流出,此前两个月呈小幅净流入。

  在谢亚轩看来,银行结售汇数据更为真实:“外汇占款小幅上升24亿元,较上月增加4亿元。不过,11月份,外汇储备增加101亿美元,汇率折算因素贡献163亿美元,因此,外汇储备实际减少62亿美元,较上月下降214亿美元,这个趋势与银行结售汇等数据一致。外汇占款不能真实反映跨境资本流动走势,也再次验证了央行不干预汇市,央行外汇占款在零附近波动。”

  不过,银行结售汇由顺差再次转为逆差让不少人产生人民币或再次大幅走弱的担忧。外汇局数据显示,11月份,银行代客远期结汇签约840亿元人民币,远期售汇签约1632亿元人民币,远期净售汇792亿元人民币。远期结售汇市场出现了较大规模的逆差。同时,人民币外汇市场对11月份银行结售汇逆差数据作出反应。外汇局相关数据公布后,境内在岸市场人民币兑美元汇率(CNY)从6.6125小幅回落至6.6170附近,境外离岸市场人民币兑美元汇率(CNH)从6.6124回落至日内低点6.6182附近。

  对此,外汇问题专家韩会师表示,11月份市场总体上对人民币的短期贬值预期有所增强,这主要是基于对特朗普税改法案过关和12月份加息将提振美元的预期,有一定特殊性。市场对人民币中长期的总体预期并未明显恶化,这从剔除远期结售汇履约数据后,银行代客结售汇仍然保持顺差可以看出端倪。“11月份远期结售汇逆差激增可能成为今年比较特殊的个别现象,不会对后市的人民币持续带来压力。”韩会师称。

  国家外汇管理局新闻发言人也表示,主要渠道跨境资金流动总体平稳合理。首先,市场主体结汇意愿同比回升、购汇意愿下降。11月份,银行客户结汇与涉外外汇收入之比为61.0%,同比增加5.4个百分点;银行客户购汇与涉外外汇支出之比为62.7%,同比下降9.5个百分点。其次,货物贸易结售汇保持顺差,外商直接投资项下资金流入和结汇增多。11月份,银行代客货物贸易结售汇顺差157亿美元,同比增长29%;外商直接投资资本金结汇同比增加1倍左右。再次,个人购汇继续平稳回落。11月份,个人购汇同比下降44%,较今年1月至10月份月均水平低15%,处于近年来较低水平。

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