大树:跟进加息让金融进入高危区 这次崩盘的会是谁

1评论 2017-12-15 08:13:24 来源:金融界网站 作者:大树 抢反弹最强涨停战法出炉!

最近看了不少机构年度分析策略,从宏观到行业,充满了喜气洋洋的乐观气氛,但是大树看来看去,真不知这信心从何而来。结构性牛市?呵呵,长点心吧。

  作者:广州赢韬投资咨询有限公司董事长、创始人 陈国刚 

  昨天半夜美联储毫无悬念的加息了。

  今天一大早,央行的同志们就快速行动起来象征性的跟进了5BP。

  虽然只是象征性的,可央行毕竟是央行啊。即便央行在公开市场上投放了不少钱,也承诺保障市场流动性处于合理水平,但这对于持续走高的债券收益率来说无异于火上浇油。

  今天各期限国债到期收益率全面走高,收益率曲线整体上移。

央行跟进美国「加息」:金融市场进入高危区,这次崩盘的会是谁?

  这些利率水平跟我们有毛关系,犯得着这么郑重的还写篇文章吗?你还别说,这可不仅仅是毛关系的问题,而是大问题。

  大树本周二写了一篇黄金市场的新逻辑的文章(回复新逻辑可查看)。文章中的核心观点是要大家警惕连续的5次加息后,货币紧缩政策会从量变到质变,从而引发新的市场波动。

  当然,这个是针对黄金这个国际市场说的,但是你当真以为这个货币紧缩质变的过程只在国际市场上会有吗?

  其实在国内,这个质变的发生概率和引发市场动荡的概率还要高一些。想想人家美国也就加个息,而我们呢,金融强监管去杠杆,房地产这个货币创造机器被严厉管制,如果再加上个持续不断上行的高利率,这些东西三重叠加累计起来一旦引起质变会发生什么?

  大树不敢想,不过我想央行之所以这么猥琐的只加5BP,可能也是怕整出事情来不好收场吧。

  这个量变到质变的时刻什么时候会发生呢?具体时间不好说,但答案是随时。因为随着利率上行的积累,目前已经达到了高危区域。

  这个高危的区域就是1年期国债收益率4%附近。为什么是4%呢?这个大树解释不了,但是在历史上每次1年期国债收益率达到这个水平的时候,总有一个市场要崩盘。

  下图是国债一年期收益率近十几年来的走势图:

央行跟进美国「加息」:金融市场进入高危区,这次崩盘的会是谁?

  今天我们1年期国债收益率水平是3.78%。过去十几年里,达到这个水平及以上的一共有三次,分别是2007年,2011年和2013年底。这三次利率达到或接近4%这个水平时,金融市场都发生了重大的波动。

  2007年,股市大崩盘!

  这个我想很多人还是记忆由新呢吧。

  那一年我国经济增长强劲,企业盈利高涨,股市更是在股改红利和经济高涨的双重作用下一鼓作气的冲上了6000点。在经济高涨和股市上涨的同时,国债收益率也悄悄的开始涨。

  起初大家把利率的上涨还当成是利好,加一次息也不过一个低开就把调整结束,股市继续上攻。但是,正当我们憧憬10000点,不把国家货币紧缩调控当成一回事的时候,累积的利率升幅开始发生质变,股市崩盘!

  2011年,商品崩盘!

  金融危机后,随着四万亿刺激和巨额的信贷投放,2008年至2010年,货币的超宽松和投资需求的拉动,大宗商品市场率先走出金融危机的影响一路向上,走出一波轰轰烈烈的牛市行情,商品指数升了一倍不止。

  在这个过程中,利率水平也一步一步上行,起初也没啥。但是到了2011年,1年前国债收益率升至3.93%的高位,商品悲剧了。

  大部分商品见顶,在随后的两年里跌去50%,直接打回原形。哦对了,2011年黄金也见顶了,不过还没崩盘,他的崩盘要等下一次。

央行跟进美国「加息」:金融市场进入高危区,这次崩盘的会是谁?

  2013年底,楼市深蹲,黄金崩盘!

  黄金2013年的崩盘和中国国债收益率上到4%有没有什么必然联系大树没研究,你可以把他当成一次巧合吧。不过楼市价格的雪崩却实实在在的发生在我们的身边。

  在大家的印象里,中国的房子似乎是一直涨不跌的,然而事实并非如此,在过去的十年里,中国的房子下跌发生了三次。

  一次是次贷危机的时候,另外两次又刚好发生在利率在4%附近的时刻,相对于2011年房价的调整,2014年房价的深蹲更让人记忆犹新。

  因为大树2014年买房子,眼睁睁的看着我家小区的房价从1.7万跌到1.3万,最后再1.3万的位置果断出手买了个大的,嘿嘿。

  2014年

  房价下跌可谓是哀鸿遍野,库存遍地。

  2015年底

  国家开始大力去去库存,宽货币宽税收,才有了现在这轮的房价暴涨。而这两次房价的深蹲(不敢说崩盘), 都发生在1年期国债达到或接近4%的时刻。

央行跟进美国「加息」:金融市场进入高危区,这次崩盘的会是谁?

  今天

  中国1年期的国债收益率已经是3.78,达到了2007年的水平,妥妥的进入4%这个高危区域。

  从现在的政策环境看,这个利率还有上升的空间,到明年二季度升到4%以上也不出奇。但是在我国经济处于L型底部,一年6%多增长的时候,4%的无风险利率就意味着6%以上的真实融资成本。

  这个几乎达到、甚至有可能超越GDP增长的成本会带来什么呢?这一回,崩盘的会是哪个市场呢?

  最近看了不少机构年度分析策略,从宏观到行业,充满了喜气洋洋的乐观气氛,但是大树看来看去,真不知这信心从何而来。

  结构性牛市?

  呵呵,长点心吧。

  结构性牛市和结构性熊市是一个意思。

  楼市

  大有可能,不过被全面冻结了,估计小幅度下跌难免,崩盘必回死扛

  P2P比特币

  这个大树不懂,不好说。

  商品市场?

  也有可能,这两年商品没少涨,供需是被人为扭曲的。

  不管哪个市场,历史总是惊人的相似。

  这次也没有什么不一样。至于到底是哪个市场会崩盘,大树一时也想不清楚,不过现在的投资所面临的风险是非常高的,低风险配置的部分变的必不可少

  俗话说,手有余粮心里不慌嘛。

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关键词阅读:央行 美国 加息 金融市场 高危区

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