达晨VS深创新共议PE/VC成功秘诀

1评论 2017-12-08 18:10:27 来源:金融界网站 A股进入长线抄底区域

   金融界网站讯 12月6日至8日,由清科集团主办的第十七届中国股权投资年度论坛在北京举行。金融界网站全程直播此次论坛。  

    在清科集团董事长倪正东主持的“投资界对话之投资三人行”专场中,达晨创投刘昼、深圳市创新投资集团董事长倪泽旺就当前PE/VC的发展现状以及各自的成功经验进行了深入探讨。

    以下是文字实录:

    倪正东:开门见山,截止2017年11月30日,深创投收获了19家IPO企业,达晨有17家IPO企业。我问两位,为什么会有这么多的公司上市?为什么又是你们?

  VC/PE迎来IPO丰收年

  刘昼:我觉得要回答这个问题,无非就是说我们做本土创投的,稍微接地气一点,接地气接在哪里呢?就是对中国制造业是加大投资。大家都知道,中国本土创投在互联网方面一直是一个薄弱的环节,相对而言我们更注重实体企业,注重中国制造业,在三、五年前就在这个领域布局,到了今天迎来了一个收获季。

  倪泽望:今年相对来讲深创投和达晨两家上市数量比较多了,首先还是应该感谢证监会。实际上,IPO正常化以后,使得一些历史比较长的创投机构受益,毕竟我们这些投资的企业上市平均都5、6年的时间,也就说明深创投自2012年以后,特别是2015年增加股本以后,投资力度进一步加大了,加大了自然以后慢慢就会有一些产出。不过,我们是在一个相对稳健、谨慎投资的一个文化环境,收获上市公司的数量很多,但真正高回报的项目可能不会有外资创投那么多。

  倪正东:对于你们来说,今年这些IPO企业中哪一家是赚钱最多的?

  刘昼:商品宅配。2009年,达晨投资了6千万,占了22.5%的股份,当时整个公司是2个亿的估值,现在来说高达了100多亿。那个时候O2O实际上还没有形成气候,关注人不太多的时候,我们下手得早一点。所以说,我们做投资做了快20年,一个真谛就是提前布局。风口来了,大家都来的时候,你的投资回报一定是下降的。

  倪泽望:深创投今年回报最多的可能是中曼石油(行情603619,诊股),这是我们一带一路的投资项目,企业的效益也非常好,成长也非常好,目前应该有近20倍的回报。但是我们今年有一个很大的创新,投了一家公司,直接控股,最终把它推到资本市场,这个案例还比较罕见的。

  人民币基金眼中的“独角兽”

  倪正东:今天阎总说媒体是有偏见的,一说到独角兽,永远就说互联网公司,好像就只有这些公司赚钱,你们怎么看人民币基金投的这些独角兽?我也呼吁媒体多报道达晨和深创投投出的独角兽,看看它们有多大,长什么模样。

  刘昼:总体来说,我们投的独角兽曝光率会低一些,知名度可能没那么高。实际上,所有一切高成长的原因和根源,就是我们投中了创始人,投中了一个好的商业模式,如果把这两点抓住了以后,再加上市场,再加上一些因素就成功了。现在是一个创业的好时代,大众创业和万众创新,环境非常好。从这个角度来看,国家的政策对实体的支持力度是前所未有的,比如说给补贴,近几年特别是中国实体下降过程中,转型过程中,国家的大力支持,这个是前所未有的力度。在这个过程当中,一定有一批中国本土的企业家从中受益,迅速崛起。

  倪正东:接着刘总的话说,达晨投的典型独角兽有哪些?举五个例子。

  刘昼:尚品宅配(行情300616,诊股)是一个,还有吉比特(行情603444,诊股)、网宿科技(行情300017,诊股)、圣农发展(行情002299,诊股)以及拓尔思(行情300229,诊股),这些都是超过独角兽的标准。

  倪泽望:互联网行业大家特别推崇独角兽这个概念,实际上我倒觉得独角兽没有那么重要了。深创投和达晨实际上还是更多专注于中国的产业升级和调整,比如说制造业,还有高新技术和硬科技企业,我们去耕耘,都能有很好的收获。

  这几年随着国家政策的调整,包括对结构调整和产业升级的支持,一些独角兽企业起来了,比如我们投的宁德时代,目前估值1300亿;还有柔宇科技,深创投是最早的天使投资人。在互联网领域我们也投了一些企业,有一些成功的案例,回报倍数非常高,比如说酷狗音乐,跟QQ音乐合并了,目前占了整个音乐搜索市场的80%,准备去境外上市,每年盈利也非常高。

  保持长期保持成功的秘诀

  倪正东:如果大家看清科的排名,会发现一个很有意思的现象,在最近的十年,榜单第一其实也就几家机构在竞争,一个是深创投,一个是达晨,一个是IDG资本,一个是红杉,每年竞争得特别激烈。你们为什么能够长期保持成功?秘诀是什么?

  刘昼:感谢同行对达晨和深创投两家的关注和赞赏。其实从某种角度上来看,深创投和达晨在机制和体制上远远不如IDG资本和红杉等外资同行。在这样的环境下,我们如何做好自己的基金呢?从内部角度而言,我们在不断地提升自己的机制和体制,在不断完善自己内部的事。

  过去近20年,我们始终保持一个高度的警惕感,近距离观察行业的变化,思考这个变化过程中有一些值得我们学习的东西,行业的趋势在哪里,高科技的发展在哪里等等,然后我们调整下一年应该投什么,一点不敢松懈,一直在努力,一直在路上。

  倪正东:有人说你们特别懂中国的市场,这是不是一个原因?

  刘昼:其实我们非常关注中国资本市场的走势,特别是关注IPO的一些动向,关注证监会的政策,同时跟中国的一些投行接触,了解哪些是符合中国的理念,或者是发审委的理念。坦白说,很多东西是上面监管层不欢迎的,特别是政策不鼓励的事,如果这些东西你去做,就有可能血本无归,所以大的方向还是要跟党走,根据中国的国情走,我们跟内部提出来要跟着十九大的报告去做投资。

  倪泽望:对于深创投和达晨来讲,毕竟历史很长,积淀了很多的东西,积累下来的经验和教训很宝贵。我做这个行业时间不是太长,但是我觉得这个行业看起来容易,做起来比较难。现在这么多私募基金和机构纷纷成立起来了,尤其很多富二代的年轻人,自己设一个小基金就直接干了。目前可能还没有尝到里面的苦头,待到三、五年就感觉到难处了。投资这个行业没有可以去复制的一个路径,所以完全靠经验积累。

  人多,好项目少,投资人如何赚钱?

  倪正东:今年整个股权投资首次超过了一万亿,你们作为作为行业的老大,最担心的是什么?

  倪泽望:现在一级市场也是越来越难做,我们当然欢迎更多的人一起来关注和参与这个行业,但也担心把这个市场搞乱了。现在遇到一个好项目,价格都很高,因为供给方多了,给钱的人多了。这种情况下,其实我们做创投上市了也很难赚钱的,或者赚得很少,因为你时间很长,上市之前投了好几年,上市以后还要慢慢地减持,每年年化收益率就会很低。

  刘昼:首先一个担心是行业过热。目前的状态确实是钱多,好项目少,泡沫高,价格高。我觉得这也是一个自然现象和正常现象。目前股权投资机构1.1万家,管理资本量达7.5万亿元,这么多钱到这里面,好项目又这么少,以后证监会过会率远远不像以前,可能会比较低。从这个角度来看,我最担心的是以后我们做基金的从哪里挣钱?如果仅仅局限于IPO上市挣钱,可能这些老路不行了,你要不断去创新自己,打出差异化,变成一个可持续性的、能够给LP挣钱的机构。

  倪正东:2017年你们哪一个行业投的金额最多?2018年你们又计划重点投哪些领域?

  刘昼:2017年达晨投最多的是医疗健康、消费升级,还布局了一些先进制造、军工等领域的项目。我们本来偏TMT领域,但现在TMT价格太高了。2018年可能重点关注美丽中国,特别是环保等相对冷门一些的行业,当然医疗健康、消费服务、制造升级仍然是我们重点关注的领域。

  倪泽望:今年统计了一下,深创投投资金额排名第一是装备制造,排名第二的是医疗健康。明年我们可能还会沿着这个方向,不会有没有太多的变化,但是我们比较均衡,其他的领域也投,比例差别不是特别大。

  倪正东:中国市场首先要感谢政策,也感谢深创投、达晨创投,因为有你们这一批深圳的本土机构,才让中国投资市场越来越兴旺,越来越发达,未来希望两位带头大哥带着我们投资界更多公司到A股上市,带着更多同行们一起赚钱,谢谢你们,谢谢大家!

关键词阅读:PE VC

责任编辑:张仙 RF13485
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