10年期国债升破4%点评:幅度和持续时间仍将远超预期

1评论 2017-11-15 09:05:04 来源:金融界网站 崔总直播:擒牛战法领跑行情

  不要低估本轮利率上行的高度和持续性——10年期国债收益率升破4%点评

  申万宏源(行情000166,诊股)研究

  11月14日,10年期国债收益率一度升破4%,创下2014年10月来新高,随后回落至3.97%。

  1、国债收益率一度升破4%。10月份以来,国内无风险利率持续上行。截至11月14日,10年期国债收益率累计上行近40bp,日内一度突破4%。利率上行既有基本面因素,也有监管因素。基本面方面,经济总体保持较强韧性,国际油价大幅上行带动通胀担忧升温;监管方面,重要会议期间和近期金融整顿传递出的严监管信号,使市场逐渐开始重视四季度监管落地的严厉程度。

  2、背景是全球利率集体上行。从世界范围看,无论是发达经济体还是新兴经济体近期利率都显著上行。美国10年期国债收益率突破2.4%的重要关口,德国、英国、印度等国债利率也都处于年内高位。今年来全球经济大范围复苏,主要央行均开启货币政策正常化进程,油价带动再通胀预期,国内利率上行的大环境是全球利率均面临上行压力。

  3、不能低估利率上行的高度和持续性。目前市场对影响利率的两个关键因素仍估计不足,或者存在误解:一是经济下行引发货币再次宽松的条件,二是监管的长期性。对此我们重申,经济下行货币未必宽松,这只有当经济存在硬着陆风险,跌破保增长底线时才能看到,而严监管则将是未来的常态。这意味着长期来看,利率上行的幅度和持续时间很有可能仍将远超目前市场的预期。

  4、重申三大因素明朗前利率仍易上难下。4月份我们就明确提出,在三大因素出现之前利率难以大幅度下行:1、经济硬着陆风险加大;2、国际经济动荡危及中国经济和金融;3、去杠杆严监管尘埃落定。目前来看,这三方面因素短期都看不到可能性,这也印证了利率维持高位的时间将很长。

  5、本轮利率上行仍有空间。虽然从去年10月底以来,无风险利率已显著上行135bp,但相比历史上的利率上行周期而言,目前难言到顶。过去十年的三轮利率周期,上升期的最高幅度分别是170bp(2006.2-2007.11)、146bp(2009.1-2011.2)和146bp(2012.7-2013.11)。如果按照简单的历史推算,本轮利率上行的高点可能在4.05%-4.35%。

关键词阅读:国债

责任编辑:郭宗明 RF13236
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
刘强东:一个人的视野和格局 基本来源于小时候

2018-02-20 18:43:57来源:《我的创业史》

一位返乡置业90后“北漂”自述:给自己未来一条退路

2018-02-20 19:58:35来源:每日经济新闻

全球最富有城市排行榜:中国三个城市跻身前十

2018-02-20 06:40:30来源:华尔街见闻

2月20日《新闻联播》要闻精选

2018-02-20 19:33:27来源:金融界网站

过年不买房 一年又白忙!老家买房投资PK海外置业

2018-02-20 18:38:13来源:券商中国

《捉妖记2》、《唐人街探案2》票房双双破15亿元

2018-02-20 16:41:38来源:金融界网站

2018经济展望:人民币双向波动幅度或将超出“意外”

2018-02-19 10:22:40来源:金融界网站

中国对燃料消耗量未达标车型停止生产 涉553款车型

2017-12-28 13:24:51来源:金融界网站

深圳证交所拟收购达卡证交所25%股权的提议获得批准

2018-02-20 18:06:18来源:金融界网站

压岁钱平均就50块?广东人为啥这么“不近人情”?

2018-02-19 06:48:03来源:每日经济新闻

OPEC:石油行业的春天要来了!呼吁再投资10万亿美元

2018-02-20 20:51:18来源:凤凰国际iMarkets

苏宁银行开张民营银行增至12家 还有5家在路上

2017-06-16 21:15:54来源:e公司官微

央视评论:让农业强起来、农村美起来、农民富起来

2018-02-20 19:12:00来源:央视网

亚马逊发3万让你离职 但背后竟是这个经济学原理

2018-02-20 16:14:28来源:每日经济新闻

新加坡提高豪宅印花税至4% 当地人连夜抢购

2018-02-20 10:36:31来源:凤凰国际iMarkets

扎心问题:过个春节 要花掉你几个月工资?

2018-02-19 08:59:25来源:中国新闻网

OPEC称市场再平衡加速实现 油价持续走高

2018-02-20 21:26:41来源:华尔街见闻

高通或提高竞价报440亿美元收购恩智浦公司

2018-02-20 20:28:29来源:凤凰国际iMarkets

20亿美元欺诈案被曝光 印度银行陷入困境

2018-02-18 09:34:21来源:凤凰国际iMarkets

盘前道指期货跌近200点 比特币站上11000美元

2018-02-20 20:11:42来源:凤凰国际iMarkets

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
实时热点