中金:从双十一物流量看快递增速

1评论 2017-11-13 13:43:26 来源:中金点睛 作者:杨鑫 刘钢贤 账户深套?试试这四个方法

据我们了解,今年双十一旺季期间,为了保证服务和时效,各快递公司收取的中转费有不同程度的上涨,尤其是对于5公斤以上的快件上涨幅度会更高(大件分拣效率更低)。去年四季度公路治超等因素导致成本上涨,单票盈利有所下滑,我们预计今年四季度单票盈利有望回升。

  行业近况

  2017年双十一结束,我们结合数据分析对快递物流行业的影响。

  评论

  成交额增速回升。2017年天猫双十一当日成交额达到人民币1,682亿元,同比增长39%( 2016年为32%)。菜鸟网络全天物流订单量为8.12亿个,同比增长24%,订单量增速低于成交额增速,我们认为可能的原因是家电等大件、高货值商品增速快。公司的业务量数据方面目前只有中通官方公布截止到19:50全网快递订单突破1亿件。根据国家邮政局数据,11日主要电商企业共产生快递物流订单8.5亿件(数据口径与阿里存在差异),同比增长29.4%;当天共处理3.31亿件,同比增长31.5%。国家邮政局此前预测,11月11日至16日期间邮件、快件业务量将超过15亿件。

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  双十一和11月的业务量对于预测下一年的业务量具有指导意义:根据历史数据,当年11月的业务量有望成为下一年的月平均量,虽然随着其他电商平台在全年推出各类促销活动,双十一的拉动效应可能略有减弱:2016年11月业务量占全年的比重略有下降。随着基数增大,快递业务量增速将趋缓,但我们认为2018年快递业务量有望增加约100亿件至500亿件,对应增速24%。并且我们推荐的行业龙头依靠服务质量和时效优势,增速是高于行业的(上半年业务量增速:韵达+44%,行业为30%)。

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  物流速度成为商家重要竞争手段。菜鸟网络、商家和各快递服务商通过大数据预测、提前分仓、智能路由、自动化仓储和分拣等手段,提升物流时效和消费者体验。天猫8.12亿订单中3.66亿个已经在当日发货,第一单送达仅用时12分钟(圆通),并且在海淘进口(中通完成第一单,用时33分钟)、农村、中西部物流速度上提升明显。截止到11日上午10点已有266个城市收到包裹。

  快递公司中转费上涨,四季度盈利有保障。据我们了解,今年双十一旺季期间,为了保证服务和时效,各快递公司收取的中转费有不同程度的上涨,尤其是对于5公斤以上的快件上涨幅度会更高(大件分拣效率更低)。去年四季度公路治超等因素导致成本上涨,单票盈利有所下滑,我们预计今年四季度单票盈利有望回升。

  估值与建议

  我们推荐韵达股份(行情002120,诊股)(2018年市盈率26.7倍)、申通快递(行情002468,诊股)和圆通速递(行情600233,诊股),建议关注顺丰控股(行情002352,诊股)。

  风险

  双十一期间业务量增速低于预期,人工、燃油成本大幅上涨。

关键词阅读:仓储物流 双十一 物流量 快递增速

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