陈景扬:信义一门两杰 各有优势任君选择

1评论 2017-11-02 16:50:02 来源:金融界网站 作者:陈景扬 单月怒赚97%过程拆解

笔者于10月份去了三个地方考察,先是在欧洲考察中国忠旺(01333.HK)新近的两宗收购,包括澳洲游艇生产商Silver Yats及乌纳铝业,继而转到贵州省独山县考察隐世倍升股建溢集团(00638.HK)。从贵州回港不足三天,再到了安徽芜湖考察信义玻璃(00868.HK)及信义光能(00968.HK)。

  作者:香港著名私人投资者陈景扬,主要投资港股及海外房地产市场

    笔者于10月份去了三个地方考察,先是在欧洲考察中国忠旺(01333.HK)新近的两宗收购,包括澳洲游艇生产商Silver Yats及乌纳业,继而转到贵州省独山县考察隐世倍升股建溢集团(00638.HK)。从贵州回港不足三天,再到了安徽芜湖考察信义玻璃(00868.HK)及信义光能(00968.HK)。

  第一次考察信义玻璃,要数到五年前,当时集团还没分拆信义光能。五年光阴已过,信义玻璃的市值相较我第一次考察的时候上升超过两倍,换句话说,这些年如果只持有一只信义玻璃,真是「发个猪头」。这次旧地重游,管理层依旧,只是同行的公关朋友与媒体朋友已面目全非,在长江夕阳下的码头大合张,甚有十年人事几番新的味道。

  信义光能业绩算是不错,中期纯利增长12.5%至12.5亿港元,现价相对今年预期市盈率(P/E)及市账率(P/B)分别为7.7倍及1.9倍,两者同样低于历史平均中位数。笔者之前已经提过,信义光能有两个卖点,其一是分拆信义能源,其二为内地开始削减光伏发电的补贴,务求在五年内行业能够达到在毋须补贴下自主发展。这对信义光能来说是好事,行业经过洗牌,强者才会留下。

  信玻总裁四度增持

  至于信义玻璃的中期业绩同样不错,纯利增长19.4%至16.35亿港元,预测P/E亦只得8倍。信义玻璃多年来保持稳定派息,行政总裁董清世在10月份四度增持合共573.4万股,增持平均价最低为7.68港元,最高为7.78港元,与现价相若,是对集团前景有信心的表现。董清世完成四次增持后,其持股量从9.79%升至9.88%。

  工信部原材料工业司在10月底曾召开建材类座谈会,主要探讨在2018年至2020年对水泥熟料及平板玻璃进行产能置换。产能置换的意思,其实是指透过实施排污许可,从而做到淘汰落后产能。换句话说,玻璃行业将会迎来一波供给侧改革,对行业龙头有利。这一点从近年内地对煤炭钢铁等行业推行供给侧改革已可见一斑。我的判断是,信义玻璃及信义光能同样受惠行业的供给侧改革。

  目前信义玻璃持有信义光能29.5%,理论上买入前者便等于同时持有后者,跟管理层在现价买入信玻,中长线持有应有不俗的回报,目标价可参考摩通报告给予的12港元。信义光能则属于纯洁净能源股,今年整个行业炒风未至,但这样反而可为其股价「储力」,当风一来,这类基本因素优良的企业,爆升幅度将超越想象。

股价图

  信义光能(00968.HK)一年股价图

  11月1日收报:2.72港元

  已发行股数:74.24亿股

  市值:201.93亿港元

  52周高低位:2.92 - 2.04港元

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关键词阅读:个股 信义玻璃 股东增持

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