肖磊:市值秒杀十八家上市银行 中国金融投资市场异像

1评论 2017-10-23 17:15:35 来源:金融界网站 作者:肖磊 上市公司绝密调研报告

趣店是一家做“现金贷”的公司,理解起来非常简单,可以看作是,高息借现金给你花的公司。于10月18日在美国上市,融资9亿美元,成为今年迄今为止美国第四大规模的股票发行。该公司市值目前109亿美元,折合人民币722亿,市值秒杀国内一半的银行类上市公司。

  作者:财经专栏作者 肖磊

    最近,又有一家中国的公司在美国上市,本来并不是什么过于新鲜的事情,但由于其被追捧的程度,以及背后的盈利模式,给整个投资市场带来了非常大的冲击。

  如果你是一个关注投资的人,就必须要详细了解一下,当然,并不是更详细的去了解这家公司八卦,而是要知道整个受关注的背后,中国的投资市场,到底进入到了什么样一个时代。

  这家公司叫“趣店”,如果只是从名字上看,很多投资者会以为是一家做成人用品的公司,因此受到追捧也没什么大不了的啊,中国市场对成人用品方面的需求也越来越大,成为讨论的焦点也并不奇怪。

  但问题在于,“趣店”并不是一家成人用品公司,我也并不是想调侃趣店,而是我身边真的有人问,刚刚上市的那家成人用品公司要不要买点,我说哪家,人家回答说,趣店。

  趣店是一家做“现金贷”的公司,理解起来非常简单,可以看作是,高息借现金给你花的公司。于10月18日在美国上市,融资9亿美元,成为今年迄今为止美国第四大规模的股票发行。该公司市值目前109亿美元,折合人民币722亿,市值秒杀国内一半的银行类上市公司

  目前在内地和香港两地上市的国内银行,总共有33家,但18家的市值不及700亿人民币,也就是说,如果把趣店看成是一家银行,可以排进中国上市银行前20名。

  是谁成就了趣店?

  除了金融自由化、利率市场化等国内金融市场的大背景,成就趣店的,是一个非常值得关注的群体。2015年之前,趣店的主要借款对象是大学生,从公开对外数据看,曾一度积累了超过3000万的大学生用户,但趣店并没有赚到大学生的钱,按照趣店创始人罗敏的说法,“2014和2015年做校园贷,利率很低,趣店亏了几亿;后来市场乱了,怪事很多,政府叫停,我们就不想这个事了。”

  大学生是一个非常特殊的群体,没有很好的收入来源,但一只脚已经踏进了社会,各种消费需求非常旺盛,对娱乐、运动、手机、电脑以及新型的电子产品都有很强烈的需求,况且充满着对未来挣钱的自信,如果有很好的渠道获得现金类借款,大部分学生会去旅游,去饭店、KTV消费,或是购买名牌电脑,手机等等。

  当然,这类需求从表面看,非常的正当,从国家的角度讲,支持大学生消费也是很好的支持了消费贷,以及达到了发展实体经济的目的。但任何表面的商业逻辑,并不能给研究商业和投资问题带来很大的帮助。

  

  如果从消费的角度看,手机、电脑等消费,大部分情况下,是可预期和比较理性的消费,本身在支出规划当中。像那种卖肾买手机,或一年换好几次手机的案例,恐怕是极少数。从调查数据看,大学生的生活费来源,接近80%都是依靠父母,手机等消费,一般情况下父母都会支持,还没到必须要用贷款去买的程度。至于对品牌升级的需求,想消费更多好手机或电脑品牌,也需要考虑一定的承受范围,并不是一个上不封顶的需求。

  我提出这个观点的目的,是要说明一件事情,大学生对手机、电脑等的借贷型消费,被很多“现金贷”公司严重的夸大,以至于盲目的,或掩耳盗铃式的去刺激这种消费,才闹出了各种怪事。

  正因为如此,2015年之前,像趣店这样的,在大学生贷款里面做得非常大的公司,也并没有从这个市场赚到什么钱,而只是达到了积累用户和拿到风险投资的目的。也可以这么说,针对大学生这个消费贷市场,圈用户才是真正的目的,但圈用户也并不存在道德层面的问题,如果做得好,也可以把这批用户慢慢培养起来。

  那么大学生等,真正的,对类似“现金贷”这种的需求,是什么呢?

  只要上过大学的人都应该知道,通宵打游戏是一个常见的生活方式,在打游戏上面没有花过钱的大学生估计不是很多。尤其是随着社交网络的越来越发达,游戏开发层对人性弱点的研究越来越充分,网络游戏成了年轻人最重要的虚拟生活场所。游戏方面的消费需求,是没有任何规划的,而且很容易被刺激出来,更重要的是,大学生等年轻人,对游戏消费的需求,是一个重复性需求,同时也是一个上不封顶的需求。

  人只有在“上瘾”或被逼到一定程度的时候,才会去借“高利贷”。大学生因为对网络游戏的需求而介入“现金贷”的概率,要大于买手机、电脑。这方面暂时还没有具体的数据,当然,可能永远也不会有具体的数据,因为要是一个大学生或年轻人,以玩游戏买装备等名义去“借款”,相信没有机构会借给他,趣店也不会。

  2015年后,此前被校园现金贷开发出来的那批大学生贷款用户,逐步走向社会,开始有了自己的工作和收入,在公交车、地铁、出租房内,有了更多的时间和财力来沉迷于“网络游戏”,对网络游戏的需求,已经变得一发不可收拾。

  跟“现金贷”同样飞速发展的,是最近几年网络游戏的收入,2016年中国网络游戏收入已经超越美国达到246亿美元(大部分是利润),今年将突破300亿美元。要知道中国非银金融类全部上市公司2016年的总利润还不到200亿美元。

  关于现金贷是不是大部分都流入到了网络游戏这个消费领域,可能很多投资者会怀疑,没有具体数据,但我只跟投资者讲一点,如果你想在二级市场投资类似趣店等现金贷公司股票,还不如去投资盈利更好的网络游戏公司。

  对我的判断最好的证明就是,此时同时买入《王者荣耀》(王者荣耀是腾讯公司一款超级吸金游戏,前三季度收入就170亿人民币)母公司腾讯和趣店的股票,未来几年看谁的收益更好。其实我很想说的一句话是,现金贷公司,大部分情况下可能是给游戏公司打工的。

市值秒杀十八家上市银行的现金贷公司,反应了中国金融投资市场何种异像?

  为什么我会做出这样的判断,依据在于,现金贷每年超过35%(这是趣店目前的利率水平,最高时超过100%)的利率,对于传统型消费者来说,是不具备任何吸引力的,无论是手机、电脑,还是买个名牌的包包,都是跟自身能力相匹配的消费,不排除很多为了达到虚荣心而产生的刺激型消费,但毕竟是少数。只有刺痛了人性最弱的地方,才有可能接受更高的“盘剥”,把很多网络游戏叫做毒品并不为过,上瘾者花钱的逻辑,跟吸毒者非常相似,这种情况下根本不在乎年化35%的利率。

  现金贷养肥的,仅仅是网络游戏吗?当然不是。

  最近接触到两个案例,一个是朋友的高中同学,有正规的职业,在老家参与在线赌博,输掉了好几十万,而后开始疯狂的借现金贷,目前利滚利已经欠债超过100万,由于躲避追债,目前人已经失踪。另一个案例是,一个亲戚的邻居,参与线上投资类的传销,借了很多现金贷,不断投入,目前由于现金贷公司来追债,媳妇带着孩子走了,说准备要离婚。

  新型”网络传销“和”在线赌博“,可能是现金贷的下一个“灰色”需求风口。

  但如果你仅仅认为现金贷的“穿透”力会停留于此,那你就低估了现金贷的威力。

  由于我也时常参加一些投资方面的直播节目,前一阵跟朋友聊天,就聊到了目前的直播行业,当时没太注意他说什么,但今天又把聊天记录翻开来看了一下,很有意思。

市值秒杀十八家上市银行的现金贷公司,反应了中国金融投资市场何种异像?

  大家可能都不知道,很多视频直播网站,现在已经不玩送飞机送游艇分成的路子了,改成了给粉丝们推广“现金贷”。

  就在上周五,新京报的记者还在采访我,关于互金平台在网剧中插播广告的事情。

市值秒杀十八家上市银行的现金贷公司,反应了中国金融投资市场何种异像?

市值秒杀十八家上市银行的现金贷公司,反应了中国金融投资市场何种异像?

  最后,关于趣店的上市,到底谁获益最大?除了创始人罗敏身价飙升百亿之外,前期投资人都赚了不少,但这无可厚非。

  需要注意的是,罗敏在上市后回应各类质疑时说了两点。一个是,罗敏说,“我们的坏账率低于0.5%,是业内最低水平,比信用卡都低。我们下单要借钱的用户有4800万,他们都有芝麻信用,只有30%多能借到我们的钱,其它都通过风控剔除了。” 记住一句,”他们都有芝麻信用“。

  事实上阿里系的浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司的全资子公司上海云鑫创业投资有限公司占趣店12.5%的股份。也就是说,中国新兴的金融模式和企业,走到最后,你就会发现,都有互联网巨头的影子,他们才是盛宴背后的真正收割者。

  另一个是,罗敏提到,“趣店也是科技公司,我们也是平台,是撮合,我们借出去的钱90%是别人的钱,其中40%是各家银行的钱。”

  这句话的重点在于,“其中40%是各家银行的钱”,也就是说,中国的金融创新,玩到最后,还是玩银行的钱,归根结底,依然是资金价格的套利。

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关键词阅读:市值 现金贷 中国金融投资市场 高利贷

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