朱邦凌:须注意杠杆资金活跃及过度投机炒作互相强化

1评论 2017-10-09 01:26:32 来源:每日经济新闻 作者:朱邦凌 涨停板,就要这样抓

  伴随A股行情的上涨,杠杆重新出现升温趋势。在杠杆升温的同时,各类题材炒作又开始此起彼伏。

  笔者认为,杠杆升温叠加题材炒作,如果不加以警惕,杠杆资金的活跃和过度投机炒作形成螺旋效应,在不远的将来,A股两只最大的“灰犀牛”将迎面相撞。2015年股市异常波动的场景依然历历在目,杠杆上牛市的“魔笛”不容在A股再次响起。

  9月20日,两融余额达9976亿元,再度逼近万亿水平。目前市场主流声音认为两融上涨可能引发的风险可控,并不值得担心。理由有二:一是两融经历了规则的全面修订收紧之后,杠杆率和风控执行都极为严格。二是两融标的被严格限制,可融资融券的标的以“漂亮50”公司为主。事实上,“漂亮50”是今年的牛股板块,也是刺激两融余额不断上涨的主要原因。

  “漂亮50”的上涨,主要原因是价值投资的胜利和估值洼地的修复。但部分公司股价的上涨,肯定也是资金推动的结果。当这些公司估值修复完成以后,市场具有自我强化作用,后续资金包括融资依然源源不断地进入蓝筹股,当蓝筹股行情资金推动性质越来越浓时,谁又能说建立在蓝筹大楼上的融资融券、场外配资肯定高枕无忧、没有风险?当风险降临,是不会区分什么“漂亮50”和中小创的。

  场内杠杆资金躁动的同时,一度销声匿迹的股票场外配资也死灰复燃,重新活跃。场外配资曾被监管明令禁止,但一直没有彻底退出而是转入地下,如今随着行情转暖结束“冬眠”。现在,股票配资的宣传广告在网络和社交媒体不时可见,高杠杆等配资业务又重出江湖。

  目前配资的特点是更加隐蔽,杠杆更高,更难以监管。当前的场外配资难于通过交易系统和券商端口完成,而是直接持有他人独立账户进行交易,因此配资过程更为隐蔽,很难被监管发现。部分人员以股票推荐、行情点评等“类投顾”的形式进行业务宣传,配资开始与投顾公司结合。此外,卷土重来的配资还带来免息分成模式、邀请配资获返现等更多花哨手法,风险苗头初现。

  如果说高杠杆是公认的金融市场“灰犀牛”,那么过度投机炒作就是另一只隐形的“灰犀牛”。以“四炒”即炒小、炒新、炒差、炒低为主的题材炒作有广大的散户基础,游资与机构也往往暗中资金推动甚至进行市场操纵,因此过度投机炒作容易导致市场生态恶化。

  近期,多只次新股被游资和机构资金大肆炒作,成为横行市场的“妖股”。被称为“次新股总龙头”的中科信息(行情300678,诊股)被两度特停,复牌后依然强力涨停,特停这一抑制题材炒作的杀手锏开始失去威力。“提倡价值游资1年,不及妖股1月爆炒”,如果说三根阳线让人改变信仰,那么三只妖股足以让投资者三观尽毁。

  除了“特停”,交易所近期还对多家股价涨幅较大的公司发去了问询函,包括创业黑马(行情300688,诊股)、润欣科技(行情300493,诊股)、北京君正(行情300223,诊股)等。交易所要求上述公司进一步核实并说明,公司基本面是否发生重大变化等情形。实际上,发去问询函、停牌核查等都是软性监管和自律性软约束,对部分股价异动的公司还应稽查背后的资金异动甚至市场操纵。

  由于散户投资者占据A股交易量的80%,投机文化多年来根深蒂固,杠杆化产品、题材炒作容易受到特殊欢迎。这一年来管理层大力提倡价值投资,蓝筹股也成为上涨主力,但题材炒作基础上的过度投机很容易再度归来。

  2015年股市异常波动的教训就是,中小创股票盘子小,很容易被杠杆资金撬动,杠杆带来了巨大的财富效应,但反向杠杆杀伤力更大。流动性差的缺陷在股市异常波动中也暴露无遗,一旦市场回头,股票难以卖出,很多配资融资资金都被直接爆仓。

  当杠杆资金遇到过度投机,杠杆资金的活跃和过度投机炒作容易形成螺旋效应,二者不断互相强化。目前,两者的结合只是初现风险苗头,但同样不容忽视,一切的“灰犀牛”都是由苗头慢慢养大的。

  因此,防止“灰犀牛”到来的关键是预防,当它狂奔而来时,可能为时已晚。

  (作者为财经专栏作家

关键词阅读:过度投机 杠杆化 蓝筹股行情 强化作用 融资融券

责任编辑:付健青 RF13564
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
注意了:缴了15年社保却不能领养老金?只因这一点

2017-10-19 15:51:50来源:大猫财经

A股最大钻石王老五是他!两笔投资赚10亿 70亿分手费

2017-10-20 06:47:05来源:金融街侦探

她记者出身 37岁就成香港女首富!如今炒股半年赚百亿

2017-10-20 08:00:01来源:每日经济新闻

上海自贸区概念大涨 正按中央部署筹建自由贸易港

2017-10-20 10:16:00来源:证券时报APP

羊毛党大揭秘:一亿手机黑卡在手 半年撸垮上市公司

2017-10-20 06:38:20来源:上海陆家嘴并购联盟

深圳式贫穷!老公跑黑的老婆丢工作 穷得只剩40套房!

2017-10-20 06:43:21来源:楼市头条

“月薪五万不够用”的程序员过着怎样的生活?

2017-10-19 15:35:35来源:黔财有话说

搞砸了!漏水延误空调停 日本货“坑了”英国500亿

2017-10-19 13:32:55来源:央视财经

92年下海、02年买房、12年互联网+!又到历史关口

2017-10-20 06:41:15来源:海外掘金

周小川谈系统性金融风险:重点防止明斯基时刻

2017-10-19 23:27:36来源:中新经纬

乐视否认败诉:贾跃亭诉顾颖琼案1个月后才开庭

2017-10-20 11:43:34来源:金融界网站

12家央企人事调整

2017-10-20 09:50:00来源:国资小新

深圳试点城中村规模化租赁

2017-10-20 03:07:28来源:证券时报

郭树清说了!金融监管会越来越严 这三个领域是重点

2017-10-20 06:27:06来源:上海证券报

消费贷购房成社会乱象 银行直感叹“难管”

2017-09-29 04:29:52来源:证券时报

贾跃亭败诉 控告顾颖琼骚扰案被洛杉矶法官驳回

2017-10-20 06:29:58来源:金融界网站

2017汽车年检时间规定 汽车年检需要什么材料 费用是多少

2017-03-23 13:51:25来源:财富动力网综合

华为三星专利大战大局已定 三星62%专利被判无效

2017-10-11 01:01:03来源:证券日报

中国保利集团人事调整 陈向东任党委副书记

2017-10-20 11:06:27来源:金融界网站

转债信用申购上市之日 来看转债四大套利模式!

2017-10-20 06:45:51来源:环球老虎财经

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
实时热点