齐俊杰:升到害怕!人民币现在反而需要空头

1评论 2017-09-12 10:02:40 来源:齐俊杰看财经 作者:齐俊杰 江丰电子凭什么能涨15倍

人民币的政策顶已经出现,但往往市场顶会在政策顶之上,也就是说,人民币的升值还不会戛然而止,但对于想购汇的换汇的朋友来说,已经是一个机会了。但问题是,价格更高了,管制放松了,国家需要空头了,你还会去换汇吗?

  本文作者为财经专栏作者、投资人齐俊杰

  今年以来人民币一改去年底的疲软,来了一个绝地大反击,从6.96,一直升到98号,最高的6.43,这个价格可是20164月的价格,也是人民币快速连续贬值前的价格。一路升值下来,人民币差不多也接近升值10%了。

齐俊杰:升到害怕!人民币现在反而需要空头

  我们的态度在升值的过程中也发生了巨大的转变,一开始是压力陡然减轻,终于可以让外汇松口气了,然后是有机会腾出手来吊打空头,紧接着进入追歼,几乎让空头血流成河,到了这两个月,我们开始觉得不对劲了,升值升的已经让自己都害怕了。这么升下去恐怕要出问题了。所以就在上周末,央行一次性下调了外汇风险准备金率,从20%调到了0,说来也巧,上次上调风险准备金率,正好是2015年的8月底。时隔2年,刚好人民币走出了一波过山车的行情。

  所谓外汇风险准备金,就是银行远期售汇要拿出一部分钱压在央行的钱,于是这20%就变成了银行售汇的成本,当然这个钱银行是通常不会出的,他们会把这个多出来的20%转嫁给远期购汇的企业,比如你要买2017年底的人民币,你就要多付出20%的钱,帮银行分摊掉这个风险准备金。由于购汇基本都是来自中国的企业,大家都是用人民币去换美元,所以这些企业基本就是人民币空头了。在人民币贬值的时候,他们会去大量购汇,企图先把人民币变成美元,锁定人民币的价格。所以提高风险准备金,也就提高了做空人民币的成本。

  现在相反,降低了风险准备金,也就是说降低了做空人民币的成本,那意思很明确,来做空我吧,现在不要钱了。

  央行是耍贱吗?当然不是,由于人民币升的太猛,现在已经彻底改变了预期,经过几次快速升值血洗空头之后,现在市场上已经没什么做空的力量了,这已经形成了单边升值,跟央行汇改设计的双向波动已经是背道而驰。央行现在已经不希望看到人民币太强,甚至有意要制造空头,让人民币弱下来。

  首先,人民币太强,对于出口企业是一种屠杀,大家辛辛苦苦折腾一年恐怕都未必能有10个点利润率,他们的订单都是签的美元,如今人民币半年多就升了将近10个点,相当于合同价值下降了10%,也就意味着今年所有的出口企业全都为外国人民服务了。所以如果人民币继续升下去,对于中国的进出口将有巨大的抑制,我们的经济贸易将受到巨大的冲击。

  其次,人民币单边走势,令人担忧。走出单边行情很容易被套利,大量热钱借机再次流入,然后坐等升值,等过两年再集体流出,人民币财富就会被国际资本收割。所以这也应该引起足够的警惕。我们最希望的是双边波动,人民币币值稳定。

  第三,人民币受美元影响越来越大,美元涨人民币就单边贬值,美元跌,人民币就单边升值,人民币已经在美元的统治之下,这是一个相当危险的信号,那么长此以往,这种联动效应被强化,人民币将变成美元的提款机。他搞一次波动就会带走巨大的财富。所以我们必须培育自己的力量,对抗国际牵引力。

  第四,现在既然需要人民币空头,那么预示着未来对于人民币的购汇将会逐渐放松。如果想换汇出去的朋友,现在是个非常好的时机,国家需要空头,你现在去购汇,去当空头。就会容易的多。各种管制都会慢慢放开。而且现在人民币贵,美元便宜,现在换汇也更加合适。但问题是,人民币升的这么凶,可能很多人都不会在考虑换汇,甚至还希望把之前的美元再换回来。

  所以,综合来看,人民币的政策顶已经出现,但往往市场顶会在政策顶之上,也就是说,人民币的升值还不会戛然而止,但对于想购汇的换汇的朋友来说,已经是一个机会了。但问题是,价格更高了,管制放松了,国家需要空头了,你还会去换汇吗?大部分人可能都想,人民币升的这么好,要不再等等,等再高点。我再去换。这跟去年底那种,不能再等了,人民币已经贬成翔了,再不换就亏大了,两种画风形成鲜明对比。所以任何市场,都是一样,贪婪与恐惧都是你挥之不去的情绪。

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