华研数据:奇虎三六零回归花落谁家?

1评论 2017-09-11 08:49:50 来源:华研数据 作者:华研数据 江丰电子凭什么能涨15倍

360回归A股首选借壳上市,相关概念股几度得到市场炒作,但是随着中国并购重组规则的修订,尤其是证监会原则上不支持上市公司跨界定增,涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。360借壳上市之路已经被一定程度的封杀。

  作者为华研数据研究院 杨静俐、童宏凯

  奇虎三六零与上市公司

  经华研数据研究院大数据研究分析,近期有关“奇虎360”的搜索频率在迅速上升,其中“奇虎360上市”相关消息是大家关注的热点。有关“奇虎”的搜索,较地域分布来看,广东省对此事关注度最高,北京第二。

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  中信国安(行情000839,诊股):公司在360发布上市辅导信息后主动披露,其作为单一LP的海宁国安睿威股权投资合伙企业(有限合伙),直接和间接(通过奇信志成)持有360的股权为4.46%。中信国安也是A股参股公司中出资最多的企业,海宁国安睿威注册资本28亿元,中信国安出资27.95亿元,且该基金的GP为中信国安控股子公司。

  天业股份(行情600807,诊股):2016年4月的公告显示,公司在深圳天盈汇鑫投资中心(有限合伙、简称“天盈汇鑫”)认缴了6.995亿元;天恒盈合(委托份额已转让给天盈汇鑫)在中恒星光认缴6.72亿元;中恒星光又在宁波挚信一期股权投资合伙企业(有限合伙)认缴6.51亿元。记者计算,宁波挚信直接和间接持有360约1%的股份。

  中南文化(行情002445,诊股):公司出资5.1亿元参股芒果文创(上海)股权投资基金合伙企业(有限合伙),为其LP之一。芒果文创持有奇信志成1.31%股权,另直接持有360的股权为0.44%,即合计持有360的股权为1.118%。

  三七互娱(行情002555,诊股):芒果文创另一LP是公司以2.4亿元间接投资的西藏泰富。

  电广传媒(行情000917,诊股):以不超过3亿元投资“瑞金市华融瑞泽一号投资中心(有限合伙)”,作为后者的LP之一。经计算,华融瑞泽直接和间接持有360的股权为1.455%。

  雅克科技(行情002409,诊股):公司出资2亿元间接通过南京瑞联参股,南京瑞联直接和间接持股360的比例为2.788%。

  浙江永强(行情002489,诊股):公司投资额是2亿元,持有“宁波博睿维森股权投资合伙企业(有限合伙)”14.04%股权,宁波博睿合计持有360的股权为2.232%。

  360私有化之路都经历了哪些过程

  2011年3月31日,奇虎360在美国纽交所正式上市。

  2015年6月17号,360宣布接到私有化要约;

  2015年12月中旬,360达成私有化最终协议;

  2016年1月,招商银行(行情600036,诊股)等多家银行为360私有化交易提供总额34亿美元的债务融资;

  2016年3月30号,私有化协议获得了股东的批准;

  2016年4月26号,360私有化项目已经获得国家发改委通过,进入公示阶段;

  2016年6月,完成私有化交易,从美股退市;

  2017年3月,接受上市辅导。

  37家参与私有化的公司

  1.中信国安信息产业股份有限公司

  2.深圳市平安置业投资有限公司

  3.阳光人寿保险股份有限公司

  4.泰康人寿保险股份有限公司

  5.新华资本国际管理有限公司

  6.太平资产管理有限公司

  7.江苏华泰瑞联并购基金(有限合伙)

  8.绿地金融投资控股集团有限公司

  9.苏州工业园区元禾重元并购股权投资基金合伙企业(有限合伙)

  10.上海赛领并购投资基金合伙企业(有限合伙)

  11.上海赛领博达股权投资基金合伙企业(有限合伙)

  12.沣沅弘(北京)控股集团有限公司

  13.北京中关村(行情000931,诊股)国盛创业投资中心(有限合伙)

  14.芒果文创(上海)股权投资基金合伙企业(有限合伙)

  15.千采壹号(象山)股权投资合伙企业(有限合伙)

  16.珠江人寿保险股份有限公司

  17.横店集团控股有限公司

  18.江苏高力集团有限公司

  19.民生加银基金管理有限公司

  20.建银国际资本管理(天津)有限公司

  21.招商财富资产管理有限公司

  22.华融瑞泽投资管理有限公司

  23.北京红杉懿远股权投资中心(有限合伙)

  24.金砖丝路(深圳)股权投资合伙企业(有限合伙)

  25.中金佳泰(天津)股权投资基金合伙企业(有限合伙)

  26.上海华晟领飞股权投资合伙企业(有限合伙)

  27.宁波博睿维森股权投资合伙企业(有限合伙)

  28.宁波执一奇元股权投资中心(有限合伙)

  29.嘉兴英飞投资中心(有限合伙)

  30.嘉兴云启网加创业投资合伙企业(有限合伙)

  31.锐普文华(天津)投资中心(有限合伙)

  32.上海挚信投资管理有限公司

  33.朗泰传富投资(深圳)合伙企业(有限合伙)

  34.浙江普华天勤股权投资管理有限公司

  35.天津信心奇缘股权投资合伙企业(有限合伙)

  36.天津欣新盛股权投资合伙企业(有限合伙)

  37.中信国安信息产业股份有限公司

  上市辅导——三六零科技股份有限公司

  预估值3800亿人民币的奇虎360,终于在整体上市计划方面有了实质性进展。天津证监局官网显示,2017年3月23日,三六零科技股份有限公司与华泰联合证券签订了首次公开发行并上市辅导协议。

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  三六零科技股份有限公司——疑似关系

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  三六零科技股份有限公司——曾用名

  经数据查询可知,“三六零科技股份有限公司”的曾用名为“天津奇思科技有限公司”,法定代表人为周鸿祎,注册资本为20亿人民币。而齐向东则是北京分公司的法定代表人。两个公司的联系电话均为13121941128,邮箱均为tianjinqisi@163.com。那么天津奇思科技有限公司又是谁呢?

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  谁是“天津奇思”?

  2016年1月7日,腾讯科技有一篇很火的稿子——360私有化文件:已获34亿美元债务融资http://view.inews.qq.com/a/TEC2016010705188702?clickfrom=weixinhot&;;refer=mqq_hotnews。

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  令人印象深刻的是“私有化回归方案概述——标的公司股权结构”中的核心运营实体(上图黄色边框中的内容),“Circle Qisi TJ(WFOE)”刚好就符合“天津奇思科技有限公司”的形式,经“华研数据研究院”分析该图中的股权结构图,我们简单的模拟了一下16年初的结构图。

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  结合数据分析,我们合理推断,Z先生(董事长)为周鸿祎;Q先生为齐向东;S先生为红杉资本的董事长沈南鹏;“Circle Qiji”为奇霁国际发展有限公司;“Circle Qisi TJ”为“天津奇思科技有限公司”;“QFXY BJ”为“奇飞翔艺(北京)软件有限公司”;“SJYX”为“北京世界星辉科技有限责任公司”。

    奇霁国际发展有限公司去哪了?

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  经查询,“天津奇信通达科技有限公司”股权变更前为“奇霁国际发展有限公司”,而经企查查的查询结果显示,该公司的状态为“注销”。

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  奇飞翔艺(北京)软件有限公司又是谁?

  下图为 “奇飞翔艺(北京)软件有限公司”部分的股东信息,不难看出,最大股东为“天津奇信志成有限公司”,占股比例高达51.78%。周鸿祎、齐向东、红杉、平安置业、金砖丝路等也赫然在列。

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  查阅工商官网的股权变更信息:“奇飞翔艺(北京)软件有限公司”股权变更前为“Qiji”公司。

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  北京世界星辉科技有限责任公司又是谁?

  世界星辉的法定代表人也是周鸿祎,地址是石景山区西井路17号,该公司投资的另一家公司名叫“趣游科技集团有限公司”,巧合的是,联系电话又是“13121941128”。

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  我们来查询一下他的股权变更:

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  可见,股权变更时间为2016年8月3日。

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  天津奇信志成科技有限公司

  据工商资料,天津奇信志成科技有限公司认缴了三六零10.36亿元注册资本,占总股本的51.78%;周鸿祎个人出资2.58亿元,占比12.90%;齐向东持股占比1.9%;天津信心奇缘股权投资合伙企业(有限合伙)占比2.27%;天津欣新盛股权投资合伙企业(有限合伙)出资8710.95万元,占比4.36%;阳光人寿保险股份有限公司占比0.74%;浙江海宁国安睿威投资合伙企业(有限合伙)出资3484.38万元,占比1.74%,该产品的单一LP是A股公司中信国安;瑞金市华融瑞泽一号投资中心(有限合伙)出资1132.42万元,占比0.57%,该产品有电广传媒参股;此外,有浙江永强参股的宁波博睿维森股权投资合伙企业(有限合伙)在三六零直接持股2.62%;有爱尔眼科(行情300015,诊股)参股天津天信股权投资合伙企业,参股企业持有三六零科技持股比例1.3530%;三七互娱、中南文化参股的芒果文创(上海)股权投资基金合伙企业(有限合伙)直接持有三六零1.31%股权等。其中,天津奇信志成科技有限公司是当初360私有化时搭建的特殊目的公司平台。

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  名家点评

  著名财经评论家:杜坤维

  360公司从赴海外上市到私有化回归,凸显中国资本市场包容性、新股发行制度的缺陷。

  360公司是中国互联网行业的龙头公司,在杀毒、搜索等方面位居中国第一位,12年-14年主营收入年化增长接近100%,主营利润年化增加也接近100%,毛利率虽然逐年下降,但是没有低于75%,但是就是这样一家高成长的互联网企业依然无缘撬开中国资本市场大门,像新浪、微博、阿里巴巴、腾讯一样到国外上市,在中国赚钱,让外国人分享中国公司高增长,实在让中国股市蒙羞。

  360公司受制于独特的VIE结构,在中国上市没有任何希望,2011年奇虎360登陆纽交所,首日当天创下27美元的开盘报价,较其发行价14.5美元上涨了86.2%。在过去的这4年中市值一度突破100美元。2014年3月3日,奇虎360以120.79美元的收盘价,创下了上市以来,也是到目前为止的最高纪录。此后受到美国市场大环境和中概股造假上市双重影响,360股价一路下跌,而15年是中国股市成长股互联网最牛逼的时候,互联网公司股票动辄数百倍市盈率,一些二三流的互联网公司总市值都超过360,中金(CICC)分析师陈昊飞与吴越预测,奇虎360若在A股上市,其市值可达3800亿元人民币(约合613亿美元),高出其当前市值近7倍,周鸿祎对美国市场给出的目前市值大为不满:“360目前80亿美元的市值,并未充分体现360的公司价值。”

  回归中国的中概股暴风科技、分众传媒(行情002027,诊股)、巨人网络(行情002558,诊股)等等中概股N个涨停板令人瞩目,这种暴富效应可能进一步刺激360公司回归之路,15年6月17日奇虎360宣布,已接到来自董事长兼CEO周鸿祎、中信证券(行情600030,诊股)或其附属公司、华兴资本或其附属公司、红杉资本等的私有化要约。投资财团提议以每股A类普通股或B类普通股51.33美元现金,相当于每股美国存托股票(ADS) 77.00美元现金,收购他们或旗下附属公司尚未持有的所有奇虎360在外流通的A类普通股和B类普通股,包括ADS代表的A类普通股(每2股ADS代表3股A类普通股)。

  360回归A股首选借壳上市,相关概念股几度得到市场炒作,但是随着中国并购重组规则的修订,尤其是证监会原则上不支持上市公司跨界定增,涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。360借壳上市之路已经被一定程度的封杀。

  3月28日,据天津证监局官网披露,华泰联合证券已于3月23日与三六零科技股份有限公司签订首次公开发行并上市辅导协议。但是等待上市的公司截至目前依然接近700家,按照目前上市节奏,360公司要想成功上市最快也要在19年,漫长的等待对于一家创新型互联网公司来说是等不起的时间成本,毕竟发展所需资金不等人,360需要重新考虑上市方式。

  证监会8月15日发文称,按全市场口径统计,2013年上市公司并购重组交易金额为8892亿元,到2016年已增至2.39万亿元,年均增长率41.14%,居全球第二,并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式。并购重组促进技术升级,推动战略性新兴产业发展。2016年,新一代信息技术高端装备制造、节能环保新能源新材料、服务业新业态等战略性新兴行业上市公司共发生并购重组交易270单,涉及金额3253.31亿元。 并购重组是推动中国经济转型、推动战略性新兴产业发展的重要方式。

  360公司作为中国互联网代表企业是战略新兴产业的杰出公司,其并购重组借壳一方面可能得到地方政策推动,证监会自然更容易顺水推舟,鼓励优质互联网公司借壳盘活存量公司,联通混改由于有关各方的沟通,证监会采取特别措施对待。综合各方因素,360看到借壳重组成功的概率增加,所以再度选择借壳上市这一捷径。

  上证报记者从相关渠道获悉:“360的确正在筹划借壳,标的公司已停牌,但是360对以何种方式登陆A股一直是做两手准备,即IPO和借壳都有尝试。”显然为了防止政策生变,360公司是两手准备。

  从360公司一波三折上市之路看,中国股市IPO制度需要检讨。一个是同股不同权如何处理增加包容性问题,应该尽快提上议事日程,香港资本市场已经对同股不同权持更多开发态度,而中国很多优秀高新技术公司很多都是这一类公司,为了让他们在国内上市,应该尽早检讨同股不同权存废。

  第二个是尽快消除IPO堰塞湖,一些优秀的高新技术产业受制于对赌协议,对于上市有着时间限制,他们等不起,或者是受到发展资金需求,他们等不起,所以很多高新技术公司选择更为方便的海外上市。但是依靠加快IPO不是解决堰塞湖的根本之计,16年以来新股以前所未有的速度发行,但IPO堰塞湖化解没有多大起色,关键是需要加大惩治力度,尤其是财务造假查实就毫无商量的退市,让更多公司退出排队队伍,进一步规范减持制度,增加套现难度,降低股市吸引力。

  三是加大退市制度,腾出更多资源,接纳更多优秀公司上市,目前在中国股市有很多僵尸公司,很多财务造假公司都是可以实施退市的,但证监会瞻前顾后,退市率依然很低。

  提示

  本文仅根据公开信息进行数据挖掘,无任何内幕信息,若据此投资,风险自负。

关键词阅读:奇虎三六零 A股

责任编辑:Robot RF13015
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