曹中铭:新股加速开板其实很正常

1评论 2017-08-10 07:46:12 来源:金融界网站 作者:曹中铭 新零售还能炒多久

  近日,电连技术(行情300679,诊股)与岱美股份(行情603730,诊股)两新股挂牌第三个交易日即打开涨停板引发市场的关注。这两家上市公司,分别在创业板与沪市主板挂牌,因此其加速开板有一定的代表性与典型性。笔者以为,这是新股IPO“常态化”下的必然结果,也是市场“自我选择”的必然结果。

  在主板挂牌的岱美股份流通盘为4800万股,在创业板挂牌的电连技术流通盘为3000万股,盘子其实都不算大。不过,打开涨停板时的股价却不低,如岱美股份为43.42元,电连技术更是高达118元。而从每一中签单的获利情况看,涨停板打开时岱美股份为1.85万元,电连技术为2.51万元。整体而言,其时每一中签单获利都不低。仅仅从获利角度讲,中签者抛售并非没有理由。

  2013年11月份,中国证监会再次对新股发行制度进行改革,导致此前频现的高发行市盈率、高发行价格以及高超募的“三高”发行现象不见了,取而代之的则是新股的低价发行,且发行市盈率有25倍的“高压线”。如果某新股发行市盈率高于上市公司行业平均市盈率水平,则须延迟发行。在此背景下,发行市盈率不超过23倍成为绝大多数新股的首选。

  不见了“三高”发行,市场对于新股的炒作步入另一个极端,其最突出的表现即为新股挂牌后出现连续“一”字涨停的盛况,且纪录不断被刷新。如2014年10月份挂牌的兰石重装(行情603169,诊股)曾连续24个交易日涨停,2015年3月上市的暴风集团(行情300431,诊股)则将纪录提升至29个“一”字涨停,当年4月上市的乐凯新材(行情300446,诊股)则以30个涨停再次刷新纪录。2016年,海天精工(行情601882,诊股)以30个涨停傲视其他新股,步入2017年,至纯科技(行情603690,诊股)的26个“一”字涨停又吸引了市场关注的目光。

  不过,随着新股密集上市,今年以来新股月均连续涨停的天数呈现出下降的态势。从2月至6月,该数据依次为13.61天、12.53天、9.71天、9.45天、8.94天。显然,IPO的“常态化”,新股的大量挂牌,让市场炒新有目不暇接之感,也让市场对于新股不再有“新鲜感”。而且,大量新股涌入市场,对市场资金面亦是一大考验。

  而从众多新股开板后的走势看,往往将炒新者严重套牢。新股在连续涨停后,会呈现出市盈率高与股价高的“二高”现象,而高位介入的投资者,除了极少数个股开板后能继续上涨外,最终的结局就是套牢。而从现实案例看,新股开板后当天或此后的两三个交易日,一般都是其股价创出高点的时候。因此,此时进场炒作新股,将面临着极大的风险。当然,新股加速开板,说明市场的炒新情绪逐渐回归理性。这从某些传统行业的新股开板较早,而创新型、科技型新股开板较晚就能得到答案。

  因此,新股开板加速,既是IPO“常态化”的结果,亦是市场自我选择的结果。不过,从近些年新股的表现看,要么出现“三高”发行的格局,要么是出现新股挂牌后连续涨停的局面。而无论是哪一种状况,其实都是非理性的。

  而目前的新股发行,特别是像每周十连发的现象,显然与IPO“常态化”挂不上钩。曾经,因为新股发行提速,导致股市步入调整,导致投资者利益受损。如今,随着新股开板加速的出现,今后或许还可能出现挂牌当天就开板的现象,甚至不排除新股出现破发的可能。客观上,新股不败“神话”的持续上演,并不是一个正常市场应该产生的正常现象。

  从此前的“三高”发行,到IPO改革后出现新股连续“一”字板,实际上是解决了一个问题又产生出新的问题,犹如“按下葫芦浮起瓢”。而新股开板加速现象,则是IPO提速的结果,本质上也是以牺牲整个市场作为代价的。从这个角度上讲,目前的新股发行制度仍然存在缺陷,需要进一步的深化改革。

关键词阅读:新股

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