汪杰:黑色板块大宗商品暴涨的背后!

1评论 2017-08-08 09:38:30 来源:枫眼观经济 作者:汪杰 “真雄安”即将诞生(名单)

7月12日,我国开始进入入伏的酷夏天气,南方雨季增多,照理诸多大宗商品似似乎应该进入往常的销售淡季,生产厂家、贸易商与终端需求商开始为传统的金九银十做准备。可是,今年一反常态,淡季不淡,反而呈现旺季态势。

  本文作者为北京博瑞达鑫投资有限公司总经理 汪杰

  本期 枫眼观经济:——看:黑色板块大宗商品暴涨的背后!

  7月12日,我国开始进入入伏的酷夏天气,南方雨季增多,照理诸多大宗商品似似乎应该进入往常的销售淡季,生产厂家、贸易商与终端需求商开始为传统的金九银十做准备。可是,今年一反常态,淡季不淡,反而呈现旺季态势。

  文化财经指数自6月5日达到136.08点触底后,便进入蜜月期,一路高歌猛进,截至8月7日夜盘已经收报155.14点,短短2个月,累计涨幅高达19.06点或14.01%,用“惊人”一词形容并不而过,而部分品种更是创出历史新高。

  商品期货中黑色板块,螺纹、热卷、铁矿、焦煤焦炭动力煤六大主力品种除动力煤外,均创出年内新高,螺纹主力合约1710更是于8月7日日盘创出4101元/吨,创下4年半以来新高,比起2015年12月1日的历史最低点1628元/吨,足足上涨2473元/吨,上涨幅度超过150%,比起6月6日行情启动时的2906元/吨,短短2个月,也上涨超过1000元/吨。

  热卷主力合约1710在8月7日白盘收盘达到4088元/吨,创下该品种开立以来的新高;焦炭和焦煤主力合约1801从6月份以来涨幅更是超过60%,这可是商品期货啊。同样,商品期货中有色板块、镍、锡等6月份以来,涨幅也相对较大。

  其实,站在大类资产层面看,5月中旬以来股票、债券、商品三牛的格局已经出现分化,这三类资产在5-6月份同步上涨的初期,背后支撑的逻辑来自于流动性边际改善,这与去年三季度的逻辑如出一辙,而进入7月中旬以后,周期股和工业品的上涨趋势愈发明朗,上涨逻辑已经从流动性边际改善切换为宏观经济稳中向好、供给侧改革持续推进以及周期行业盈利大幅改善。另外,进入炎热夏季,居民用电增加,带来对煤炭的旺盛需求,同时清除“地条钢”的持续推进和环保政策贯彻落实下的钢厂“限产行动”,黑色板块爆发式增长带来更多注释。

  从基本面上来分析,结合传统的“美林时钟”理论看,本次上涨似乎出现一些背离行为。当前我国宏观经济如果处在复苏阶段的话,股票>;债券>;现金>;大宗商品,这样2015年12月份以来的大宗商品的轮番上涨逻辑变成悖论,这样似乎只能从供给侧改革政策中需要支持,这样的话,可能与供给侧改革的初衷背道而驰。

  如果是处在过热阶段的话,大宗商品>;股票>;现金/债券,当前的GDP增速(2017年上半年GDP实际增速6.9%)6.9%和CPI指标(2017年1-6月份CPI分别为2.5%、0.8%、0.9%、1.2%、1.5%和1.5%)完全不能反映当前经济过热的情况,基于基本面分析的理论彻底失灵。

  从技术面上来分析,拿黑色板块中螺纹为例。进过前期大幅上涨,螺纹期货存在回调诉求,螺纹主力合约1710理应7月20日左右开始高位回调迹象,然后在25日开始却出现逆势上涨,让人捉摸不透。

  从消息面上,同样拿黑色板块中铁矿石为例,8月4日,Mysteel 统计全国45个港口铁矿石库存高达14037万吨,创历史同期新高,港口库存依旧维持高位。7月29日,李克强总理批示要取缔“地条钢”、化解过剩产能要坚定不移推进;8月3日,河北省环保厅公布《河北省重污染天气应对及采暖季错峰生产专项实施方案》。

  石家庄、唐山、邯郸等重点地区,采暖季钢铁产能限产50%。如此消息面利空之下,铁矿石主力合约1801却在7月31日怕盘中拉出涨停板,8月4日、8月7日分别大涨14.5点和15.5点,从31日开始累计涨幅超过60点或者12%,实在让人感觉十分诧异。

  由此只能剩下资金面来解释。

  我们可以看到,在6月5日,文化财经指数达到阶段性低点136.08点,此时沉淀资金不足900亿元,而截至8月7日夜盘,文化财经指数达到155.14点,沉淀资金已经达到1132.9亿元,其中建材、铁矿、煤炭和钢铁板块(不含螺纹钢、铁矿)分别达到164.8亿元、100.2亿元、103.6亿元和30.6亿元,已经占据所有沉淀资金的近半壁江山。

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