杜坤维:金融稳定发展委员会三职能

1评论 2017-07-17 08:05:34 来源:金融界网站 作者:杜坤维 涨停板套利三天赚20%

中央金融工作会议是市场的焦点,而会议的焦点则是成立国务院金融稳定发展委员会,这里有两个关键词稳定和发展,实际上还有一个关键词协调。

  金融界网站专栏作者 杜坤维

  原文标题——杜坤维:金融稳定发展委员会三职能——协调 稳定 发展

  中央金融工作会议是市场的焦点,而会议的焦点则是成立国务院金融稳定发展委员会,这里有两个关键词稳定和发展,实际上还有一个关键词协调。

  中国金融市场有一行三会,央行、证监会、银监会保监会,实行的是分业监管的模式,各管一块,也就会出现自扫门前雪的现象,也就有有了危机谁都不管谁也管不了的现象,最典型的就是15年的杠杆牛因为杠杆逐级爆仓,市场流动性瞬间枯竭出现了暴跌,回溯股灾成因,实际上是混业经营与分业监管矛盾的全面暴露,场外杠杆资金来自于信托、平台融资、保险和银行资金,证监会想管也是无能为力鞭长莫及。同样闹得沸沸扬扬的宝能系举牌万科,一行三会在各自的职权范围内调查,无法深入下去,更无法交叉调查,资金也就无法穿透,可以说找不出多少毛病来,市场各方均认为自己有理但是也无法有效证明对方缺少论据,但是宝能系调动的资金是五花八门的,有银行理财、信托资金、券商资管、保险资金等等。地方债务也是如此,融资渠道多种多样,发债、信托、信贷,谁也无法准确统计,准确监管,成为外国评级机构的中国风险点,并降低中国主权信用评级。

  分业监管模式下,相互之间信息不能共享,监管职责不清,留下了监管的真空地带,也就出现了疯狂的监管套利,留下了危险的金融市场。市场也有很多人士呼吁建立大监管体系,改变分业监管的弊端,统一一行三会,但是这一模式明显存在问题。

  早在2013年,国务院发布《国务院关于同意建立金融监管协调部际联席会议制度的批复》,同意成立一个联席会议,由人民银行牵头,成员单位包括银监会、证监会、保监会、外汇局,必要时可邀请发展改革委、财政部等有关部门参加。但是“不改变现行金融监管体制,不替代、不削弱有关部门现行职责分工,不替代国务院决策,重大事项按程序报国务院。”

  因此这一联席会议只是央行牵头的一个沟通机构而已,不具有行政监管与处罚的权力,只是一个软的架构而已,而且央行与三会同属于正部级架构,分管不通的业务板块和不同的行业,大家只能坐下来商量沟通,至于沟通以后执行不执行,执行的怎样,联席会议没有权利去干涉,15年的场外配资监管也就成为了一个监管的真空地带,谁也不管,谁也管不了,中共中央的《“十三五”规划建议》明确提出,“加强金融宏观审慎管理制度建设,加强统筹协调,改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架,健全符合我国国情和国际标准的监管规则,实现金融风险监管全覆盖。”其中关键之处在于成立一个新的具有执法权处罚权甚至决定权的常设机构就是实现金融风险监管全覆盖的重要因素。

  本次金融会议基于“加强金融监管协调、补齐监管短板”成立一个国务院金融稳定发展委员会也就顺理成章了,从机构设立来看,应该隶属于国务院,但不同于一行三会,不叫部,而叫委,管理应该更广泛一点,像发改委主要是偏重于宏观管理和政策的制定,金融委员会也应该是偏重于金融宏观管理金融政策的协调制定,是为了协调行三会监管政策制定而成立的,既然要协调一行三会,级别也应该比一行三会高一点,主任是国务委员还是分管金融的副总理这样副国级的人来兼任,目前尚不得而知。但不管如何其定位要远高于央行内部的金融稳定局和一行三会。

  从字面看,稳定与发展是国务院稳定发展委员会的主要职责,而且稳定在前发展在后,稳定金融市场为主,发展金融市场为次,只有金融市场稳定了,才会有好的发展,金融市场不稳定,何谈发展金融市场。

  目前中国金融市场最大特点就是发展过度,金融占GDP比重已经超过美国,金融过度发展已经成为中国难以承受之重,因此发展金融不是眼前的当务之急,金融去杠杆化解金融风险成为当前的一个重大事件,比如银行的同业业务过度膨胀、影子银行过于发达、信贷投放增速过快,地方债务难以控制不断违规举债、企业负债表难以修复高杠杆蕴藏风险、其中国营企业杠杆更是远高于民营企业,部分企业出现巨大经营风险,像乐视集团、辉山乳业和齐星集团等知名民企不断爆发资金链问题,资金停留在金融体系内空转套利、监管套利而不进入实体经济,资产泡沫尤其是地产泡沫令人焦虑,因此稳定金融是当前一个重大而坚决的任务,只有金融和实体经济去杠杆取得进展,金融稳定了,才能谈得上发展。因此新设机构关键在于做好风险的监测、预警、预防、化解和处置。根据金融会议精神,金融稳定发展局主要职能就是秉承把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置." 做到”科学防范,早识别、早预警、早发现、早处置,着力防范化解重点领域风险,着力完善金融安全防线和风险应急处置机制。’

  国务院稳定发展金融委员会设立是冲着补齐监管短板而来的,中国监管短板在哪儿,就是执法不严,因此稳定发展委员会有可能赋予了对于“风险没有及时发现就是失职、发现风险没有及时提示和处置就是渎职的严肃监管’的职能。

  金融市场利益重大,相关利益各方关系盘根错节,加上混业经营导致监管责任不清,像银行涉及保险证券信托全牌照经营,很多执法人员不愿意硬碰硬的去严格执法,往往出现有法不依执法不严的现实,比如资本市场的退市问题,很多财务造假公司没有因为重大财务造假而退市,引发市场巨大质疑,是一种自由裁量权过大的结果,是行政干预人情执法的结果,投资者找不到投诉的地方,作为副国级的常设机构,权限更大,一旦赋予了行政督察权,就可以对一行三会的执行结果具有问责权、监管权和处罚权,这就避免一行三会执法不到位的现状,一旦市场对某些执法存在异议,比如退市制度执行没有到位,委员会是不是能够接受市场的投诉申诉,是一个值得关注的问题。

  但是去杠杆首先是稳杠杆,在没有稳住杠杆以前,单刀直进的粗鲁去杠杆会导致金融市场的巨大波动,15年资本市场去杠杆就是因为太过粗鲁的结果,对场外配资一刀切导致市场出现巨大恐慌,大家一起抛股逃命致使流动性枯竭,因此协调一行三会发展金融是新设机构的另一个重大任务,一个是发展资本市场提高直接融资比重,积极有序的推动股权融资,这里就有一个新增资金入市问题,银行委外资金入市合不合法,保险资金入市怎样才不是野蛮人是双赢,信托资金能不能进入股市这都要委员会去协调定调,另一个是积极稳妥推进去杠杆,深化国企改革,把降低国企杠杆率作为重中之重,有效处置金融风险点,防范道德风险,坚决守住不发生系统性风险的底线,三是要促进金融机构降低经营成本,清理规范中间业务环节,避免变相抬高实体经济融资成本,让企业在发展中以利润的增加化解过高杠杆。这过程银行利益肯定受损,央行能不能给银行提供成本更低一些的资金,这也需要委员会与银监会央行沟通。

  金融是实体经济的血脉,金融活经济活,金融稳经济稳,金融发展稳定会员会稳定金融从而稳定经济是目前最大使命,发展金融发展经济是金融稳定委员会中长期的使命。

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