朱启兵:内外需稳健支撑外贸进一步改善

1评论 2017-07-14 07:39:24 来源:朱启兵宏观研究 作者:朱启兵 华夏 A股进入长线抄底区域

中国6月份进出口总值2.4万亿元,同比增长19.8%。其中,出口1.35万亿元,同比增长17.3%;进口1.05万亿元,同比增长23.1%;贸易顺差2943亿元,保持连续小幅扩大趋势,顺差在2月出现短暂逆差后已经连续4个月逐渐扩大。进出口数据增速在4月出现短暂回落后5-6月连续反弹,延续了总体回暖趋势。

  本文作者为中银国际证券首席宏观分析师 朱启兵

  内外需稳健支撑外贸进一步改善

  中国6月份进出口总值2.4万亿元,同比增长19.8%。其中,出口1.35万亿元,同比增长17.3%;进口1.05万亿元,同比增长23.1%;贸易顺差2943亿元,保持连续小幅扩大趋势,顺差在2月出现短暂逆差后已经连续4个月逐渐扩大。进出口数据增速在4月出现短暂回落后5-6月连续反弹,延续了总体回暖趋势。

  2017年上半年,我国货物贸易进出口总值13.14万亿元人民币,比2016年同期增长19.6%。其中,出口7.21万亿元,增长15%;进口5.93万亿元,增长25.7%;贸易顺差1.28万亿元,收窄17.7%。虽然上半年中国外贸面临的形势复杂,但全球经济整体回暖的大环境和整体趋势未变,近期欧洲经济强劲复苏势头不减,中美贸易关系缓和、G20等国际会议也多次确认共同促进国际贸易共识。在各种积极因素带动下,我国外贸总体也保持了不断改善趋势。温和复苏在未来一段时间仍然将成为主基调,不断优化贸易结构则是外贸中长期任务

朱启兵:内外需稳健支撑外贸进一步改善

朱启兵:内外需稳健支撑外贸进一步改善

  外需强劲带动出口延续回升

  世界主要贸易经济体需求复苏态势仍然较为强劲。欧元区6月制造业PMI终值 57.4,创2011年4月来新高。欧洲经济复苏进展良好,强健的PMI给予了稳定的经济基础,使得欧元区由于大选等引起的不稳定因素降低。美国6月ISM制造业指数57.8,突破了2月前高57.7,站上2014年8月以来新高,已经连续十个月高于50荣枯线水平,表明美国制造业继续扩张。美国制造业逐渐回暖,特朗普新政有望延续制造业逐渐回归美国。日本制造业PMI在6月为52.4,虽然略有回落,但总体仍然保持近三年来的较高水平

朱启兵:内外需稳健支撑外贸进一步改善

  从贸易伙伴看,6月份中国对主要贸易国家和新兴经济体出口分化现象继续,对美国、日本、欧盟出口同比增速均出现明显改善,对香港、韩国出口同比增速小幅提高,对东盟出口同比增速出现负值。6月对美国、日本、欧盟出口同比增速较5月分别提高8.13、1.91、9.52个百分点,其中对美国和欧盟的出口同比增速达到近3年来新高

朱启兵:内外需稳健支撑外贸进一步改善

朱启兵:内外需稳健支撑外贸进一步改善

  经济韧性支撑进口稳健增长

  从价格看,进口铁矿石原油大豆均价较5月下降,成品油和钢材均价较5月上升,价格同比涨幅总体回落,但仍然处于较高水平。原油进口量同比增速由15.4%回升至17.9%,从美国的原油进口量可能有所上升。铁矿石进口量同比增速由5.5%回升至11.6%。与黑色产业链快速发展有关。大豆进口同比由25.2%迅速回落至1.7%,钢材进口同比由1.83%小幅降至-0.88%。虽然处于房地产政策调控的大背景下,内需可能较市场预期更为稳健,经济扩张具有较强韧性,未来进口增速料继续维持平稳

朱启兵:内外需稳健支撑外贸进一步改善

  环境逐渐改善,温和复苏延续

  2017年全球经济温和复苏的趋势得到越来越多的确认,主要贸易体之间关系缓和也让全球贸易环境得到一定改善,发达经济体经济复苏趋势下半年仍将延续,因此中国出口温和回暖趋势年内有望延续,并从需求端支撑下半年经济增长。

  进口方面,大宗商品价格同比增幅继续保持高位,且下半年中国经济增长可能略超市场预期,内需相对较稳,能够支撑进口的平稳增长,预计2017年进口整体仍有改善空间,并且整体好于出口。我们继续强调进口恢复对中长期经济增长路径重构的意义。

  6月贸易顺差继续扩大以及外汇储备连续5个月的增加,对人民币汇率的企稳进一步形成支撑。结合耶伦讲话内容,我们认为美联储9月可能不加息,今年或再加息一次,但缩表已被确认,今年开展缩表和加息周期并行,将会对流动性造成下压,仍需警惕由此引发的资本外流。

  另外,虽然中美、中欧贸易关系均向好,仍需关注不确定性事件对全球经济和贸易产生影响对中国贸易的间接冲击。海关总署也提到,上半年进出口延续了去年下半年以来的回稳向好走势,下半年外贸运行中面临的不稳定、不确定性因素依然较多,一些深层次矛盾和困难将长期存在,但回稳向好的基本面没有改变。

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