叶檀:货币进入转折关口 楼市的黄金时间过去了

1评论 2017-07-14 06:55:14 来源:叶檀财经 作者:叶檀 江丰电子凭什么能涨15倍

货币进入历史性关口。在去杠杆的同时,稳定未来的利率预期,让楼市、股市二级市场上下震荡,企业债务融资持续下降,但是股权融资持续增加。这是中国货币政策的思路。

   本文作者为知名财经评论家、财经专栏作家 叶檀

  原文标题:货币进入转折关口 楼市投资的黄金时间已经过去了

  丨导 读

  货币进入历史性关口。在去杠杆的同时,稳定未来的利率预期,让楼市、股市二级市场上下震荡,企业债务融资持续下降,但是股权融资持续增加。这是中国货币政策的思路。

  文/叶檀 财经女侠 | 毒舌善心

  货币进入历史性关口。

  7月12日,央行数据显示,中国6月末广义货币(M2)余额163.13万亿元,同比增长9.4%,增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.4个百分点,连续第五个月放缓,创历史新低。

  从1990年以来,每年M2的增速都在两位数以上,2017年M2的增速有可能下跌到10%左右。高高在上的广义货币堰塞湖走到人间。

  中国大规模疾速加杠杆的时代已经过去。从理论上说,楼市、股市等资产品价格涨幅最高的阶段已经过去。

  目前,资产价格不会大幅下跌,跌不起。

  M2基数太高。从1990年以来,M2每年同比增速至少在13%以上,9.5%左右的M2确实在历史低位。但M2基数已经像高高在上的堰塞湖,如果M2每年以9%的速度递增,8年左右翻番,2024年M2将达到310万亿元。

  M2下降主要受MPA和三会监管政策的影响,非银同业存款增速继续下滑。银监会像个严厉的婆婆,严管表外、银行间加杠杆。华泰证券(行情601688,诊股)研究所首席宏观研究员李超发布报告称,如果将同业存单纳入统计,可能会引发同业负债2-3万亿的规模缩减,负债端的收缩必然会导致资产端的收缩,且同业存单筹集资金后,可能伴随加杠杆行为,一旦开始拆解杠杆的过程,也会面临资产端的抛售。

  但监管者不会让银行活不下去,据《华尔街见闻》报道,央行已经陆续开始窗口指导5000亿元规模以上银行,在明年九月后将同业存单纳入同业负债进行考核。 给了高杠杆银行1年的活命期。

  去杠杆的同时,稳定一年期利率,稳定市场预期。7月13日,央行一次性超量续做3600亿元“麻辣粉”MLF,利率持平。

  由于货币不再宽松,绳索勒在了市场的脖子上。

  01

  楼市如同股市一样

  进入震荡区间

  货币政策对楼市有滞后效应,表面上楼市仍然受到追捧,估计追捧盛况到年底将有所缓和。

  追捧楼市反映在居民中长期贷款上,居民中长期贷款仍然在增加,居民中长期贷款中大部分是房地产贷款。今年上半年,人民币贷款增加7.97万亿元,同比多增4362亿元。分部门看,住户部门贷款增加3.77万亿元,其中,短期贷款增加9527亿元,中长期贷款增加2.82万亿元。

  现在还有很多人借钱买房,估计到四季度,很多人会意识到楼市的黄金时间已经过去了。房价大跌的可能性不大,只是,靠房价大涨获得疯狂收益的时代过去了。接下来买房,必须看城市、看开发商、看楼盘,起码租金收益可以赶上无风险收益。

  02

  信用债受到巨大限制

  首先看一条新闻:7月11日,《每日经济新闻》记者从上海证券交易所(以下简称上交所)官网获悉,融创100亿元公司债前不久已被上交所终止发行。截至7月6日,证监会共对43家公司申请发行的公司债终止或中止审查,其中房地产(行情000736,诊股)板块以13家企业占比最高。实际上,自2016年10月份以来,房企公司债发行监管趋严后,这类发行融资一直处于封闭状态。

  由于经济去杠杆,货币政策收紧,债市收益率上行,大量信用债弃发或被否,2016年底净融资额出现历史性的负值。据 Wind数据显示,2016年12月,信用债净融资额为-2240亿元,较前月的2865亿元减少了约5000亿元。

  信用债发行收紧的情况并没有改变。2017年上半年,整个信用债的净增量仍为负值。Wind资讯统计显示,今年前六个月,国内信用债累计发行规模2.66万亿元,净融资-1937.37亿元。

  03

  股权投资的黄金时代到来

  信用债融资下降,股权融资在增加。

  首先解决一个疑问。有分析师认为,“M2连创新低,股权及其他投资大幅下降不容忽视”。但是,不要以此认为股权投资大幅下降,因为商业银行信贷收支表里的“股权及其他投资项”中,“股权投资”比重不大,信托非标、同业理财、资管计划、自营委外等“其他投资”比重很高。

  从IPO持续推进也可以看出,股权融资在增加。Wind数据显示,2017年上半年沪深股市IPO共计达到247宗,高于2016年同期的61宗的水平,增长303%;融资规模共计1254亿元人民币,明显高于2016年同期的284亿元人民币,增长超过3倍。

  最后,私募股权和VC投资规模也迅速攀升。清科研究中心数据显示,中国私募股权投资市场上半年共发生投资案例1,394起,涉及金额3,540.96亿元人民币,投资总金额则同比上升85.9%,其中大额投资案例拉动了总投资额。

  在去杠杆的同时,稳定未来的利率预期,让楼市、股市二级市场上下震荡,企业债务融资持续下降,但是股权融资持续增加。这是中国货币政策的思路。

  (本文作者授权金融界网站发布,未经授权,请勿转载。如果您有干货观点或文章,愿意为广大投资者提供最权威最专业的意见参考。无论您是权威专家、财经评论家还是智库机构,我们都欢迎您积极踊跃投稿,入驻金融界网站名家专栏,邮箱地址:zhuanlan@jrj.com.cn,咨询电话:010-83363000-3477。期待您的加入!)

关键词阅读:叶檀 原创 金融界网站 名家专栏 楼市 货币 黄金时间

责任编辑:杨静俐
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
奚梦瑶摔倒+35万天价门票 中国秀能拯救维密股价吗?

2017-11-22 06:39:30来源:金融街侦探

11月22日周三《新闻联播》要闻精选

2017-11-22 19:33:00来源:金融界网站

比裸贷更恶心的是佳丽贷!这简直就是逼良为娼的前奏

2017-11-22 06:48:41来源:反做空研究中心

消息称安邦集团被要求减持其所持有的银行股权

2017-11-22 16:48:32来源:金融界网站

小薇们的资本裙带:从薇姐的神坛走下 陷入声讨境地

2017-11-22 16:09:01来源:饭统戴老板

“空降竞技游戏”《代号:龙》正式启动预约

2017-11-22 11:39:24来源:36氪快讯

华为的第四件大事:布局七年,隐形三年,前有巨头把持,成败几何

2017-11-22 19:05:15来源:《财经》杂志

央行、银监会23日9点将召开网络小贷清理整顿工作会议

2017-11-22 16:16:04来源:金融界网站

杨伟民:习近平总书记亲自组织会议研究住房租赁问题

2017-11-22 11:55:05来源:证券时报·e公司

国常会:继续为企业减轻负担 清理规范涉企服务收费

2017-11-22 18:37:56来源:金融界网站

XM:调整日元止盈保护,考虑黄金的多头布局

2017-11-22 19:59:33来源:FX168财经网

咪蒙进军音频付费领域 能成吗?

2017-11-22 08:59:21来源:刺猬公社

Bondex博汇:特朗普施压朝鲜美元陷入震荡 市场重点关注美联储会议纪要

2017-11-22 19:55:18来源:FX168财经网

央视已曝光!多地女性牵涉其中 你身边有人也许正在做

2017-11-22 15:41:00来源:金融第一教室

中部塌陷?黑马抢眼!2017福布斯中国富豪榜解读

2017-11-17 07:12:40来源:杠杆游戏

央行、银监会23日9点紧急召开网络小贷清理整顿工作会议

2017-11-22 16:27:44来源:36氪快讯

潘石屹谈中国楼市租金回报率:太低了,不到3%

2017-11-22 13:34:23来源:凤凰网财经

老虎外汇:交易策略】黄金升势渐尽 纽元曙光初现

2017-11-22 19:57:04来源:FX168财经网

美国ITC建议向三星和LG洗衣机课重税 三星LG:很遗憾

2017-11-22 20:06:39来源:凤凰国际iMarkets

我国科技金融服务中心超250家

2017-11-22 19:35:09来源:中国证券网

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行