董登新:数说港股20年华丽转身

1评论 2017-06-29 09:45:11 来源:金融界网站 作者:董登新 这只股身材相貌都一级棒!

截至2015年8月31日统计,在1810家香港上市公司中,内地企业有920家,占比超过一半,其中,H股213家,红筹股144家,内地民营企业563家。由此可见,港股上市公司来源地十分多元,除了大部分多自中国内地和港澳台地区外,其余上市公司则来自21个发达国家和发展中国家。

  2017年7月1日,香港回归20周年。20年间港股华丽转身、活力四射,香港已经成为国际金融中心及全球首选上市地之一。过去 20 年,联交所上市公司市值增长了 7.9倍, 2017 年 5 月 31 日合计 29万亿港元,而过去8年中,联交所5年均高居全球IPO集资额榜首。20年间,港股格局发生了三大巨变:一是上市公司来源;二是投资者构成;三是市场规模快速扩张。

  一、港股上市公司来源地构成

  1997年7月1日香港回归前,内地企业在港上市公司数不足100家,1997年底香港主板上市公司数为658家,其中,内地企业有101家,约占15%的比例。然而,截至2016年底港股上市公司数为1973家,其中,内地企业有1002家,占比为50.78%,已占半壁江山。

  表一:香港上市公司来源地分类统计

  (截至2015年8月31日)

  表一数据显示:20年来,港股上市公司来源地更加多元化,上市公司数快速增长,其中,内地企业贡献最大。香港回归后的20年间,内地企业赴港上市多达900家。

  截至2015年8月31日统计,在1810家香港上市公司中,内地企业有920家,占比超过一半,其中,H股213家,红筹股144家,内地民营企业563家。

  香港本土企业共计788家,占比为43.5%;我国台港企业26家,澳门企业4家。

  外国企业共计72家,占比约为4%。香港上市的外国企业来自21个国家,其中,最多的是马来西亚、美国、新加坡,三国分别为13家、12家、11家;其次是加拿大、日本、印尼,三国分别为5家、5家、4家;再次,俄罗斯、英国、法国、韩国、越南、泰国、柬埔寨各为2家;澳洲、意大利、瑞士、荷兰、巴西、哈斯克斯坦、蒙古、菲律宾各为1家。

  由此可见,港股上市公司来源地十分多元,除了大部分多自中国内地和港澳台地区外,其余上市公司则来自21个发达国家和发展中国家。

  此外,港股是一个高度开放、高度自由的国际市场,从上市公司的注册地分布来看,离岸注册公司比较多,其中,开曼群岛多达781家,百慕大474家,英属维尔京群岛9家,泽西岛3家。其中,至少一半以上的离岸注册公司为中国内地民营企业。离岸注册有利于规避公司来源国相关规则管制。

  表二:2016年底港股上市公司注册地分类统计

二、港股投资者结构的变化

  从投资者结构来看(见表三),20年前,港股个人投资者交易占比为36%,2004年为37%,2005年至2009年则维持在30%左右,2010年至2011年降至26%和27%,2012年降至21%,为历年来最低比例。但自2014年沪港通开通后,港股散户交易占比出现反弹之势,2014年为25%,2015年为27%。目前,机构投资者交易占比仍维持在70%以上,其中,外地机构占比超过30%。

  表三:港股投资者结构20年变化

  从外地投资者交易占比来看(见表四),20年前,英国投资者交易占比最高,为32%,美国为30%,日本为8%,中国内地为0.6%;2014年沪港通开通前,外地投资者交易占比大体为:英美两国略有下降,变化不大,二者分别为28%和26%,中国内地投资者交易占比已提高至13%,新加坡为10%,而日本则降为1%。沪港通开通后,2015年在港股总交易额中,中国内地投资者交易占比陡增至22%,而其他国家变化不大。

  表四:港股外地投资者交易占比

三、港股市场规模快速扩张与成长

  20年前,香港股市的上市公司仅583家,年末市值仅为3.48万亿元,全年交易额仅1.41万亿港元,约相当于A股2015年牛市峰值时的一天成交额。

  2015年,港股上市公司为1866家,年末市值高达24.69万亿港元,全年成交额更是高达26.09万亿港元,相当于20年前的近20倍!

  表五:港股市场规模统计指标比较

  在港股市值及交易额规模快速成长的背后,是内地企业为港股提供了保质足量的IPO资源。20年前,在香港主板市值中,H股及红筹股合计市值仅占8.48%,2008年这一比重提高至54.57%,达到历史最高比例,2016年底这一比重降至41.78%。2016年底,H股及红筹股合计402只,另外已挂牌的内地民营企业还有600家,表六数据并未包含来港上市的内地民营企业。

  表六:H股及红筹股在主板市值中的贡献份额

  事实上,在香港回归的20年中,内地企业在香港主板和创业板共计募资(包括IPO及二次发行)4.2万亿港元,这还不包括在港上市的另外600家内地民营企业。香港市场的巨大包容性,极大地支持并满足了内地部分国企及民营企业的股权融资需要。

  由于港股投资者有相当部分来自世界各国及我国台湾地区,国际资本充裕,因此,在A股IPO常态化背景下,港股有足够的能力和空间吸纳更多内地优秀企业赴港上市,同时,与沪深两地市场形成互补竞争格局,进而大幅提升中国大市场(沪深港)的国际地位、整体实力及核心竞争力。我们期待着港股的明天会更美好!

  附恒指20年轨迹:

  香港回归,民心所向,港股大涨。香港回归前恒生指数最高记录15,322.30点,却是因香港回归的重大利好于1997年6月创造的。1997年8月恒指再创16,820.30点的最高历史记录,但随后遭遇东南亚金融危机的巨大冲击,1998年8月,恒指最低探至6,544.79点,但2000年3月,恒指再创新高,最高冲至18,397.57点,再次刷新历史记录;2007年10月,恒指冲上31,958.41的历史新高;2015年4月,恒指冲击本轮牛市的最高点28,588.52点,2017年6月27日,恒指收于25,839.99点。(董登新系武汉科技大学金融证券研究所所长)

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关键词阅读:投资者结构 上市公司 港股市值 占比 H股

责任编辑:徐秀 RF12298
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