香港股市新政对A股市场建设的启示

1评论 2017-06-20 03:48:38 来源:证券时报 作者:吕锦明 每天免费送你三只股

  上周五,香港交易所(港股00388)就建议设立创新板及检讨创业板征求市场意见,其核心内容有两点:一是针对香港主板、创业板等存在的问题进行大幅改革,提高上市标准和流通股比例,创业板还将控股股东禁售期延长至两年,未来主板将定位于优质板块,简化转板程序;二是设立创新板,包括服务于未有盈利的仅供机构投资者参与的创新初板,以及服务于同股不同权的创新科技互联网企业,创新板允许内地公司前往第二上市。这些改革措施如实施将对香港资本市场的长远健康发展带来重大和深远的影响。

  香港市场这次重大改革,是在全球资本市场竞争加剧,原有设计不能满足时代变化的大环境下进行的。2014年,阿里巴巴因同股不同权问题最终弃港投美,引起了香港各界反思,同时,香港市场“老千股”过多,有识之士希望对香港市场进行重大革新。此次新政如能最终得以实施,无疑将极大提升香港市场的整体竞争力。境内一大批未上市创新企业有可能将香港作为重要上市地选择,而已在美国上市的互联网企业也有可能来香港第二上市。

  2014年,阿里巴巴的上市问题曾引起香港金融界的争议,一方以程序正义不可破坏为理由,反对给阿里巴巴网开一面;一方认为此事攸关香港市场重大利益,主张特事特办,争执的结果是“规则派”战胜了“利益派”。两年后,香港市场通过重新制定规则,从长远角度解决这个问题,同时把现在市场中长期存在的弊端一并解决,规则与实际利益冲突,最终以这种方式得以解决,值得称道,也值得A股市场借鉴。

  内地A股市场近年来确立了市场化和法治化的发展方向,但推进之中受到较多掣肘。市场化方面,相关措施受制于二级市场波动,受到一定阻力,各方力量长期博弈,有时陷入僵持,耽误了市场功能的完善和发挥。法治化方面,相关法律修改也显得有些迟缓,对市场化的推进形成了一定的阻碍,也影响了市场秩序的进一步改善。涉及A股市场升级和发展的一些重大内容,如允许接纳亏损企业上市、允许同股不同权企业上市等问题,未进入当前议题。

  这种情况下,境内优质公司纷纷奔赴海外,资本市场未能补充最优质的血液,投资者也因此无法充分分享新经济的巨大收益。资本市场的功能也因此难以充分发挥。这种局面,对企业、对投资者、对中国经济,都是一种遗憾。如何尽快推进现有市场的制度建设,让市场机制充分发挥起来,同时,尽快促进中国资本(港股00170)市场的升级发展,提高国际竞争力,值得市场参与各方认真思考。

关键词阅读:A股市场 香港交易所 香港股市 香港主板 市场功能

责任编辑:付健青 RF13564
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