杨玲:A股纳入MSCI的制度性障碍已基本清除

1评论 2017-06-11 13:48:22 来源:金融界网站 作者:张仙 3天狂撸22%利润!

我们认为经过监管层一系列的努力举措,A股加入概率加大,但是初始纳入比例有限,未来可能会循序渐进逐步提高。此前A股市场经历了大幅波动,但是在宏观经济企稳回升的支撑下,市场逐步企稳,A股的估值也回归到性价比较高的区间。

  【本期导读】从2015年至今,A股的“疗伤”进行了两年,这两年里,无论是监管层还是投资者都经历了一场心灵的淬炼,如今,A股在3000点附近逡巡一年有余,市场的真相到底如何?在国内轰轰烈烈推进的金融去杠杆和国外黑天鹅频出的环境中,A股如何才能浴火重生?金融界网站推出“股灾两周年”系列对话,邀请业内顶级专家“共诊”A股,同时以期为投资者在迷惘的境地中找到方向。

  【本期嘉宾】杨玲,星石投资总经理、投资决策委员会副主席、全国青联第十二届委员会委员、中国证券投资基金业协会合规与风险管理专业委员会联席主席。15年基金从业经验。曾任职诺安基金管理有限公司北京分公司总经理,并曾供职于工银瑞信基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司

  【核心观点】

  1、 短期内市场处于底部震荡的阶段,两年以来,市场最大的变化主要体现在制度完善、结构优化和畸高估值得到完善上面。当下的A股已经进入到了性价比较高的区间。

  2、 央行将根据市场情况适时出手维护资金面平稳,市场无需过度担忧资金面压力。从宏观经济数据上看,目前国内通胀水平不支持货币政策全面收紧,但是为了配合金融去杠杆,资金面中性偏紧的态势还将延续一段时间。货币政策可能在下半年适时出现边际改善。

  3、 监管层根据市场的承受力对IPO速度适度调整无可厚非,结合近期证监会的减持新政、央行投放流动性的举动来看,体现了监管层呵护市场的维稳意图。

  4、 美联储6月加息板上钉钉,但对A股冲击有限。

  5、 与前两年相比,目前A股纳入MSCI指数的主要障碍已明显变少,且涉及基础性制度 的障碍基本清除。因此,当前监管层呵护市场而实施的政策难以对A股纳入MSCI造成实质性障碍。但初始纳入比例有限。

  6、 投资策略:在继续持有消费白马股的同时,投资者也可以适当关注业绩有支撑、真正具备内生增长能力的的超跌成长股。

  第五节 杨玲:A股纳入MSCI的制度性障碍已基本清除

  金融界:6月迎来了MSCI大考,这已经是A股第四次冲击MSCI,在当下的新方案下,您认为A股被纳入的可能性大吗?毕竟在过去的两年里,A股正经历了一场波动,在全球市场的影响力受到了影响,而且前段时间还实行了严格的资金管制来应对资金外逃,这些是否会形成A股被纳入这种国际指数的减分因素?

  杨玲:我们认为经过监管层一系列的努力举措,A股加入概率加大,但是初始纳入比例有限,未来可能会循序渐进逐步提高。此前A股市场经历了大幅波动,但是在宏观经济企稳回升的支撑下,市场逐步企稳,A股的估值也回归到性价比较高的区间。

  我们认为目前的资金管制对A股纳入国际指数影响不大。事实上全球没有一个完全市场化的国家,在极端情况下,政策作出对冲性的举措也是政策的作用之一。

  回顾近年来A股进军MSCI指数的历程,监管层为加入MSCI,也在股市制度完善上也作出了诸多努力。2016年MSCI未将A股纳入其国际指数的主要三个问题包括:QFII每月资本赎回额度、停复牌制度以及交易所对A股相关的金融产品进行预先审批的限制。而这三大问题在当前均有显著改善:

    首先,QFII每月赎回可通过沪港通深港通的每日额度来进行,为境外投资者提供了充裕的流动性和投资额度,中国金融监管机构与境外监管当局的协同合作也在不断增强;

    第二,停复牌制度管理规范加强,A股市场运行平稳,未再次出现停牌潮;

    第三,交易所对与A股挂钩的金融产品尚存预先审批限制正在协商中。可以说,与前两年相比,目前A股纳入MSCI指数的主要障碍已明显变少,且涉及基础性制度的障碍基本清除。因此,当前监管层呵护市场而实施的政策难以对A股纳入MSCI造成实质性障碍。

    更多访谈实录全文详见《金融街会客厅》首席说215期杨玲谈投资策略:持有消费白马股 关注超跌成长股

关键词阅读:MSCI A股

责任编辑:张仙 RF13485
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