朱宁:美联储持续加息势必影响中国货币政策

1评论 2017-06-08 16:04:28 来源:金融界网站 作者:张仙 这些股越跌越买!

此次美联储加息和第一次第二次加息是不同的,第一次和第二次加息的时候,至少利率水平上不会对国内的货币政策产生影响,如果进一步加息的话,有可能对国内利率水平产生影响,或者影响到存款准备金率,这个可能会影响到A股市场,而且这个影响一般是负面的,不是正面的。

  【本期导读】从2015年至今,A股的“疗伤”进行了两年,这两年里,无论是监管层还是投资者都经历了一场心灵的淬炼,如今,A股在3000点附近逡巡一年有余,市场的真相到底如何?在国内轰轰烈烈推进的金融去杠杆和国外黑天鹅频出的环境中,A股如何才能浴火重生?金融界网站推出“股灾两周年”系列对话,邀请业内顶级专家“共诊”A股,同时以期为投资者在迷惘的境地中找到方向。

朱宁

  【本期嘉宾】朱宁,师从2013年诺贝尔经济学奖得主、耶鲁大学经济学教授罗伯特•席勒,现任清华大学五道口金融学院泛海讲席教授、清华大学国家金融研究院副院长、全球并购重组研究中心主任。曾求学于北京大学、康奈尔大学、耶鲁大学,任教于美国加州大学、上海高级金融学院,是中国“行为金融学”研究的先行者。

  【核心观点】

  1、 在美联储加息国内经济转型以及房地产调控环境的大背景下,货币政策进一步放松的可能性并不大,短期内资金面对股市并不会形成重大利好。

  2、 限制做空并不能提升市场的稳定性,而且很大程度上破坏了市场的效率。这一点,在学术研究上有清晰的证据。对散户来说,正确的投资观念应该是把握正确的市场趋势而不是一味坐等市场上涨。

  3、 2007年的市场波动是从6124点跌到1664点,这次从5178点跌到最低的2638点,这里面很大因素是因为股指期货的存在,使得市场的泡沫没有夸张到十年前的程度。特别是对散户来说,一般会在市场最疯狂的时候进入市场接盘,所以散户应该感谢股指期货,没有让自己像上次亏损那么多。

  4、 由于A股的波动,以及前段时间的严格的资金管制,A股在全球市场中的影响力并未提高,所以,纳入MSCI的难度增加了。

  5、 此次美联储加息和第一次第二次加息是不同的,第一次和第二次加息的时候,至少利率水平上不会对国内的货币政策产生影响,如果进一步加息的话,有可能对国内利率水平产生影响,或者影响到存款准备金率,这个可能会影响到A股市场,而且这个影响一般是负面的,不是正面的。

  第五节 朱宁:美联储持续加息势必影响中国货币政策

  金融界:6月下旬美联储将会进行议息会议,您对今年美联储加息的幅度和频率是如何判断的?

  朱宁:我的这主要判断是,今年大概加息三次,总幅度75个基点。主要取决于两个很重要的因素。

  其一,全球会不会发生突发性的政治或经济事件,因为现在美联储对于自身货币政策外溢的效应和回溢的效应非常非常关注,它对加息之后对其它经济体影响,以及反过来对于美国经济影响非常关注,我觉得这是一个很大的不确定性。

  其二,特朗普上任以来,曾经一度想把美联储决定政治化,这也牵涉到美联储现任主席耶伦的续任。随着美联储委员会的到期,这也是一个政治上的不确定性,会导致货币政策受到相应影响。

  如果没有上述因素的影响,我对美联储年内的加息保持上述判断。

  金融界:耶伦女士任期应该是到2018年3月份。

  朱宁:对。

  金融界:您认为特朗普会影响到美联储决策,他的观点立场是怎样的?

  朱宁:他原来一直认为美联储为了维护短期的经济增长,过长时间维持过低利率,认为这个不是基于经济原因,而是基于政治考虑,所以他一度表示出不认可耶伦女士的一些作法,所以市场判断特朗普时代的美联储加息速度和力度都会强于之前。

  但是,最近他的态度有所松动,也开始表示对耶伦的尊重,而且特朗普内政方面的压力也非常大,确实暴露出他从政经验的缺乏,在他快速成熟和沉淀的过程中,他本人是否会更加沉稳,也是值得观察的。所以我认为,短期内他不会对政策产生太大影响,政治的不确定因素在减弱。

  金融界:A股总是谈美联储加息色变,但是之前加了几次息,A股的反应不是特别大,您认为今年如果加息三次落地的话,A股是不是还是之前的反应?还是说会有一个累积的效应显现出来?

  朱宁:国内A股市场比较封闭,对宏观的形势确实不是那么敏感,如果美联储再持续加息两次的话,很可能会通过传导机制对人民银行的货币机制产生影响,进而影响A股市场。

  这跟第一次第二次加息是不同的,第一次和第二次加息的时候,认为至少利率水平上不会对国内的货币政策产生影响,如果进一步加息的话,有可能对国内利率水平产生影响,或者影响到存款准备金率,这个可能会影响到A股市场,而且这个影响一般是负面的,不是正面的。

  金融界:整体来看,您怎么估计这个影响,会很大吗?

  朱宁:我觉得不会很大,A股更多的还是会反应中国的政策和经济走势。

  ——访谈结束——

    更多访谈实录全文详见《金融街会客厅》首席说214期朱宁:股指期货并非洪水猛兽 散户应该感激

关键词阅读:美联储加息 朱宁

责任编辑:张仙 RF13485
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