朱宁:股指期货释放了不少泡沫 散户应该感激

1评论 2017-06-08 15:56:04 来源:金融界网站 作者:张仙 股市惊现“黑科技”

上一次从6124点跌到1664点,这次从5178点跌到最低的2638点,这里面很大因素是因为股指期货的存在,使得市场的泡沫没有夸张到十年前的程度。特别是对散户来说,一般会在市场最疯狂的时候进入市场接盘,所以散户应该感谢股指期货,没有让自己像上次亏损那么多。

  【本期导读】从2015年至今,A股的“疗伤”进行了两年,这两年里,无论是监管层还是投资者都经历了一场心灵的淬炼,如今,A股在3000点附近逡巡一年有余,市场的真相到底如何?在国内轰轰烈烈推进的金融去杠杆和国外黑天鹅频出的环境中,A股如何才能浴火重生?金融界网站推出“股灾两周年”系列对话,邀请业内顶级专家“共诊”A股,同时以期为投资者在迷惘的境地中找到方向。

朱宁

  【本期嘉宾】朱宁,师从2013年诺贝尔经济学奖得主、耶鲁大学经济学教授罗伯特•席勒,现任清华大学五道口金融学院泛海讲席教授、清华大学国家金融研究院副院长、全球并购重组研究中心主任。曾求学于北京大学、康奈尔大学、耶鲁大学,任教于美国加州大学、上海高级金融学院,是中国“行为金融学”研究的先行者。

  【核心观点】

  1、 在美联储加息国内经济转型以及房地产调控环境的大背景下,货币政策进一步放松的可能性并不大,短期内资金面对股市并不会形成重大利好。

  2、 限制做空并不能提升市场的稳定性,而且很大程度上破坏了市场的效率。这一点,在学术研究上有清晰的证据。对散户来说,正确的投资观念应该是把握正确的市场趋势而不是一味坐等市场上涨。

  3、 2007年的市场波动是从6124点跌到1664点,这次从5178点跌到最低的2638点,这里面很大因素是因为股指期货的存在,使得市场的泡沫没有夸张到十年前的程度。特别是对散户来说,一般会在市场最疯狂的时候进入市场接盘,所以散户应该感谢股指期货,没有让自己像上次亏损那么多。

  4、 由于A股的波动,以及前段时间的严格的资金管制,A股在全球市场中的影响力并未提高,所以,纳入MSCI的难度增加了。

  5、 此次美联储加息和第一次第二次加息是不同的,第一次和第二次加息的时候,至少利率水平上不会对国内的货币政策产生影响,如果进一步加息的话,有可能对国内利率水平产生影响,或者影响到存款准备金率,这个可能会影响到A股市场,而且这个影响一般是负面的,不是正面的。

  第三节 朱宁:股指期货释放了不少泡沫 散户应该感激

  金融界:您曾经多次提到要尽快恢复股指期货,但到目前为止还是没有完全恢复,但绝大多数散户还是视股指期货为洪水猛兽,对这块你还是坚持之前的观点吗?

  朱宁:首先,不仅是散户,现在全球很多监管层对期货和做空机制有一种本能的畏惧或者回避的态度,从主观的感觉上也可以理解。但是根据我在全球46个国家所做的调研结果以及2007年和2009年全球金融危机时候所做的研究表明,限制做空并不能提升市场的稳定性,而且很大程度上破坏了市场的效率。这一点,在学术研究上有清晰的证据。

  其次,散户有一种思维,总认为股市上涨才能赚到钱,我认为投资者应该改变这个观念,正确的观念应该是把握正确的市场趋势才能赚到钱。因为有时候市场趋势就是向下的,投资者必须调整之前的惯性思维,不能坐等市场去调整。

  第三,2015年股灾和2007年、2008年相比,无论是下跌幅度、散户损失的比例以及整个市场的波动频率上相比,惨烈程度都有所改善,这与2015年市场存在的做空机制有很大关系。上一次从6124点跌到1664点,这次从5178点跌到最低的2638点,这里面很大因素是因为股指期货的存在,使得市场的泡沫没有夸张到十年前的程度。

  特别是对散户来说,一般会在市场最疯狂的时候进入市场接盘,所以散户应该感谢股指期货,没有让自己像上次亏损那么多。

    更多访谈实录全文详见《金融街会客厅》首席说214期朱宁:股指期货并非洪水猛兽 散户应该感激

关键词阅读:朱宁 股指期货

责任编辑:张仙 RF13485
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