任泽平:5月进出口双双超预期 利于缓解流动性紧张

1评论 2017-06-08 14:20:17 来源:证券时报APP 如何找准强势股第二波买点

  方正证券(行情601901,诊股)任泽平点评5月进出口数据认为,进出口双双超预期,随着库存周期进入尾声、房地产调控以及金融去杠杆引致融资成本上升等,内需或逐渐走弱、进口或将下滑。我们维持需求二次探底、供给出清、监管维稳股市修复、向低估值有业绩方向抱团、债市跌出价值仍需等待的判断。5月贸易顺差连续三个月环比增加,有利于支撑人民币汇率稳定、缓解流动性紧张。5月我国外汇储备余额30535.7亿美元,连续4个月回升,主要原因包括:欧元持续升值而美元走弱的估值效应影响,外贸改善,金融去杠杆背景下中美利差创年内高点,资本流出压力缓解等。

  1)核心观点:因外需持续向好、内需仍强等,5月进出口双双超预期,贸易顺差连续三个月环比上升。随着欧美经济改善,出口有望延续改善。5月,中国外贸出口先导指数为41.1,较上月回升0.4,保持向好势头,这符合我们一直强调的“17年出口肯定比16年好”。随着库存周期进入尾声、房地产调控以及金融去杠杆引致融资成本上升等,内需或逐渐走弱、进口或将下滑。我们维持需求二次探底、供给出清、监管维稳股市修复、向低估值有业绩方向抱团、债市跌出价值仍需等待的判断。

  2)外需持续向好、内需仍强,5月进出口双双超预期。具体情况是:其一,外需总体向好。美国5月Markit制造业PMI为52.5%,连续第4个月下滑;欧元区制造业PMI为57%,连续9个月上升;日本制造业PMI为52%,较4月下滑0.7百分点。其二,内需整体强劲。房地产投资、 基建投资等仍保持高位。其三,进口价格指数有所上升。5月CRB指数环比有所上升、同比上涨4.0%,较4月同比扩大0.6个点。

  3)对欧盟出口增速上升,对日本、东盟下滑,对美国稳定。5月,对欧盟、韩国、香港出口增速分别为9.7%、10.2%、-10.6%,分别较上月回升5.6、9.5、4.7个百分点。对日本、东盟、台湾、印度出口增速分别为3.7%、3.8%、-2.7%、12.3%,分别较上月下滑9.6、1.5、3.8、12.8个百分点。对美国出口增速为11.7%,与上月相同。对俄罗斯、巴西出口增速分别为20.5%、43.7%,分别上升1.7、21.3个百分点。

  4)铁矿石、石油、大豆等大宗商品量升价跌。从数量看,5月进口铁矿砂及其精矿9152万吨,同比增长5.5% ,较上月上升7.5个点;进口原油3720万吨,同比增长15.4%,上升9.8个点;进口成品油252万吨,同比下降16.3%,下滑15.5个点;进口钢材111万吨,同比增长1.8%,上升3.7个点;进口大豆数量959万吨,创历史新高,同比增速25.2%,上升11.8个点。从价格看,5月进口铁矿石、原油、大豆价格(以美元计)同比增长分别为27.1%、30.3%、7.6%,分别较上月回落31.5、11.9、5.1个点;成品油、钢材价格同比增速28.6%、13.0%,分别上升5.8、1.1个点。

  5)5月贸易顺差连续三个月环比增加,有利于支撑人民币汇率稳定、缓解流动性紧张。5月我国外汇储备余额30535.7亿美元,连续4个月回升,主要原因包括:欧元持续升值而美元走弱的估值效应影响,外贸改善,金融去杠杆背景下中美利差创年内高点,资本流出压力缓解等。

关键词阅读:任泽平 进出口 流动性

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