熊锦秋:兜底式增持更惠及员工 散户别盲目兴奋

1评论 2017-06-08 00:38:43 来源:每日经济新闻 每天免费送你三只股

  截至6月6日晚间,16家公司老板喊话发布增持倡议、并承诺兜底,兜底式增持似有席卷之势,而倡议增持的上市公司股票大多迎来涨停。

  笔者认为,兜底式增持应属老板与员工之间的合同,这种合同的惠及力只有员工,普通投资者对此不宜过度兴奋、应谨慎对待。

  比如,6月2日凯美特气(行情002549,诊股)发布公告称,公司收到董事长祝恩福提交的《向公司全体员工发出增持公司股票的倡议书》,倡议员工积极买入凯美特气股票,同时承诺,凡2017年6月2日至6月6日期间,员工买入股票且连续持有12个月以上并且在职,若因产生亏损由祝恩福予以全额补偿;收益则归员工个人所有。

  《合同法》规定,当事人订立合同,采取要约、承诺方式。老板兜底式增持承诺,或应归属合同范畴。

  表面看这种合同似乎是老板无私奉献,但实则不然,员工增持托住下跌股价,对老板自然有百利无一害;在已宣布兜底式增持的诸多公司中,有不少重要股东存在股权质押情况,若股价继续下跌,很可能面临爆仓风险,让员工冲在前面抄底,显然可以缓解这种风险的爆发。

  现在市场对兜底式增持承诺有争议,怀疑是否属于《证券法》界定的“以其他手段操纵证券市场”。

  笔者认为,单就兜底式增持承诺来看,这种合同只是老板与员工之间的合意,与他人并不相干,或许还很难构成操纵手段。

  诚然,一些老板倡议员工增持的股票,市盈率高达100多倍甚至更高,在一般人看来投资价值并不明显,老板倡议增持,似乎有王婆卖瓜、自卖自夸的嫌疑,然而这种自夸却很难构成误导性,因为老板也没有列举一些不实证据来佐证自己,股票是否有价值、在不同人眼里差异很大,市盈率毕竟不是评判股票价值的唯一标准。

  当然,有的兜底式增持个股出现大涨,这里面也并非就没有市场操纵行为,这其中一些实力投资者(也可能包括老板自己)在二级市场凭借持股优势、资金优势来拉抬股价,这就构成市场操纵,兜底式增持承诺可能被庄家所利用。

  综合来看,老板作出兜底式增持承诺,如果在二级市场不存在拉抬、对敲等操纵手段,这其中应该不存在市场操纵行为,否则就可能构成市场操纵。真正值得思考的是,兜底式增持承诺本是老板和员工两者之间的事情,不妨把它看做婚约,现在外围投资者对此却想入非非、兴奋不已、奋勇杀入,投资者自己不对股票投资价值进行独立判断,只是把此当做题材来炒,显然输赢只能由自己负责。

  再进一步分析,老板作出兜底式增持承诺,未来即使不履行承诺,跟风爆炒散户或许也只能是“哑巴吃黄连,有苦说不出”。既然兜底式增持承诺的实质属性是合同,那么将来员工增持出现亏损,老板撕毁合同、拒不履约补偿,员工是否敢于向老板讨要,这很难说。若要硬讨,或许连自己饭碗都不保;即使要依法依规解决合同纠纷,按《合同法》,合同争议的解决方式有“和解、调解、仲裁和诉讼”四种方式,这其中证券监管部门甚至都插不上手。

  2014年证监会出台《上市公司实控人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》规定,以加强对上市公司实控人等主体的承诺及履行承诺行为的监管,但其中明文纳入约束的承诺事项,主要是“首次公开发行股票、再融资、股改、并购重组以及公司治理专项活动等过程中作出的解决同业竞争、资产注入股权激励、解决产权瑕疵等各项承诺事项”,兜底式增持承诺并不属于上述规范。兜底式增持承诺只涉及内部员工利益、并不涉及公众投资者利益,即使上市公司老板违约,这种小事或许证券监管部门管不了。

  最终决定股票价格的肯定是其内在价值,一些股票之所以出现大跌,或正由于其缺乏内在价值,老板仅仅动下嘴皮子作出兜底式增持承诺,并不会改变上市公司基本面,如果不切实改善上市公司实业经营,那么短暂的股价反弹之后,股价仍可能继续回归内在价值之旅。

  随着上市公司越来越多,投资者更应顺应市场价格发现的大趋势,对兜底式增持作出独立判断之后,再决定是否跟随,以规避不测风险。

  (作者为资本市场专业评论人)

关键词阅读:熊锦秋 兜底式增持

责任编辑:Robot RF13015
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