汪杰:大宗商品之母未来走向何方

1评论 2017-05-27 13:22:23 来源:金融界网站 作者:汪杰 A股即将上演一场大戏!

近期来看,美元指数走势成为影响原油价格比较大因素,若美元依旧维持在100附近且趋势开始走弱,原油价格将有望突55美元/桶这一前期高点。

  本文作者为北京博瑞达鑫投资有限公司总经理 汪杰

  近日,一则关于中国全球首次可燃冰开采成功消息,横扫各大新闻头条版面,一时间举世瞩目,风头无两。鉴于当前全球的复杂多变的地缘政治形势和能源格局,对于全球数一数二能源需求大国——中国来说,个中意义自然不言而喻。作为一个可能会在未来数十年里影响改变全球能源利用格局的重大事件,当然值得喜大并奔!

  但是,考虑到可燃冰商业化还有待时日,同时工业上还有很多技术难点需要突破,故而也应当对其保持清醒对待。须知,当前全球主要能源市场还是以石油煤炭天然气为主导的化石能源格局,现阶段还是应该理性看待可燃冰对于当前能源市场的冲击,未来十年内,石油在当前的国际能源格局的地位依然稳固,不可替代。

  当前,全球的主要石油领域供应方主要沙特、伊朗、科威特为首的OPEC、美国及俄罗斯等,需求方主要是欧洲、美国、中国、日本以及最近经济快速增长的印度等。值得一提的是,得益于美国得天独厚的地理条件和页岩气资源,美国的页岩气革命使得美国自2016年之后保石油生产和消费平衡,甚至在当前石油价格在50美元左右附近低位区间,仍保持较大的出口能力。

  实际上,自2016年以来,全球石油领域面临的最大问题不是全球经济不景气,而是全球最大的能源消费国——美国不但不进口石油,反倒是出口石油和OPEC竞争。雪上加霜的是,与此同时的全球第二大石油消费国——中国则也是几乎同时开启能源消费升级和供给侧改革,使得中国2016年的石油消费为5.56亿吨,同比增长2.8%,增速反倒较2015年下降了1.5个百分点,剔除原油库存变动,实际消费只是新增0.7%左右。但此时的中国国内原油产量跌破2亿吨,对于全球石油输出国而言,倒是稍微松了一口气。然而,另外一个能源消费大户印度则由于废钞令的影响,2017年第一季度石油进口量一度大跌2%-3%,对于全球石油出口国则又是一个阴霾。

  当前石油领域面临的主要问题还是全球石油供给过剩,而全球经济恢复程度远未达到预期,导致全球能源消费能力不足。虽然OPEC业已达成减产协定,但是考虑到中国正在力推的供给侧改革,要求能源消耗逐渐由不可再生能源向清洁能源转型,同时美国的页岩油出现以及中美刚刚签订的G2能源协定,OPEC的减产前景并不容乐观。出于缩减中美庞大的贸易逆差不平衡问题的考量,“中美百日计划”中关于中石油签订的中美天然气贸易协定,将重塑国内LNG进口格局,对于全球能源普遍过剩的格局又将带来不小冲击,尤其是美国油服公司贝克休斯(BAker Hughes)上周五(519日)公布数据显示,美国石油活跃钻井数增加8720座,连续18周录得增加,对于OPEC而言,全球油价定价权之争还将持续。

  从经济周期的角度看石油价格未来走势

  从经济周期的角度来看全球石油市场,石油价格从2008-2014年的一飞冲天到147美元/桶,再到2014年之后跌落悬崖,一直下跌到35美元/桶附近,然后再回到今日的50美元/桶一线横盘,石油走势实在是步步惊心,恍如昨夜。

汪杰:大宗商品之母未来走向何方

  众所周知,始于美国的2008年次贷危机正是通过美国QE政策传递到原油价格上,然后让全球诸多国家为之买单。更严重的是,其对于全球经济的负面影响特别是欧元区的冲击至今未能消退,在IS恐袭巴黎之后,欧元区的崩溃基本上只有一步之遥。虽然2016年以来美国率先走出经济衰退期并开始恢复增长势头,但是在全球能源格局优化,特别是来自中国力推的可再生能源、清洁能源等等趋势下,原油还是难以重现昔日高价时代的荣光。

  而俄罗斯对于领土的饥渴,导致直接吞并克里米亚等国际事件,并唤起欧盟国家对“前苏联”过往历史的恐惧,由此造成在其对于俄罗斯的经济制裁不断加深。在此之下,油价恢复上涨则意味着俄罗斯经济的恢复,故而油价的上升空间必然受到打压,单纯依赖能源出口的国家如俄罗斯、委内瑞拉、安哥拉等,必然还将受限于石油经济周期的困难之中,一时难以恢复。

  因此,国际原油价格重心上移困难重重,短期看将会围绕50美元/桶中枢附近进行区间波动。

  从人民币国际化角度看待石油价格走势

  2008年次贷危机中,美国强势利用其美元在石油领域结算霸主地位,成功地将美国的金融危机演化为全球性危机,通过几轮QE量化宽松政策,让全世界分担其经济危机带来的后遗症。

  “吃一堑,长一智”,后金融危机时代,可以预见的是,作为全球能源消费大国,中国将来必然要建立起自己独立的能源结算体系,特别是2017年力推人民币国际化战略,即提高人民币国际结算地位国际结算地位,正是寄希望于通过“一带一路”计划的实施,在基建领域建设投资带动国内过剩产能转移释放,并建立石油、天然气、煤炭等能源领域人民币国际结算的目标。考虑到当前阶段石油领域供大于求格局,而与此同时中国作为主要进口国在其中话语权日益提升,人民币结算石油国际贸易未来也将是水到渠成的事情。

  可以预料的是,在石油结算领域,人民币和美元必然将会产生更大的摩擦,而全球范围的石油价格走向,也必然随着人民币国际化趋势加强和美元的结算霸主地位衰落而更加复杂。

  近期来看,美元指数走势成为影响原油价格比较大因素,若美元依旧维持在100附近且趋势开始走弱,原油价格将有望突55美元/桶这一前期高点。

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