民生宏观固收:工业企业利润增速仍在高位 但已放缓

1评论 2017-04-27 14:18:52 来源:民生宏观 一招提高打板成功率至80%

  事件:工业企业利润增速仍在高位,但已有所放缓。1-3月规模以上工业企业利润同比增长28.3%,比1-2月回落3.2个百分点。其中3月利润增长23.8%,比1-2月份回落7.7个百分点。

  1、所有制:国有企业改善最大。国企利润同比增长70%,明显高于其他(集体7%、股份制30%、外商24%、私营16%)。

  2、三大行业:采矿业扭亏为盈,制造业盈利改善,电热气水盈利恶化。1-3月采矿业利润1228亿,去年同期亏损79亿;制造业利润1.49万亿,同比增长23%;电热气水利润900亿,同比下降29%。

  3、行业链:中上游普遍改善,下游涨跌互现。从上游看,煤炭、石油、天然气开采业扭亏为盈,黑色矿采(88%)、有色矿采(60%)利润大幅改善。从中游看,黑色加工(360%)、有色加工(93%)、化纤(85%)、石油加工(67%)、造纸(53%)和化工(50%)盈利改善最大。从下游看,水的生产供应(83%)、汽车(19%)、医药(13%)、家具(12%)盈利改善,计算机盈利明显放缓(从20%降至7%),电力热力(-35%)和烟草(-7%)盈利恶化。

  4、原因:价高量升共同改善利润。利润增速保持高位主要源于去年价格的低基数和一季度经济企稳带来的需求上升。从价看,3月PPI同比(7.6%)仍在高位,比去年同期(-4.3%)提高11.9个百分点。从量看,在一季度制造业和民间投资显著回暖、基建和地产投资保持高位带动下,1-3月工业增加值同比6.8%,比去年同期上升1个百分点。

  5、走势:高利润难以持续,盈利改善放缓。缺乏实体经济支撑,利润高位难以持续,一是PPI已过年内高点。PPI同比自15年12月以来首次在3月回落,PPI环比连续3个月收窄,3月原油铁矿石螺纹钢、塑料、橡胶等中上游价格明显回调。二是需求回落。地产调控收紧,一季度财政收支出现赤字,两大支柱(地产下行和基建回落)将对需求形成掣肘。叠加利润基数回升,预计工业企业利润增速将进入下行期。

  6、其他:企业资产运用能力增强,产成品存货周转天数为14.5天,同比减少0.9天;应收账款平均回收期为38.6天,同比减少1.1天。降成本、去杠杆效果显现,每百元主营业务收入中的成本为85.25元,同比减少0.15元;资产负债率为56.2%,同比下降0.7个百分点。补库存仍在继续,产成品库存同比增长8.2%,连续3个月上升。在利润增速放缓影响下,补库存周期或已近尾声。

关键词阅读:利润增速 工业企业 盈利 PPI 利润增长

责任编辑:汪丽 RF12967
快来分享:
评论 已有 0 条评论
更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行