陈景扬:加息不会导致股市向下 除非联储今年加息四次

1评论 2017-03-17 07:46:13 来源:金融界网站 作者:陈景扬 如何才能做到2天赚20%?

年内加息三次属于合理预期之内,而这些预期理应已经反映在股市之内。从现时手上证据来看,加息未必会成为新兴市场走资,从而导致股市向下的诱因。除非,联储局今年加息四次。

    本文作者为香港著名私人投资者陈景扬,主要投资港股及海外房地产市场

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  本文出版当日(周四),美国联储局已有加息结果,是次加息已无悬念,市场关注的是联储局的取向以及今年加息步伐。由于大市已消化年内加息三次的可能性,到真正落实加息的时候,恒指反而有造好的机会,其中应该留意「狮子王」汇控(00005.HK)。

  3月15日,星期三。经过亢奋的1月及2月之后,港股于3月份继续进行整固,虽然过去一周继续守住23,500点水平,但反弹至20天线水平已见阻力。目前走势较为模棱两可,可以用高位整固去形容,亦可以在顶头画一条斜线,引证这是一个下降通道。姑勿轮走势如何,恒指下试50天线的机率犹在。

  本文出版之际(周四),联储局已有议息结果,百分之百加息已无悬念,市场的焦点早已落在今年的加息步伐。从利率期货预测显示,市场预期今年美国加息三次的机率达到60%。换句话说,年内加息三次属于合理预期之内,而这些预期理应已经反映在股市之内。从现时手上证据来看,加息未必会成为新兴市场走资,从而导致股市向下的诱因。除非,联储局今年加息四次。

  猛料之人加盟汇控

  翻看过去数月推介,不难发现大价股始终是资金宠儿,例如今年1月25日推介的IMAX中国(01970.HK),目前站稳37港元之上;2月1日推介的周大福(港股01929)(01929.HK),现价较推介前累升7.3%;2月8日推介的华能新能源(港股00958)(00958.HK),账面赢16.8%;2月15日推介的金沙(01928.HK),轻描淡写录得4.7%回报。上周推介的国泰(00293.HK),2016年盈转亏蚀5.75亿港元,见红已是预期之内的事,希望经过最坏的一年后,业绩及股价也有好表现。

  反观过去三个月推介过的细价股,除了偶有炒作之外,总体而言说得上是差强人意,例如来得快去得快的铁货(港股01029)(01029.HK)及励晶太平洋(行情601099,买入)(港股00575)(00575.HK),以及只得一棍的原生态牧业(港股01431)(01431.HK)。如市场气氛并无重大转变,今年将会进一步把资金从小型股转移至大价股身上。理论上,美国加息应该不利股市表现,但银行股则有望成为受惠板块,是时候留意汇控(00005.HK)。

  友邦(01299.HK)首席执行官兼总裁杜嘉祺(Mark Tucker)将于9月1日蝉过别枝,担任汇控董事及主席一职。杜嘉祺于友邦在2010年10月底上市后便一直担任主席一职,期内带领友邦股价跑赢恒指116个百分点;相反,同期汇控股价则跑输恒指24个百分点。到底是杜嘉祺时来运到,还是友邦吉人天相也好,不得不否认杜嘉祺有点料子。

  新官虽然未上任,但汇控回购如火如荼。汇控于2月22日公布,从当日起至6月30日止,将会斥资最多10亿美元于伦敦证券交易所回购股份。从2月22日至3月13日止,汇控已动用2.95亿英镑(约28亿港元)回购4,452.09万股,手上仍有大约50亿港元quota,相信在充裕银弹支持回购下,股价有望继续靠稳。

  过去十年股价例升

  第二,笔者统计过去十年汇控于4月份表现,发现从2007年至2016年间,汇控悉数录得升幅,剔除2009年金融海啸后的极端升幅(28.4%升幅)及2014年最差回报(0.1%升幅)计,其余八年的4月份平均升幅为5.9%。连开十铺大之后,第十一铺开大还是细,理论上概率均等,毕竟往绩不能预测未来。

  第三,加息本身有利银行股,最大优势在于银行往往增加贷款利率的同时,并无同步调高存款利率,这段「蜜月期」一般在加息周期开始后第四至第六次才会开始拉近。换句话说,银行现时可享有较大的净息差优势。技术上,汇控于60港元水平有较庞大支持,投资者不妨静候于该水平以杠杆形式买入,并以70港元作止赚位,潜在升幅也有16.7%。

  投资者炒汇控,应密切留意大市的系统性风险。

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  【景扬观天下】

  早在三、四年前,我已经指出香港在科技应用甚至金融科技方面,远远落后于中国。有香港人喜欢活在自我的世界,认为中国就一定落后,可惜这几年已有充份证据证明,落后的是香港。到底香港有多落后,不妨举两个例子令你心服口服。第一,香港隧道收费系统,除了Autotoll之外,只收现金。

  八达通面世N年,我想来想去也想不明白,为何今时今日隧道仍然只收现金?有关隧道及道路电子缴费计划,早在2013年已经讨论,四年了,终于在今年中先在城门隧道实施,其余六条收费隧道及道路则在今年底明年初第二阶段实施。一个能够方便大部份市民兼沒有政治争议的缴费系统,怎么不见一天到晚为市民「成功争取北极有企鹅」的政棍出来发声呢?

  第二,位于太古城的UA院线已经约满到期,之后会转由百老汇院线经手。屈指一算,整个港岛区几乎由百老汇院线包揽(IFC、数码港、PP以及太古城)。笔者既居于港岛区,又喜欢去电影院看电影,于是想申请成为百老汇VIP会员。在百老汇网页玩了大半个小时,去到其中一页叫人please click ’Register’ below,找来找去,Register在哪里呢?

  玩到最后,忍无可忍去数码港戏院打算现场登记做会员,殊不知原来只有油麻地百老汇电影中心才可以注册。作为香港人,如你选择以香港定居,理论上你希望香港有进步,这亦是香港过去在国际社会舞台占有一席之地的原因。开车给现金,现场做会员,这并不是一个与时并进的社会应有的节奏。

  奇怪的是,住在这里的人已经开始习惯落后,习惯跟不上节奏,习惯生活在历史之中。

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关键词阅读:陈景扬 加息 美联储 股市 新兴市场 向下

责任编辑:徐秀 RF12298
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