叶檀:A股将有天翻地覆变化 别指望股指短时间内疯涨

1评论 2017-02-17 07:35:34 来源:叶檀财经 作者:叶檀 如何才能做到2天赚20%?

公司一旦上市,万千宠爱在一身,不管业绩如何,都可以通过各种渠道再融资。没有底线的高管,可以剥离上市公司赢利部分到非上市公司,可以通过上市公司抵押、贷款,各种剥皮抽血。我曾经亲眼见到两家极有前景的公司,被剥成了负债累累的空壳,高管变成亿万富翁,躺在美国晒太阳,还惦记着通过卖壳再赚几亿人民币。

  本文作者为知名财经评论家、财经专栏作家叶檀

  17日,股市出现了未经证实的重大消息,消息一出,沪深两市三大股指全部翻红。

  据彭博援引知情人士称,证监会计划推出限制再融资政策,限制再融资频率和规模。考虑中的选项包括1年或1年半中,只允许一次再融资。证监会计划限制再融资规模,考虑中的选项包括按照市值一定比例确定再融资规模;证监会还计划改变再融资的定价方式。同时,证监会考虑对使用募集资金购买理财产品上市公司,限制其再融资。

  不管是否证实,收紧是大势所趋。1月定增融资规模“瘦身”,完成632亿元,较去年同期大幅下滑45.08%。新华社不久之前曾发文称,A股当先堵住再融资这个“出血点”。而在猴年最后一次例行发布会上,证监会新闻发言人张晓军明确表示,下一步将采取措施限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大,健全上市公司募集资金使用现场检查制度,督促保荐机构对在审上市公司再融资项目进行复核。

  A股市场是个赌场,再融资就是重要筹码。中国金融市场信用底线极低,一个漏洞会撕成一道大门,重新建立再融资规则刻不容缓。

  公司上市之后成为暴发户,打着市场化的名义不断再融资。据《中国证券网》报道,过去十年中上市公司再融资规模高达6.5万亿元之巨,远远超过IPO的融资规模(2007年、2010年IPO融资规模略大于增发规模)。

  2016年,按照网上发行日期计算,A股市场248宗IPO募资总融为1633.56亿元,再融资737起募集资金15235.30亿元,均为低门槛的定向增发。实施配股10起,实际募集资金172.58亿元。A股市场整体融资规模达到17051.44亿元,超出同期IPO融资规模10倍以上。

  没有效率、利益捆绑的再融资让市场成为无底线的赌场,颠覆了股市存在的价值。

  中国是个工业化中期的国家,股市存在的价值就是筛选出三部分企业:

  一是成为中国经济定海神针的企业;

  二是有可能成为未来几十年顶梁柱的企业,比如生物制药、环保、高端报务;

  三是找到可以参与全球竞争的企业,比如信息技术、大数据。

  中国制度筛选能力太差,上市公司像是垃圾堆里偶尔夹杂了一些黄金

  钱军教授团队通过大数据得出的研究结论就是证明。以净利润占比为例,从2000-2014年间,A股所有上市公司作为整体的年度净利润占比在13.7%-35.1%之间,而同期非上市公司的该项指标在64.9%-86.3%之间。更可怕的是,在这15年间,前者在每一年都无一例外地远远落后后者。中国的GDP增长绝大部分并不是来源于上市公司,而是非上市公司,尤其是非上市的民营企业。

  上市公司哪里是中国经济的领头羊,简直是吸着血的绊脚石。这违背常理,能够上市的公司经过考核,很多是细分行业的龙头企业,如今总体增长还不如非上市公司,激励机制一定出了大问题。

  公司一旦上市,万千宠爱在一身,不管业绩如何,都可以通过各种渠道再融资。没有底线的高管,可以剥离上市公司赢利部分到非上市公司,可以通过上市公司抵押、贷款,各种剥皮抽血。我曾经亲眼见到两家极有前景的公司,被剥成了负债累累的空壳,高管变成亿万富翁,躺在美国晒太阳,还惦记着通过卖壳再赚几亿人民币

  有些公司再融资,居然是买理财产品。据新华社报道,统计显示,2016年共计超过700家上市公司累计购买理财产品逾7000亿元,有11家在2016年购买理财产品的上市公司,涉及募资约293亿元。再融资让暴发户们富上加富,顺便割几把韭菜。

  再融资规模可能迅速缩小,因为与业绩、实业挂钩,真正有价值的企业不可能需要那么多资金,一家企业10亿元无处可去,还得在一年内投资完毕,企业只能胡乱投资,高管变成懒人。

  再融资受限,估计解禁股一到期限就会疯狂减持,有壳的会到处找买家,算是进行了对冲,加上A股估值不低,资金外流,目前股指大涨的空间不大。

  中国的证券市场必须为实体经济服务,再融资不仅要与市值挂钩,更重要的是与业绩、高管信用挂钩,这也是为中国的实体经济负责。有那么多中国股市暴发户在全球无节操炫富,这不是什么荣耀,而是制度与信用脓疮的展示。

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