林俊宇:IPO堰塞的是人心不是湖

1评论 2017-02-13 11:54:31 来源:金融界网站 作者:林俊宇 抢反弹必备短线战法

股发行的常态化和变态化只差一个字,做做市场调研我们就知道目前的新股发行到底是什么化了。如果管理层实实在在的想支持这支持那的,我希望开放管理层去市场上买入股票,让他们以实际的资金跟行动去支持自己所有制定的施政纲领。

  本文作者为金融界网站专栏作者 林俊宇

  IPO数量上去了,壳的价值就降下来了,

  IPO数量上去了,市场上定增的资金就会减少,

  IPO数量上去了,网上的乱象就会减少,

  IPO数量上去了了,市场上就不会乱炒,

  这是市场上关于解决IPO堰塞湖出现的理由,我觉得这些理由可以用一个简单的比喻,来形容,就像我生了一个坏孩子,为了教育这个孩子变成一个更好的孩子,我的做法是多生几十个,几千个,这么多孩子里总有一个是好的,这个好的孩子就能证明我的想法是对的。

  我们还是静下心来看看,这些说辞的问题吧:

  Ipo的目的是引导市场资金脱虚向实?

  这句话是存在非常大问题的。因为大多数上市企业是拒绝的。Ipo非但没有让市场上的资金脱虚向实,反而是大大加速了市场的资金脱实向虚。

  我们可以随便翻翻最近一年来在A股上市的这些所谓的上市公司到底做了什么?市场上上市的企业基本上每家每年的盈利都达到几千万,而它们居然堂而皇之的在招股说明书里写着补充流动资金、归还银行借款这种目明目张胆的圈钱行径,上市企业每年都大赚特赚,有钱就是不还银行,还要从市场上圈钱还银行,多出来的钱还向市场购买理财产品。这些企业诚信上就存在非常大的问题,居然还能上市?

  而且,营销网络建设动辄几个亿规模,我想问问,这些网络到底建设到哪里去了?

  当然,最重要的是,我们回头看看市场上近4000只股票,这20多年来,真正令市场资金脱实向虚的有几家?

  应该增大IPO的数量减少定增的数量,这样市场才能发展得更好?

  这个逻辑明显是错误的。因为它错误的把市场上的资金理解为一个相同的资金池。Ipo的资金和定增的资金有两个完全不同的来源。

  炒过股的人都知道,市场上ipo的资金消耗的是股票市场场内炒作的资金,所以IPo的发行必将导致场内资金的减少引起市场的下跌。而定增市场上的资金大多是市场外的资金,定增非但没有减少市场的资金,反而是引入了市场更大的资金,只是监管一直没有监管这部分资金,使得场外资金长期以低于市场真实价格获得上市公司股票,而这些市场外的资金到了解禁的时候,便肆无忌惮地进行减持,导致了市场上的资金急剧地抽水。

  减少定增并购、加大市场IPO的供给,才能引导资金脱虚向实?比起IPO,定增资金才是引起市场动荡的主要原因?这些从逻辑上来说明显是错误的。用一个错误的思维来管理市场必然带来一个错误的结果。

  管理股票市场和管理企业一样,是该让这个市场不断带来新增的资金以盘活市场上的总体经济水平。分红也好,定增也好、股民、企业发展……都会让市场带来新的资金。而偏偏管理层的做法是让市场上长期流出的资金多于流入的资金,那么你告诉我市场该怎么走?

  市场上的钱长期由投资者手中进入上市企业股东、定增资本、和管理IPO的企业中,你说这个市场是一个正常的市场吗?

  只有ipo数量上去了,市场上的壳资源才会变得没有价值?

  IPO的数量和壳资源的价值基本上没有任何太大的联系。市场上炒作壳资源,最主要的原因是,管理层长期对于亏损企业不实行退市制度,也就是长期对壳资源的管理不到位。应该退市的股票却让他长期运用资本或者财务上的造假,得以在市场上长期保存下来。而对于亏损企业没有严格的标准,只要该企业和别的企业谈好了,只要不太离谱便可以进行借壳。这才导致了壳资源被市场上各路资金疯狂爆炒。其实只要规范证券行业的法律法规,该退市的企业严格退市,市场上便不会存在关于壳资源的炒作,有进有出的市场才是一个正确的市场。

  片面追求市场上的数量增多,不去解决壳资源长期存在的根本原因,这样就能解决壳资源的炒作?管理层明显低估了长期浸淫在中国资本(港股00170)市场的玩家们,IPO加快发行并不会改变壳资源的炒作,而是让这种炒作进入另一种新的常态而已。

  所以IPO和壳的关系是基本没有关系,只有市场上不存在壳,才不会有人炒壳。

  数量上去了市场上的炒作才会脱离乱象,这明显是懒政的行为,市场上之所以会存在长期的炒作乱象,管理层的不作为和乱作为有着密切的联系,管理层不去追究这些上市企业的责任却希望发行更多的股票,这非但增加了市场管理的难度令原有的企业继续猖狂地进行市场乱象的炒作,而引导市场上越来越多的企业进入更乱的经营,只有把原有的企业先管理好了,形成了一套实实在在的管理市场的方式跟法律法规,市场才能够得到长期有效的发展,而不是用一个疯狂的发行去制造一个更大的市场乱象。

  IPO让市场虚高价格回归?

  其实明眼人可以看出来,目前上市场价格最虚高的恰恰是IPO刚上会的企业。疯狂发行一堆市场上价格最虚高的企业,能令市场虚高价格降下来这是明显的笑话。新股虚高的最主要原因是场外与场内申购的严重不均衡,这造成场内申购中签的机构大幅度拉高股价进行套利。如果降低或者取消场内申购,不让新股三年内高送转,这样,新股虚高的价格便下来了。

  而市场价格虚高,这又是另外一个问题了。市场价格虚高的原因是什么不找出来,幕后庄家机构不找出来?这样疯狂发新股,就能让市场价格回归?这其实只是制造市场恐慌,引起市场大幅下跌制造股灾的方式,和市场价格虚高是完完全全的两码事。

  解决市场价格虚高最温和的方法是什么?

  利用一切方针政策,引导企业帮助企业发展让企业盈利以满足其市场价格,同时减少或者从严监管市场上引起大幅波动的资金和部门,这样才能令上市企业得到合理的市场股值,让其对整个市场行业发展的影响降低。而不会出现像清理配资一刀切时引起的市场动荡。

  而且,Ipo促使股票价值回归其实是在否认中国A股市场20多年的整个证券市场的运营。市场股指虚高,加速发行新股却又在制造更大的估值虚高问题,按照目前的态势,1年后、3年后这个还是股票市场吗?看看新三板,我们就能够看到未来的A股会怎么走了。

  其实没有人会抗拒IPO,只是请找个懂市场的人出来把市场上的实际问题都找出来。头痛治头脚痛治脚,别把人治死了,把市场也治死了。

  股发行的常态化和变态化只差一个字,做做市场调研我们就知道目前的新股发行到底是什么化了。如果管理层实实在在的想支持这支持那的,我希望开放管理层去市场上买入股票,让他们以实际的资金跟行动去支持自己所有制定的施政纲领。

  我只是想说:常态化的前提是退市的常态,只进不出迟早撑死。别让IPO堰塞湖把人心都堰塞了。

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关键词阅读:IPO 堰塞湖 壳资源 刘士余

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