陈宇:虚拟经济泡沫很快会破灭!

1评论 2016-06-20 16:53:00 来源:金融界网站 作者:陈宇 华资实业20%大肉分享

未来三年并没有想象的那么乐观,相对比较达成共识的现在是触底阶段,这个阶段不适合做大量的投资创业。另外,赚钱绝大部分是时代给予的机会,而不是个体能力的机会,未来赚钱的逻辑取决于流动性。现在没有更多的钱涌入二级市场,实体经济没有什么钱了,这两个一叠加,虚拟经济的泡沫很快会破灭。

  本文作者为德弘资产管理公司创始人、仁和智本资产管理集团合伙人陈宇

  金融界网站讯 2016年6月18-19日,北京大学汇丰金融论坛暨北京大学汇丰商学院EDP年会在北京大学百年纪念讲堂举办,本届论坛的主题是“新经济爱基,净值,资讯、新理念、新征途”。19日,在主题为“资本市场与资本战略”的主题演讲中,德弘资产管理公司创始人、仁和智本资产管理集团合伙人陈宇和大家分享了投资的秘诀。

  他认为,未来三年并没有想象的那么乐观,金融业从短期来看,往往是大面积牺牲的概率。所以,相对比较达成共识的现在是触底阶段,这个阶段不适合做大量的投资创业。另外,他认为,赚钱绝大部分是时代给予的机会,而不是个体能力的机会,未来赚钱的逻辑取决于流动性。由于整体货币供应量总是有限的,没有更多的钱涌入二级市场,加上实体经济的钱被骗得差不多了,没有什么钱了。这两个一叠加,虚拟经济的泡沫很快会破灭。

  以下是会议实录:

  我感觉压力很大,前面听了很多专家的演讲。我先声明一下,专家讨论的问题比较严谨,我是投资人,投资人都是猜的,我这两年都是猜市场的走向大概怎么样,先投出去,等市场果然是这样就能赚钱了,所以我的很多结论不一定很靠谱,90%都是错的,所以我今天就是来和大家探讨,千万不要把这些逻辑作为逻辑来看。投资是以小博大的过程,从一级市场的角度考虑问题,肯定是以比较小的代价获得比较大收益的过程,所以比较愿意去赌,也就是做好必亏的准备,所以我的很多结论、很多逻辑,听着的确有点像愤青。但是我想多听一些、多了解一些不一样的声音也是有好处的。

  居民的收入水平,过去表现出来的是增长的确高于GDP,但是我对未来3到5年的情况挺悲观,我最近去新疆、兰州、西安、成都,问他们今年的工资是否有一定幅度的增长?他们说在去年的情况下不要萎缩就很好了。今年70%到80%的企业面临的问题不是收入水平增长,而是能够保住去年收入水平的问题。

  我感觉未来三年并没有想象的那么乐观,因为所有的数据反映的是过去的情况,而我们更关心的是未来怎么样,过去预测不了未来。我走了很多地方,一天飞两三个城市的飞机,每到一个地方都和相对底层的人聊,和那些愿意创业、愿意投资的人聊。我感觉不像前两年那么乐观。过去三年我投了200多家公司,大方面觉得不会有什么问题。但是今年开始不太乐观。

  第一个,金融的逻辑,金融更多是工具性的东西,金融做得不好也会让经济更不好,金融的核心是市场的盈利,为什么这么说?金融一般归纳为两个方面,投资和借贷,本质都是让市场赚钱,你把钱借给别人,他如果不赚钱那就没有办法还你钱。所以借贷交易的核心基础一定是市场盈利,市场如果不盈利了,借贷的基础就不存在了。

  借贷还不是一个简单的市场盈利问题,而是一个盈小利的问题,不能盈大利。如果他真赚了大钱最后的结果就是不需要借钱了。现在市场上出现的情况是好人不借钱,借钱的都是坏人。为什么?好人自己有钱不会赚钱,他知道借来的钱赚不到钱,所以不借钱。马云当年借了50万,才有了今天,但是当年借给马云50万块的人还是穷光蛋,为什么?因为马云到今天已经不需要借款了。信贷也非常难把握,但是总体特征是需要市场盈利。在一个不是普遍盈利的市场,信贷业往往出现的结果就是不好。这点我们从银行业可以看得非常明显。我在建行的时候,发放贷款,打一个电话就能还钱了,因为那时候整个市场都能赚钱。现在把老婆、小孩抵押给你都还不了钱,因为他没有钱。现在银行业坏账率那么高,跟银行业本身没有关系,银行业还是过去的治理结构,人才储备比我们那时候好,但是为什么坏账率是当年的十倍以上?从这个角度来看,我们认为信贷业的核心是市场盈利。

  一样的逻辑,投资业的核心也是市场盈利。我们看到过去市场上一些个人,通过投资赚了很多钱,但是最终这些钱是需要变现的,滴滴打车、美团、360有很高的估值,但是最终是需要到二级市场变现的,能不能变现本身还是需要企业有很高的盈利基础,否则还是无法变现。所以支撑金融两个核心的点是市场盈利。

  当前的情况,市场普遍性盈利的状况存不存在?在座的都是企业家,想问一下,在座企业家的困境是什么?我和很多企业家聊过,我感觉普遍的困惑是找不到赚钱的行业。现在底层行业能赚点钱,大企业要赚钱很难,大家都转到金融行业了,希望在金融业里面博机会。但是金融业从短期来看,往往是大面积牺牲的概率。所以我个人感觉,相对比较达成共识的是现在是触底阶段。

  2012年我写了一篇文章《浙江经济怎么了?》,2012年我和浙江省的企业家聊天,结果是发现谁也无法赚钱,大家把钱掏出来做高利贷,或者掏到房地产行业,只有这样才能赚钱。这意味着实体越来越空心化,房地产不可能弹性为继,高利贷更不可能玩得转,这是使得浙江的经济处于塌陷的前期阶段。所以我认为作为个体,最好的办法是离开这个行业,有钱就游山玩水去,什么事都不要干,在家里勤勤恳恳干实业、干高利贷最后都死得很难看。现在看确实是这样,过去三年很多企业家泥足深陷。如果在2011、2012年没有前瞻性,现在难度就会非常大。所以我感觉现在的L型是不是能反弹还不好说,但是往下走到底部的状态很明显。这个阶段是银行业坏账周期大面积发生的阶段,投资也不能有效赚钱的阶段。所以,这个市场未来不会特别乐观,投资创业的机会在萎缩。因为大家发现过去投PE、风投很容易赚钱,但是现在发现根本不会赚钱,就不投了。过去三年我们投了200个,今年半年才投了3个。所以这个阶段不适合做大量的投资创业。

  另外,还想聊一个很重要的观点,赚钱绝大部分是时代给予的机会,而不是个体能力的机会。但是绝大部分人都认为赚钱是自己的机会而不是时代给的机会。其实我们回顾一下过去30年,我一直觉得过去30年可以分为三个大周期,过去20年最早是劳动能赚钱的时代,小时候卖冰棍,5分钱买1毛5卖,那时候开个家庭旅馆都能赚钱。2000年到2001年不是劳动赚钱的年代了,是靠资产大面积生存的年代。这里面有金融学的理念了,2002年以后基本上处于银行贷款创造货币,学过货币银行学的应该都知道,钱升值一般是央行发债或者外汇流入,然后投向市场,这是通过银行贷款放大和扩张的。所以这个阶段银行业进入货币扩张的阶段,钱越来越多,钱多了以后就往资本泡沫化的方向走。所以这时候,你发现大量的资产升值,买房子越早赚得钱越多。还有非常多的案例,我和很多企业家聊过,我们发现如果还按照过去十年的逻辑,走到今年难度就特别大。很多人过去十年很辛苦的办事业,还不如买几套房子来得好。我是2002年毕业,2003年买的房子,杭州3700一平米,还有两成按揭,差不多5倍杠杆,到现在那个房子值40万块钱。所以很大的角度来说,过去十年,是一个次贷大爆发的年代。我当年有很多同学去了美国,2001年911,他们在美国工作一辈子估计才能在杭州买上一套房子。2002年我们还投资了一个小伙子,他当年是在斯达康,能够进到斯达康的人非常少,他是一个本科生但是干死了大部分的人,那些人都去了阿里,当年很多人因为条件不太好只能去阿里,但是十年以后去阿里的人赚的钱都比他多。所以一个行业起来和个人能力没有太大关系。

  2013年以后,企业资产升值的逻辑也不存在了,现在的煤矿老板肯定不是福布斯排行的前几名了,死得很惨,资产升值年代变成了资本大爆发的年代。从2015年开始到现在,你只要被资本喜欢,你就会发现你的赚钱逻辑远远大于以前的任何时代。我们看去了阿里、京东的人,很多大学刚毕业的孩子,什么都不懂,但是他被资本看上,很快就被推起来了。有很多小伙子什么都不懂,只有一个想法,就能给他五千万,他就能超过很多企业家。

  所以,本质是什么特征呢?每个时代都有每个时代的底层逻辑,你只要干了底层逻辑,就不需要太辛苦、也不需要太大的能力就能赚到很多钱。所以钱分为两种,辛苦钱和泡沫钱,辛苦钱赚的是社会的平均利润,泡沫钱赚的才多。房子和十年前的房子没有区别,但是价格差几十倍,原因在哪里?因为货币推动或者市场供给发生变化。所以从这个角度来看,得出来的结论是越容易被泡沫化的东西,越容易让你赚很多钱。

  过去12年我们也看到很多这样的案例,我们去找各种各样的风口,从投资角度来看泡沫的这些东西,投稳定利率就会特别慢,资本也不喜欢,反而加速了资本投机取巧,这是好事还是坏事?很难一概而论。

  另外一个想讨论的是能力和成本挂钩的问题,很多人都觉得自己能力特别强,比别人能干,比别人更好,但一定要把成本因素考虑进去。脱离成本考虑你会死得很惨。德州扑克在中国玩不转,因为中国的土豪太多,最后你发现你能力再强也干不过他,为什么?因为他的钱太多。我们现在的市场就是这个阶段,钱越来越多,是乱拳打死老师傅的年代,有逻辑有能力的人,最后往往干不过那些业余投资人,因为业余投资人不讲逻辑。我前两天碰到一个土豪,投了400万给一个公司,我问他为什么投?他说400万到澳门赌博输了还不如给年轻人创业。市场上有很多这样的例子。大家现在都看不懂乐视,我有一段时间研究乐视,乐视这样的公司会干吗?会大量的给你讲故事,画饼,讲未来有多少,投资者喜欢这样的公司,就会给乐视很多的钱。最后的结果是什么?同样一台电视机,乐视三千块钱的成本,其他家也是三千块钱的成本,但是乐视可以冲一万送一万,送一台电视机,电视机免费给你,或者折价给你,三千块钱卖两千块,亏着卖,市场卖得越多,报表越好看,销售额在增长,投资就是让你把别人干下。当你跟一个对手不是处于同一成本线的时候,就会发现很难打赢他,到最后他可能直接把你收了。像传统的创维,我可以通过拿未来的钱,拿股民的钱跟你打,打输了没关系,打赢了就很牛,他是把未来的钱折现的模式。你说乐视电视比康佳电视好?很难说。

  滴滴打车也存在这样的情况,我们在国内很早就投了这个领域,摇摇招车在北方地区做得特别大,腾讯要投资他不让,腾讯反手投了滴滴打车,投了以后马上就和快滴打车开始拼价格战,最后摇摇招车就没了。成本和人家不一样,最后的结果是能力再强都得死。所以未来的竞争已经不是传统的肉搏式竞争,而是全方位立体式的竞争,考虑的是多方位因素,不仅仅是创业者的创业能力。这时候如果能力不能和成本挂钩,单一谈能力很难。因为这是一个泡沫年代,很多人会免费给你钱让你和人家打。所以我们要分清到底是愿意赚辛苦钱还是赚泡沫钱?过去30年,很多稳定行业赚的都是辛苦钱,房价如果不大涨也一定是稳定利润,如果大涨了就有泡沫性了。只有在泡沫的阶段才能赚大钱。所以我更喜欢泡沫。

  结合前面两者,我想跟大家讲,最近1到3年我认为会出现比较大的问题是什么?虚拟经济和实体经济背离是极值的问题。去年,很多虚拟经济和实体经济的年会,一边莺歌燕舞,一边是寒冬。现在虚拟经济已经到了强弩之末了。滴滴打车300多亿美金估值,到了二级市场你们愿不愿意买?还有愿不愿意买360?过去30多年的混乱走到今天涌现出的大公司很少,泡沫到了今天随时会破。而虚拟经济一旦破了,实体经济本身就没有有效回归,新的增长动力就找不到,这时候市场的寒冬就会比较明显。而且虚拟经济有一定的道理,去年股灾之前我写过一篇文章,核心在于股市一级、二级市场都不会创造货币,货币的创造来自于央行和商业银行,除此之外,货币不会创造出来。你去二级市场买一百块钱的股票,本质是你把你帐户的一百块钱放到对方的帐户里,从市场来看,钱是没有多出来。那么所谓的市值是什么?你用一百块钱买了股票,这个股票价值就是一百块钱,它不代表未来的成交价格,如果未来成交价格是60块钱,那就是60块钱的市值。要让股市不断的往上走就是不断的把成交价往上拉,那就意味着要用更多的钱去把原来的钱替换掉,市场货币要不断的往里面投放才有可能为继。事实上,整体的货币供应量总是有限的,央行再怎么放水也是有限的。所以我感觉二级市场的崩溃相对会快,虚拟经济这把火从2009年烧起来一直到今天,已经到了强弩之末,没有更多的钱涌入这个市场。

  第二个原因是实体经济的钱被骗得差不多了,没有什么钱了。这两个一叠加,虚拟经济的泡沫很快会破灭,这直接会打击人的投资和创业的信心。

  另外从负债来讲,今年金融业里面也出现很大问题,很多人到金融业里面想赚点钱,但是金融业绝大部分赚不到钱,因为金融业就是一个理论上零和博弈的市场。我这次去美国和ACIC的几个老大聊,他们年化收益就20%左右,绝大部分不到8%,所以能赚的钱非常少。你看现在所谓最热的资产端的生意,在银行的坏账率那么高的情况下,还有人放个人消费分期贷款,这实质要求个人收入水平的有效成长。而个人收入水平的有效增长的背后是实业的增长,实业赚钱,员工才赚钱,员工赚钱才能支持分期贷款。而实际现在是有钱人存了很多钱,没钱的人就没有钱,而有钱的人是不会选择分期的,收入增长不明确的情况最后带来的问题是什么?是消费分期大面积的崩塌。台湾、韩国都有这样的事件,对个人未来的收入预计不足,给了过高的支持。好人放贷款放完了,一般会向坏人放贷款,坏人放完会向更坏的人放贷款,就是这样,美国次贷危机就是这样。所以这两个问题叠加,未来两到三年、三到五年不会太好。所以我的建议是这两三年就跟着我去游山玩水就得了。这引申出第二个问题,未来赚钱的逻辑取决于流动性。

  怎么理解?很多人问我,上海的房子能不能买,北京的房子能不能买?我从来不认为一个东西能不能买和东西本身有关系,而是和你有关系,你是谁最重要,而不是他是谁。这是有道理的,因为越是安全性的资产,越是安全性的钱就越能承受风险,往往就能够博风险所带来的溢价。我在今年2月份回中国,当时股市正好跌破三千点,我说如果你是空仓就可以买一点,如果你是满仓那没办法必须砍仓。所以同样一个点位同样一个资产能不能买跟资产本身没关系,跟你有关系。我现在投了200多家公司,我是一个业余投资人,什么都不懂,我见到一个不错的年轻人就会给他一点钱。很多人说我很激进,我觉得我一点不激进,给他钱无所谓,我90%的钱都放在稳定的收益上面,6%、5%,我拿一点点小钱投出去,投完亏了就亏,对我不构成任何影响。因为我前面的配置有安全的收益,所以我就可以博非常高风险的东西。大家也知道,风险高往往有高溢价,正因为风险高所以别人跟我竞争的机会就少,这样的成本很低。高利贷没人跟我们抢,拿100万就能占20%的股份。投资是反人性的,只有反人性、反周期的时候才能拿到更低的价值,才有机会。

  所以,当未来的判断不会特别好,保证你的资产安全才成为重中之重。保证安全的情况下,大钱不会动,拿点小钱去玩或许有机会。投资为什么拿小钱去玩?因为投资长期来看是周期性,九死一生甚至百死一生,如果你要说靠投资指望让你过得更好,那不可能,你必须要有一个会下蛋的母鸡,让鸡蛋孵,孵出来就孵,孵不出来就算了。所以未来流动性更容易赚钱。

  我印象中很深的一件事,12年前我想在杭州买一套房子,2200万,我当时觉得有点贵,去年回国的时候发现它在市场拍卖,卖三千多万,如果我买了,那就是说两年我什么都不干赚一千万。很多上市公司老板身价几个亿,有一个大前提是他的股票能够稳定在这个价格。到底什么是你的钱?现金才是你的钱,不是现金都不是你的钱,很多人觉得很有钱的时候买这个、买那个,最后发现要用钱的时候没有现金了。鄂尔多斯(行情600295,买入)很多老板都是这样,开豪车,但是加不起油,手里都是白条。当市场一旦处于这种阶段的时候,你遇到的折价机会更高。

  很多人讲财富管理的时候,都想的是去买什么理财产品。从我们的角度来看,现金应该是一个人最大比例的资产配置,持有现金本身也是资产配置的方式。财务的资产负债表,第一栏是现金资产,很多人觉得钱不花出去,就等着贬值,这种逻辑我认为是有一定问题。货币贬值有重要的原因,一是社会的确大面积的无节制的印钱,第二是财富增长,没有这两个大的前提货币不会贬值,这是的个人判断。

  如果通货膨胀真发生了,你拿着钱也解决不了问题。所以我感觉保持更强、更充沛的流动性应该更具备可能性。我一直想提醒投资人做三件事情,不吸毒、不赌博、不做无底线的投资。今天投一点、明天投一点、后天投一点,投到什么时候是头都不知道,这种投资不要干了,最好是拿出一笔钱,投完就完了,有机会就有机会,没有就算了,不要去主导一个事情。

  我去年一年在美国待了3、4个月,去很多学校做过演讲,微软让我学到很多东西,里面的一个观点我非常认同,里面提到一个案例,他认为每一个企业家都是有时代特征的,在什么样的时代,哪种性格、哪种打法符合这个时代,一旦离开这个时代你根本就玩不转。其实我后来想想有道理,海尔的老大也提出这个说法,时代创造伟大的人物。国美的黄光裕陈晓松写过一封信,我们应该不断的扩门店,只有我们的门店足够大,别人才进不来。这句话过了两年发现一点道理没有了,因为互联网门店出来了,你发现过去最强悍的东西是你的负担,地下点铺得越高,成本越高代价越大,还没法打掉它。比尔盖茨说过,他以前可以没日没夜的敲代码,现在让他敲三小时都敲不出来,他已经不是以前的他了。所以很多主导的企业家不舒服,觉得我30年前能够成功,30年后也一样能够成功,跟年轻人打,慢慢你发现你的性格不适合,不要去打年轻人,你可以去投他。微软投了很多硅谷的公司,各种各样的公司,凡是威胁到微软的公司都去投一点,谁也不知道哪个小孩就起来了。雅虎当年最好的时候投了阿里,现在雅虎日子那么难过,但是因为有个孩子叫阿里,现在日子多好过,每天可以游山玩水。

  所以投资的本质,我理解的是要从生孩子的角度考虑问题。很多企业家都有问题,一般是三种情况。第一种情况,总觉得一个小孩是自己从小养到大的,有必要扶着他走到最后,这是有问题的,你应该让他去生孩子或者你自己去孵化别的孩子。一个企业走到一定程度都会死,你把小孩养到80几岁,最后就变成小孩死了你也死了,而是应该在中间的时候孵化出更好的东西。第二,很多人就想着只生一个孩子也是有问题的,孩子一定要多生,只生一个孩子容易坑爹。有一个经济学的理论叫资源统筹,如果就一个孩子会缺乏主观能动性,他什么都靠着你。比较正确的做法应该是你去投资一批,生出一批孩子,只要有一个孩子光宗耀祖你就牛了。从投资角度来说,投一个的成功概率几乎为零。第三,一定要在最好的年纪生小孩,你在最好的时候生孩子能够陪他养他,等到你自己都不行了再养一个小孩,小孩还没养大你就死了。

  所以投资本身应该是生命和事业延续的过程,而不应该是你自己去主导一个事情。还有一个观点,你去主导一个事情你就会发现这个事变成你的事了,所有的能力都依附在你身上,很多人投了很多事以后,事必躬亲去管他,最后都死了。应该谁创业就给他足够的资源让他去摸索。很多企业家认为资源是我给的,想法也是我给的,钱也是我给的,凭什么他做大股东。工业时代和互联网时代的区别是对资产控制的不一样,工业时代1%的股份意味着几千万的资产,互联网的时代1%和100%没有任何差别,因为做不起来都是零。互联网时代是个轻资产时代,讲究股份的比例控制权,你如果认为你可以干得起来那你就控制;如果你是靠团队的,你就给他足够的股,让他为自己干,而不是为你干,否则他一定不会跟你干。所以责权利的对等一定要想明白,做一个好的投资人,不要做一个好的控制人,因为意义不是特别大。

  不要去投你擅长和熟悉的行业,这和很多人的想法是相反的,投资要看大格局不要看小格局。有很多行业势必衰落,势必衰落就意味着你把这个行业全投遍了,你会先没有任何机会。很多传统的企业家擅长的一定是衰落的产业,不然就不会被时代抛弃。我是快40的人了,比我年纪大的人如果都能够看懂这个商业模式,这个商业模式就一定不是新兴模式。未来一定意味着现代人不太容易看懂,一定要搞出一个新的东西。看不懂是常态,如果你能看懂基本上意味着这个行业没有什么意义。

  投资分两种,一种是补短板,从互补的角度考虑问题,投出一块钱让我更好,但你要确认行业是有机会的。如果行业一定没有机会了,怎么玩都是死。还有一类,是从生命和事业延续的角度投一些还不错的个人,年轻人,让他们成长,他们成长你也就成长了。第三句话是少混圈子,这样容易失去未来,会让你的眼界越来越集中在某个圈子里面,最后把好东西漏掉了。我最近也去各种各样的学院,同学之间交流很好,但是最好能在同学身上学到一些东西,了解不一样的点。以前讲志同道合,现在要在志不同道不合的人身上多学学,互联网就是跨界的特点,一不小心你就走到别人的领域,而把别人干死。经济学上也有这样的解释,互联网的边界越来越模糊,业余容易走到专业里面把专业的干死,这时候,你必须要对圈子以外的人表现出更大的兴趣和好奇,才会有机会。从很大角度上来说,我感觉互联网出现了一个业余化的业态,业余化是一个什么样的常态?以前不可能常态,互联网的确有业余化打败专业性的可能性。

  经济学里面有一个社会分工理论,同样的事情你能干我也能干,我干的成本比你低我就成了专家,过去的专业利润是以成本为利润的,你是医院的院长你手术技术很好,但是你不会去做,因为你的成本很高。我开车很好,但是我会雇佣司机,因为司机的成本很低,我的成本太高。很多人做理财师,他们的能力不一定比你们好,但是为什么让他们成为你的理财师?是因为他不小心进入了银行,不小心干了这么多年,成本很低,就成了理财师。以前滴滴打车怎么拉人?要一个一个去问,成本很高,一天就一单,现在手机一响就可以当出租车司机了。业余打专业反倒成本更低。第二,能力也不见得差,司机开车水平差吗?不见得。还有媒体为什么现在很难过?媒体也很挣钱,路上发生个车祸,媒体扛照相机过来,第二天发出来,新闻也变成旧闻了,你们手机一拍照,第一时间上传了,你们在那一刻就是记者,你们就让专业的很难受。

  投资领域也是这样,我一直鼓励大家成长为一个业余人,因为你们的成本比别人更低,而且专业能力也不比别人差。专业投资机构都有成本,每一笔投资款都必须深思熟虑,因为他有职业道德、有素养。但是对于每一个个体而言,钱都是你的钱,你们不需要投大钱,互联网使得大家都可以投非常小的钱,轻易投到某个领域里面去,成本比他们低,专业也不比他们差。我看过很多人都不是专业投资人,都做得很不错,比如徐小平老师是大学老师,出来做“真格基金”干得也不错。

  你会发现投资是世界上门槛最低的行业,只要有钱就可以做投资。放贷也一样,从这个角度来讲,互联网的出现使得金融行业很多原有的业态发生了改变,业余化的投资业态未来会成为主流。这也是我们一直在想的下一步投资思路和方向的问题。

  承认自己不能干的人才能做投资,一件事情你认为自己能干了就会自己想干。像阿里巴巴最早出来的软件系统,最多花200万就出来了,支付宝是恒升花300万干起来的。互联网是非常低门槛的领域,谁都能干,取决的核心是你能不能干,这是一个很重要的问题。所以要承认自己不能干,你才会想着利用别人、依靠别人,找到年轻人,让他们带着你们干,我觉得这个是有道理的。前辈、中辈和后辈,前辈是农业时代,是经验的时代,老人在村子里种地很有经验,让年轻人跟着他走,就能活下来。中辈是同辈进行学习,你做的好我向你学习,我做得好你向我学习。后辈时代是互联网时代,你会发现经验有用、同辈有用,很快发现行业死了,再有用也不行,这时候什么都没学反而更容易做其他的事情,越是后辈越有机会贴近需求,越有机会做新的事情,这时候要向后辈学习。互联网金融起来就4年时间,每年都在变一个风口,今年很好明年不好,明年很好后年就不好了,就这样,两年半玩到极值,第三年把你抛弃。两年灭一个行业,三年灭一个行业。所以从时间的角度来看,我们真正进入到了后辈的时代,向年轻人学习的时代,不要把自己太当一回事。

  短期来看,我个人相对比较悲观,但是悲观到一定程度就会是春天,冬天有的时候就是不适合打猎,没有机会的时候就是没有机会,安静趴着,熬过去就是春天。另外,实业空心化到一定阶段是什么?你会发现产能淘汰得差不多的时候,机会又出来了,就是这么一个过程。大宗商品也好,其他也好,长期低迷总会有一个机会,等到大家不愿意玩了,一部分走了,一部分死掉,留下的机会就会出现,这是反周期理论。

  (本文根据作者在“2016北京大学汇丰金融论坛暨北京大学汇丰商学院EDP年会”上的发言整理,北京大学汇丰商学院授权金融界网站发布,未经授权,请勿转载。如果您有干货观点或文章,愿意为广大投资者提供最权威最专业的参考意见。无论您是权威专家、财经评论家还是智库机构,我们都欢迎您积极踊跃投稿,入驻金融界网站名家专栏,邮箱地址:zhuanlan@jrj.com.cn,咨询电话:010-83363000-3475。期待您的加入!)    

关键词阅读:陈宇 股市 泡沫 投资 反周期

责任编辑:陈炜
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