杜坤维:中国巴菲特也可以获得巨大盈利

1评论 2016-04-29 08:08:14 来源:金融界网站 作者:杜坤维 感谢603258

  一年一度的巴菲特股东大会即将召开,国内财经界再次开始关注巴菲特,关注巴菲特价值投资理念,这并不奇怪,因为巴菲特依靠长期持股价值投资获得了巨大回报,其名下哈撒韦公司股价从16美元涨到如今20000美元左右,收益率超过1000倍。而中国股市恶抄成风,投资者长期下来七亏二平一盈利。管理层财经大佬市场投资者都在呼唤价值投资理念。

  中国股市波动较大,投资者短期投机心态浓郁,引发众多财经人士一片质疑,中国股市适合巴菲特吗?也就是适合长期投资吗?长期投资能带来长期稳健回报爱基,净值,资讯吗?

  笔者认为是可以的,是完全可以的!关键是找对个股,找准时机,耐心持有。因为很多股票经过牛熊更迭,出现了巨大涨幅,也有人在这样做并获得很好受益。

  巴菲特有一句选股名言:如果你不愿意拥有一只股票十年,那就不要考虑拥有它十分钟。如果你在错误的路上,奔跑也没有用。这就是选股逻辑,成长性!

  实际上在中国也有价值投资长期投资的投资专家,但斌可能就是一个私募界的典范,有中国巴菲特之美誉,其投资收益也是颇为可观的,但斌把自己的产品命名为“马拉松”,也是寓意长线投资,其持有股票时间甚至超过十年。2000年之前,但斌基本用技术分析的方法来选股,关注市场涨跌。随后转向价值投资。他真正走上价值投资之路是在2001年,但斌认为赚钱还是要选择好企业,然后长期持有,他非常重视好行业和企业的选择,认为A股市场至少有100家好企业。“买了不动,跟企业一起成长。”是但斌的投资逻辑。

  没有成长,公司就失去活力,也就没有必要长期持股,持股时间越长,付出资金成本越高,付出时间成本越多,亏损越多。因此选对公司才能穿越牛熊,是长期投资价值投资的必要条件。

  但斌一惯钟情贵州茅台(行情600519,买入),但斌认为“做短线的不是这么想,跌停板就睡不着觉。茅台再怎么跌,我们也不会卖!”,但斌心口如一,也是这么做的,但斌在一次讲话中讲到:“2003年到2007年我们大概赚了18倍,但公司成立2004年到2007年赚了13倍多。我们主要就买了几个股票:茅台、云南白药(行情000538,买入)、烟台万华,持有之后就没有动,我们一年的换手率只有7%。就这四年13倍多。”但斌持有茅台茅台的回报是50倍左右。至于云南白药更是一家超级牛股,虽然笔者无法知晓但斌收益率,但应该不会低于贵州茅台。

  实际上回顾中国股市,也曾经出了很多牛股,也有人坚持长期持股,刘元生就是个人投资者中的长期持股者中的典型代表之一,万科A(行情000002,买入) 也是一个牛股典范,复权以后股价不知道涨了多少倍,1988年,万科股份化改造之初,刘元生投资360万元买入万科股票,穿越若干牛熊循环,第一大个人股东地位纹丝不动,这些股票今天的市值超过10亿。20多年,1只股票,270多倍的增长,投资回报超过股神巴菲特。这还是14年6月份的数据,现在股价比当时涨幅在1.5倍左右,,持有股份不动的话,市值将高达25亿元左右,增值700余倍。这也是长期累月持股的结果,700余倍倍收益!平均每年30倍收益,羡煞追涨杀跌者。

  20多年700余倍的收益,让很多趋势投资者也是只能望其项背而已。可见在中国也不仅仅是趋势投资者,市场短线投资者才能获得收益,长期持股也是能获得巨大收益。而且收益率一定不比他们差。但是价值投资长期投资需要关注两点。

  首先,长期投资价值投资也不是任意而为, 关键是你要在合适时机,合适价格买进合适股票并长期持有,如果你在不合适时机,以不合适价格买进不合适股票,长期持有只能忍受煎熬,甚至出现巨大亏损。巴菲特也不例外,但斌也不例外,最新的伯克希尔的2015年报显示,IBM是伯克希尔持有的第四大股票,账面已浮亏26亿美元,市场在质疑“巴菲特是不是再次落入价值陷阱”,因为其认为IBM的股票“太便宜”。巴菲特也曾公开表示投资IBM是一个正确的决定,但这一投资也可能演化成为一个错误,进入16年,IBM风波不断,营收盈利不如预期,股价一再下挫,巴菲特不知有何感想,还是不是认可IBM投资价值。

  其次,所谓价值投资长期投资要走出一个历史怪圈,那就是不能单纯以市盈率市净率高低来衡量,防止陷入价值陷阱而不能自拔,不能以以目前股息率来衡量而应该以公司所处的历史阶段来衡量,以公司未来成长性来衡量,长期持股在于与公司分享公司高成长,而仅仅是获得股息率,以银行为例,虽然市盈率很低,股息率很高,但要说长期持股获得超额收益笔者认为难度不小,就在于银行业不得不面对经济下滑资产质量下降的窘境,不得不面对互联网金融的冲击,不得不面对降息周期下净息差减少,银行业已经过了高增长期进入了相对的成熟期。

  但斌从长期持股获得暴利,就在于眼观独到,选择高成长公司,而不是亦步亦趋,单纯以市盈率股息率来判断公司投资价值,但斌说过;"当腾讯出现在我眼前的时候,我一点都没有犹豫,我在海外买的腾讯非常多,我70%左右的仓位就买腾讯,而且一直持有到现在。到现在,腾讯的回报大概是56倍。“但是投资腾讯但斌是一波三折的,但斌对数据跟得比较紧,在2011年-2012年,微信还没有出来的时候,判断它的游戏业务有可能会放缓,所以当时做了一个卖出的决定,这也是吸取了2008年的教训,后来等到微信出来后但斌又买进了。但斌在2013年海外投资回报是99%,整个资产翻了一番。但斌还投资了奇虎360、特斯拉、苹果等。买奇虎360的时候正好的中概股股灾的时候,很多公司都认为中国公司造假所以纷纷抛售中国股票,而奇虎360是被做空机构做的最多的一家公司,但斌在18块钱的时候买了奇虎360,后来跌到13块钱,当中概股的危机过了以后,这家公司从13块钱一直涨到了130多块钱,但斌大概是在100多块钱的时候卖掉的。但斌认为机会总是有的,当你错过互联网泡沫的时候,后面还是有机会的,后来当中概股反弹的时候,它在两年不到的时间里从4美金涨到了230美金左右。但斌在化妆品上赚了好几个亿,软饮料上赚了差不多10个亿。但斌2009年看到这个表以后,一看化妆品行业回报率最高,当时A股市场化妆品只有一个公司(上海家化(行情600315,买入),在看到这张表以后我就去调研上海家化,然后就买进了上海家化,买进一直持有,直到葛文耀先生离职。

  从但斌投资逻辑看,紧紧抓住了世界经济发展潮流,站在经济发展前沿,站在科技发展前沿,准确把握经济发展脉络,选择能够成为伟大公司的公司前期介入,腾讯奇虎360是处于互联网大发展大爆炸年代,很多互联网公司出现了巨大发展,现在腾讯开始介入更多的互联网细分行业,游戏互联金融等,行业发展依然可以期待,但像以往一样高增长已经是不可能了,而上海家化也是生逢其时,中国进入了一个新的消费时代,女性开始追求美丽,追求个性化,化妆品行业迎来了名牌品牌发展最佳时期,竞争不那么激烈,是毛利最高时期,现在就不同了,日化行业竞争日趋激烈,所以但斌急流勇退是很正确的。云南白药亦是如此,就在于中医药的强大护城河保护作用,没有竞争,发展空间巨大,从上市至今股价复权以后股价近1000元,而发行价只有3.38元,收益率可想而知,贵州茅台也是得益于自然条件的得天独厚和品牌威力牢不可摧,奠定了90%毛利水平.

  从以上但斌选股看,我们不得不佩服其独到的眼光,精准的对宏观经济的把控,对细分行业的掌握。

  价值投资长期投资知易行难,一方面在于坚持,另一方面在于能力,在于精准把握时代发展潮流,要站在科技发展的潮头,选择适合时代发展的龙头公司,选择细分行业的龙头,而不是因循守旧,亦步亦趋,陷入低估值陷阱而不能自拔。只要你眼光独到,选择处于成长初期的公司介入,长期持股就会享受到公司快速成长的成果,就能穿越牛熊更替而立于不败之地。

  城头变幻大王旗,每个时代都会留下每个时代的印记,每个时代都会出现高成长公司,都会有牛股产生,银行也曾经辉煌过,也曾经高成长过,平安浦发兴业都曾经是历史牛股,万科等地产股在地产高速发展时期也曾经是快速发展过,苏宁云商(行情002024,买入)得益于家电更新换代和地产发展也曾经高成长过,但不可否认传统产业已经过了快速增长时期,未来的牛股将在新能源汽车和智能机器生物制药信息安全互联网中诞生,但愿有投资者持有获得丰厚回报。

关键词阅读:巴菲特 奇虎 中国股市 股票 持股

责任编辑:徐秀 RF12298
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