许国林:想要放开注册制 就先扎紧监管笼子

1评论 2016-03-23 09:01:19 来源:金融界网站 作者:许国林 海航创新 A股最亮的星!

  编者按: 同在一个市场,共怀美好期待,建立一个可自我调节、有序发展的A股市场,这不仅是监管层要深思熟虑的事情,更需要听到专业人士、一线工作者、投资者的声音和建议。为此,金融界网站举办“问计A股振兴之路”有奖征文活动,集思广益,广纳谏言,为中国股市良性发展之路鼓与呼。

  作者:许国林

  有不少股民朋友特别担心,审批制下有一个正部级的证监会机构都管不住峰涌而来的上市公司,推行注册制,那还不泥沙俱下漫灌成灾,认为注册制将给股市带来无节制扩容。显然这是误解了注册制,窃以为:我国的股票注册发行制不会也不可简单照搬照抄国外现有模式,要以解决问题为导向革故鼎新,完善股票发行注册制,着力扎紧监管笼子,坚决遏制减持圈钱,一定会让股市焕发新的生机。

  首先,以问题为导向,完善注册发行制。我国要推行的股票发行注册制,不是取消审查监管,更不是无节制放任发行,而是改事前审查为事中事后审查监管。这绝不是简单地把审查从前置后移到事中,而是带来了精准高效更严格审查监管的创新机制。

  事前审查看似很难,可再难,说到底就是一道坎,迈过了这道坎就万事大吉,就能创造一劳永逸、一夜暴富史诗般的神话传奇。马克思早在100多年前就预言,为100%的盈利,逐利资本可以冒着杀头的风险。而曾经的审查制下的股票发行盈利又何止于100%。记得有位资本运作的知名人士在讲堂上面授机宜:赚取财富,员工是一个铜板一个铜板赚取,企业主是成捆成捆钞票的赚取,上市融资家是翻倍翻倍的赚取。上市发行股票是多么巨大的财富诱惑啊!

  为了闯过这道坎,多少人梦寐以求、孜孜不倦,多少人竭智尽能、千方百计,多少人不择手段、神魂颠倒;你难以想象,在权力风口上把持审查大权的官员又会遭遇多少糖衣炮弹、金钱美色的围猎堵截,担任审查的审计事务所、会计事务所、法律事务所专职机构面对的都是自己同行布下的天罗地网和迷魂阵,信誓旦旦的公证、言词凿凿的举荐、不容置疑的条除说情纷至踏来,于是审查大门形同虚设,一个个讲故事的上市公司呼之欲出。

  如今,把事前审查发行改为事中事后审查监管,事中事后审查绝不只是一道坎,而是环环相扣;绝不只是一个时期,而是审查监督永远在路上。再通天的人物也不能一手遮天,再大的权力也不能包罗万象定力永恒,而且面对的审查监管者是众多不特定的。在这一事中事后审查监管的注册制下,纸是包不住火的,一切弄虚作假、改头换面、粉墨登场的妖魔鬼怪都将打回原形。

  其次,扎紧监管笼子,配套严格管用的制度。仅仅让不良公司、不法公司、黑心公司露出原形还不够,还要让它们付出巨大的代价,使之不敢为、不能为、不愿为。管用的制度不单是指严刑峻法,古云上善若水。管用制度的精髓是良法善治。良法善治是习近平总书记治国理政的要旨,股市治理应当有看齐意识。得良法要讲良心,懂善治要讲智慧。治理中国股市要从讲良心开始。

  以人为本、以民为本是讲政治,而且是最大政治。以人为本、以民为本也是讲良心。因此讲良心就是讲政治,讲政治也是讲良心。讲良心、讲政治,在股市言股市,就是要善待中国股民,股市的红利归根结底都源自于广大股民踊跃投资买股,要真心实意让他们在参与股市投资中分享中国经济发展的成果。良心不是空洞的,新股发行价如果就像中石油发行那样一开始就推到数十倍市盈率以上,让股民接烫手山芋,绝不应是良心证监会和良心政府所为;同样股价放任投机庄家暴炒到100倍市盈率甚至更高,证监会放任不管任由疯涨或者只会告诫提醒股市有风险投资须谨慎,无异于如同禁毒政府只警示珍爱生命远离毒品而不采取强有力的举措形成有效的风险防控机制一样,人们不会视证监会为良心证监会,不会视政府为良心政府。

  我们不是完全摒弃投机,适度投机可以激活股市,但放任投机将毁掉经济发展的基业。没有价值投资通道和空间,势必投机成风,股市必成赌场。中石油发行登峰造极的悲催事件,好像不会再出现,但扪心自问股市发行“心机”并未彻底转变,创业版发行价那么高套牢的不是散户股民又会是谁呢?懂善治要讲智慧,我们的智谋可能不足,但要守住良心的底线,不能让恶意投机大阴谋得逞,让投资百姓股民吃大亏、遭大风险。

  最大的良心就是要守住广大股民的长远利益、整体利益底线,不仅要防止系统风险的股灾,还要防范过山车式的踩踏事件发生,绝不能推波助澜、助纣为虐。股市要为股民带来投资价值,绝不能是90%的绝大多数人亏损,要力争股市短期波动长期呈螺旋上升,这就必须坚决倡导和维护价值投资。为此必须立铁律,在中国股市股民和机构赌性都大,不立铁律肯定不行,而铁律中“坚定不移推行注册制、限制原始大股东变现、限价发行市值申购、推行刚性分红制度、硬性赎回增持、股价限幅波动”六大施策为最根本的制度,有人建议还要加上退市制度,当然这也很有必要。当然六条铁律只是明确了革故鼎新的方向和路径,设定的参数不一定精准,这可以在实践中调试。

  第三,把规矩铁律挺在前面,坚决遏制减持圈钱。注册制看似宽进严出,其实是暗布机关,扎紧了正本清源的笼子。那些滥竽充数、假冒伪劣、弄虚作假的破马张飞公司,绝不敢动歪脑筋;那些投机取巧、坑蒙拐骗的公司绝不可能阴谋得逞;那些胸无实业报国大志、想圈钱捞一把的投机客必定无机可乘、诡计难施;既便有一两个漏网之鱼蒙混进来,也将在价值投资的铁律下要么浴火重生风凰涅槃,要么弄巧成拙进退维谷。可以想象,之前审查发行制门前排着长龙的队伍,将会出现分化,那些不做实业、想圈钱的,或者那些想混吃混喝招摇撞骗的公司用不着等到事中审查监督大部分会遁形消失,因为完善的注册制新发行方式下,华丽转身包装的公司必将剥去伪装,接受大考。

  他们将考量:在1.5倍投资额内限制大股东减持变现的铁律下(有人提出减持变现与分红额度挂钩,笔者认为这也是管用的办法,但不能代替或取消强制分红,强制分红可以甄别公司的诚信,防止上市公司挥霍,坚守提倡价值投资),他们费心竭力不仅无利可图,还可能鸡飞蛋打,投资打水漂。他们自己最清楚自己有几斤几两,能不能接受得住严格的事中事后审查监管?!心知肚明又聪明的他们,会在权衡利害后,选择开溜,绝不会以身试法。而真正好的公司会见贤思齐、闻风而至。这样既节约了大量的事前无谓审查的人力物力,还能腾出精力强化事中的审查监管。

  再者,限价发行直接将原来过高发行的融资额降下来,可以腾挪出更多的融资空间,原来同样的融资额度可以变一为二,每次发行确保为股民让利,杜绝大股东、大机构攫取第一桶金超前透支过多的发展成果。另外,限制大股东变现的硬招,消减了大股东和机构的冲动,新股发行日股价也必会一改暴发式上涨为温和式上涨。

  如此一来,差公司被挡在门外或被退市,进来的都是接受刚性分红、刚性增持等约束性条款的阳光的诚信的公司,投资分红将得以实现,投资理念将得到强化,上市公司将优胜劣汰健康发展,真正让股市投资能通过分红回报,让适度投机与价值投资都能各得其所,股市将呈现良性发展,中国股市负和游戏的赌场投机盈利模式必将改观,股民朋友们有不着耽心前面所提到的注册制下的扩容压力,我们股市致力于遴选、培育、优化、壮大中国规模实体经济的抱负和愿景也将不期而至,股民也将赚多赔少、喜笑颜开。如此,股市甚幸,股民甚幸,中国经济甚幸,国人甚幸!

  (本文参加金融界网站“问计A股振兴之路”征文活动,文章著作权由作者许国林享有,非本网合作版权方 请勿转载。如果您也对A股市场有好的建言献策,抒发心中愿景,可将文章发送至plan@jrj.com.cn邮箱,参加征文投稿。)

  关专题:金融界网站“问计A股振兴之路”征文活动

关键词阅读:振兴A股征文 证监会 注册制 分红 监管

责任编辑:郭冀川 RF13327
10秒开户 中国证监会授牌   民生银行资金监管    基金超市 数据来源:盈利宝基金研究中心,巨灵数据支持 全场购买手续费4折起!
更多>> 近一年涨幅 股票型收益榜
更多>> 近一年涨幅 混合型收益榜
2016基金投资策略|9.8%高收益产品,限量秒杀 !|闲钱存盈活期,7日年化收益5%-25%
快来分享:
评论 已有 0 条评论
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行