许国林:限制原始股东变现 实行刚性分红制度

1评论 2016-03-09 08:42:00 来源:金融界网站 作者:许国林 "A股豪门"操盘术曝光!

中国的经济发展速度持续高增长令世界瞩目,但是股市表现却是十分糟糕的。2015年至今更是登峰造极,一会儿千股涨停,疯牛狂奔,创业版疯涨至整体市盈率超80倍还欲罢不能;一会儿连续千股跌停,一泻千里,篮筹银行股市盈率低到4、5倍、市净率零点几还无人青睐。

  编者按: 同在一个市场,共怀美好期待,建立一个可自我调节、有序发展的A股市场,这不仅是监管层要深思熟虑的事情,更需要听到专业人士、一线工作者、投资者的声音和建议。为此,金融界网站举办“问计A股振兴之路”有奖征文活动,集思广益,广纳谏言,为中国股市良性发展之路鼓与呼。

  作者:许国林

  中国的经济发展速度持续高增长令世界瞩目,但是股市表现却是十分糟糕的。2015年至今更是登峰造极,一会儿千股涨停,疯牛狂奔,创业版疯涨至整体市盈率超80倍还欲罢不能;一会儿连续千股跌停,一泻千里,篮筹银行股市盈率低到4、5倍、市净率零点几还无人青睐。

  为治理这种股市赌的情节,证监会高管、专家学者、股评家是仁者见仁、智者见智、众说纷纭,然而治理下来真正管用见效的甚少,到如今股市依然不改赌性。

  究竟为何如此,归根结底是未找到股市赌性之根本,核心问题就是缺失坚守价值投资理念和市场诚信保障规则机制。中国股市沉疴已久,须猛药去疴、刮骨疗毒。

  开单方已不管用,要组合施策,方能根绝股市赌场顽疾,我的建言是:

  1、坚持注册发行制。不审批,去行政化,践行市场价值规律配置资源,从正道上坚决排除徇私舞弊、权力寻租和腐败滋生,为有志于中国强盛的企业家创业融资铺路,为做强规模企业健康发展护航。

  注册发行制,是中国股市的新启航。注册发行制必利于长远、利于创新创业。谋定而动,不要犹豫迟疑,当下股市调整正逢其时,否则时机稍纵即失。注册发行制早启航早主动,早启航早作为,中国股市的新局面当由此开启。

  2、实行限价发行、按市值申购。规定发行价上限,拟为5-10倍市盈率或净资产的2-3倍(业绩差有潜力企业)。不要寄希望于市场化询价,实践证明多被操纵。不要怕股民多赚钱,股票初始发行溢价原本来源于股民买入的推高,既取之于民,本应还利于民,要有让利于股民的胸怀。

  坚持限价发行、按市值申购,能最大可能吸引进入股市的资金留在股市。以前很多上市公市对超发资金不知道怎么用,上市变成了一劳永逸、一夜暴富的天堂,让经不起诱惑的大股东改变了做实业的初心。我们常说企业发展融资难,为什么不把发行价降下来,把融资额降下来,多让几个企业上市融资呢?这样至少可以变发行上市一个为二个,为助推中国经济倍增动力,何乐而不为呢!我们经受了多少类似“问君能有几多愁,恰似申购中石油”的悲剧,痛定思痛国人该有所觉醒哪!

  3、限制原始股东股票流通。原始股东应当是有志于实业产业发展的企业家,从源头上防止投机客十分重要,必须正本清源。原始股东只能在自己的1.5倍投资额内解禁变现,1.5倍的投资额幅度保证了原始股东的基本权益,超过1.5倍投资额外其它持股应锁定,10年内不得解禁;回报只能通过分红获得,防止原始股东做局把股民骗上“贼船”,股市有风险,股海航行,必须绑定船主与股民共荣共生,唯如此才能有效防范可能出现的鬼魅魍魉布下的陷阱,也只有这样才能确保业主大股东上市是做实业做产业、而不是以圈钱为目的。

  通过发行股票上市圈钱,解禁出逃一夜暴富成亿万富翁的股市传奇,其吞噬的是未来数十年的发展成果,损害的是千千万万股民的利益,这种掠夺于无形的腐败决不能容忍。

  4、建立硬性股票赎回制度。当市净率低于一定值(拟为0.5),大股东必须赎回股票或增持股票。净资产都折半了,大股东还不出来收购赎回,你的净资产还有什么值得可信呢?持股信心又何在呢?只有坚决保证净资产的真实和价值底线,才能有效防止净资产弄虚作假,保持市场价值投资者信心。

  市净率讲得是股价与净资产之比,是一个成本概念。市净率低于1,表示净资产已不抵股价,市净率0.5表示净资产已打对折,这种情况应当发生在濒临倒闭破产的坏公司。可在中国股市此种情况频频发生在市盈率10倍以下的好公司,这不是咄咄怪事吗?这样的咄咄怪事频频发生,无疑摧毁了价值投资理念。市净率0.5好比一个物件评估价是100元到当铺当50元,这样便宜了如果连物主自己嫌贵还不愿赎回增持,你说物主出示的评估价(净资产)真实性还有谁信?价值投资底线无疑随之荡然无存。

  5、实行刚性分红制度。业绩年报盈利的50%,最低30%必须分红,但分红后即可取得不低于分红额度的增发股票或配股融资。如此一来,股民无须为业绩造假担忧。好公司才能分红,分出去的钱也能融回。业绩造假公司,分不了红,斗胆借钱分红后要冒难以收回的巨大风险。好公司自然受到追捧,坏公司自然被遗弃。这样才能从根本上优胜劣汰、去伪存真,提高股市资产资金运行效率。

  我们提倡价值投资,然而在中国上市的近三千家上市公司,难有几只股票能一直持有靠分红获取本金利润回报,股市盈利都依赖于低买高卖赚取差价。市盈率讲得是利润与股价之比,是一个利润回报可期的概念。5倍市盈率,表示按照目前的每股收益5年就能产生当前股价的收益。可是中国的上市公司大多是铁公鸡拒绝分红,坏公司不分红,好公司也不分红,于是一地鸡毛,绩优蓝筹无人问津、ST股鸡毛上天,结果倡导价值投资理念被现实击得粉碎。

  每当股市低迷不振,高层就会说股市缺的不是资金,缺的是信心。信心从哪里来呢?一是要有底线可守,二是要有回报可期。刚性赎回增持给人坚守的底线,而刚性分红给人明确的回报预期。如果分红渺茫没预期,就阻断了经济冷热的传导,这就难怪中国股市难以成为反映经济形势的晴雨表。

  6、限制股价波动幅度。个股拟以60-80倍市盈率或2-3倍净资产(业绩差、亏损股)封顶,中小、创业版可略高,防止过度投机暴炒造成的暴涨暴跌。让一个股价涨到市盈率100倍、1000倍,已透支百年、千年盈利,毫无疑问股价严重偏离投资价值,最终损害的是千千万万的散户股民,这是良心政府当要努力避免的。

  人们记忆犹新2015年年中,创业版股价整体飚升,整体市盈率高达80倍,风险巨大,但任凭政府三番五次提示风险,股市不予理会,恣意狂奔、加速赶顶,最终酿成股灾。善治政府职能不仅仅是提示股市有风险投资须谨慎,还要建立风控机制。中国股民偏好风险赌性大,股价上涨必须设立天花板,涨到60-80倍市盈率或2-3倍市净率的(业绩差、亏损股)股价要封顶,可停牌警示,最高封在天花板。对季报年报业绩下滑股价已超过天花板限定的股票,以现价为封顶,天花板之上股价只能跌不能涨。如此,股市风险可控。

  结语:上述六条组合施策,来自于本人长期以来对中国股市观察、思考和研判,作为“问计A股振兴之路”征文建言,希望于中国股市健康发展有所裨益。有人说,六条组合施策,有顶层设计的意味,中国股市不能推倒重来构架,其实可以采取老股老办法,新股新办法的折衷方式。

  新版股一律按新规运行,老版股可以保留;开放新版股,老版股愿意加入的可以申请加入新版股,加入后完全按新规运行。新版股与老版股用明显标识分开。相信新版股一定会受到追捧,人们对老版股会渐行渐远,受孤立的老版股日渐被迫加入新版股,最终实行一统。

  (本文参加金融界网站“问计A股振兴之路”征文活动,文章著作权由作者许国林享有,非本网合作版权方 请勿转载。如果您也对A股市场有好的建言献策,抒发心中愿景,可将文章发送至plan@jrj.com.cn邮箱,参加征文投稿。)

  关专题:金融界网站“问计A股振兴之路”征文活动

关键词阅读:振兴A股征文 证监会 注册制 分红 监管

责任编辑:郭冀川 RF13327
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