兰海涛:制度上遏制IPO圈钱 解禁减持必须与业绩挂钩

1评论 2016-03-08 08:44:01 来源:金融界网站 作者:兰海涛 抢反弹最强涨停战法出炉!

  编者按: 同在一个市场,共怀美好期待,建立一个可自我调节、有序发展的A股市场,这不仅是监管层要深思熟虑的事情,更需要听到专业人士、一线工作者、投资者的声音和建议。为此,金融界网站举办“问计A股振兴之路”有奖征文活动,集思广益,广纳谏言,为中国股市良性发展之路鼓与呼。

  作者:兰海涛

  中国股市要健康的发展,必须从规则上着眼于广大公众投资者的利益,在上市制度上,安排融资资金为公众投资人获得长期稳定收入而非为圈钱服务,在交易制度安排上,为广大散户投资者而非为机构大户服务。只有这样,中国股市才能步入良性、健康的发展之路。

  我建议在IPO制度上作出以下几个方面的调整:

  首先,要让IPO成为广大公众投资人增加长期高额收益来源的正常渠道,而非是IPO公司发起人及几名高管的圈钱途径,从制度上抑制圈钱。

  其次,之前的IPO上市都是事前监管,事后放任,现存要做的是,事前事后都要监管,确保上市的每一个公司都是是过得硬,经得起检验的上市场公司。

  具体做法上,须从制度上遏制不正当圈钱入手。

  IPO事前方面

  1.缩小原始股与公众股的价格差异

  缩小原始股与公众股价格差距可以参考以前股改非流通股股东对流通股股东支付对价的方式,提高原始股的持股价格,建议按发行价的50-70%对原始股缩股发行,这样可以有效减低高管及控股股东的减持欲望,也可以控制发行规模,减轻一股独大的不合理程度。

  2.压缩控股股东持股的话语权

  原始股股东的持股成本远比公众股股东低,甚至有零成本持股的成份在内。现行制度下,公司表决权方面是相同数量股份具有相同表决权。但是,用1元持股的控股股东、高管和用发行价20元持股公众股具有相同份量的处决权是何等的不公平,这种不公平直接导致了表决结果只为控股股东利益着想而公众股股东利益于不顾。

  3.严格保证上市公司质量

  上市公司是股市的基础,股市要长远健康的发展,股市中的上市必须是是质量优良、具有长远发展潜力的公司。要做到这样,只能从严把握上市公司的准入关。在准入机制上,摒弃现行的只看公司前三年的财务状况,必须结合上市后在股市的存续前景来衡量。

  因此,招股说明书必须具备的条款中,要说明公司上市后,在用现金红利偿还完融资总额之前,公司控股股东及高管持股不能减持。只有在用现金红利偿还完全部融资之后才能减持的做法,会让所有的上市公司都是质地优良的上市公司,这样好的公司,公司控股人及高管也不会想要减持股份。

  IPO事后方面

  1.新股解禁减持必须牢牢的与公司业绩挂钩

  发行人在招股书中都明确了募集资金投入项目的产出收益情况用现金分红补偿方案,那么我们就要求发行人作出承诺,募投项目未能达到招股书披露的要求时,最好是规定公司上市之后创造的现金分红总额达到了募集资金总额(也就是现金分红足于补偿投资者投入资本额)之后方可解禁减持,在交易制度上确保发行人没有违规减持的通道,这样能迫使他们把心思用在发展公司上,而不是用在怎样减持上,这样做也能有效的遏制造假上市、包装上市的现象,如果造假包装上市了,上市场后也不能完成招股说明书的承诺,也没有办法完成后续发展任务,最终无法减持套现,使得造假上市变得对控股股东没有意义。

  2.股市交易参与各方享有公平公正的交易机会

  目前,股市的交易制度是有很高门槛的,如融资融券,没有到门槛的投资者没有资格参与,股指期货,没有到门槛标准的没有资格参与。

  因此,在股市交易制度上,应该对市场参与各方平衡考虑,公正对待,给予公平交易的机会。对中国股市作一个全面的制度设计,放开双边市、改为T+0交易,股指期货划小交易单位让散户投资人有资格参与,融资融券不设门槛,散户投资人也能自由选择参与,取消涨跌停板,加强对IPO上市初期爆炒爆跌和日常暴涨暴跌的监管,用合理的交易制度来造就一个繁荣发展的中国股市。

  结语:上述配套制度形成之后,无论是注册制也好,审核制也好,IPO将不再会成为股市的绊脚石,将不会再现一放开IPO,一提注册制就千股跌停的局面,股市的发展将蒸蒸日上,长盛不衰。

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关键词阅读:振兴A股征文 证监会 注册制 分红 监管

责任编辑:郭冀川 RF13327
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