申万策略:经济复苏回暖尚需更多信号验证

1评论 2016-02-23 21:07:57 来源:金融界网站 作者:王胜 林丽梅 刘扬 账户深套?试试这四个方法

  来源:申万策略

  下游需求:零售消费大幅回暖,房地产复苏回暖遇阻力

  进出口:数据低于预期,外贸需求疲软。1月出口、进口同比增速(以美元计价)分别下降11.2%和18.8%,进出口同时下滑显示国内和海外经济体均面临需求不足的压力。

  房地产:销售增速回落,一二三线城市房价涨幅分化严重,去库存政策效果有待观察。截止至去年12月的数据显示,12月商品房销售增速放缓至6.6%,为去年8月以来的最低增速。房价方面,百城住宅价格指数显示二线城市房价的环比增速已经自去年12月以来开始拐头向下,一线和三线城市环比持续增速持续回暖。成交面积方面,一二三线城市1月的成交面积较12月均有明显下滑。

  零售消费:市场大幅回暖,当月同比增速创143月以来最高。1月份全国50家重点大型零售企业数据当月同比增速为6.2%,当月增速不仅远高于去年12月-5.6%的水平,也高于2014年3月以来的任何一个月份。

  汽车:乘用车销量增速下行,但SUV持续高增长。1月乘用车销量同比增速为9.27%,为自去年11月以来连续第三个月下滑。比较乘用车内部不同车型增速后我们发现,基本型(轿车)和MPV的增速在下滑,SUV确持续保持60%以上的高增长。

  家电:销量下滑幅度扩大。内销的家用空调累计同比增速从11月-7.97%扩大至12月的-10.4%,以出口金额计量的空调累计同比增速也下滑至-5.9%。

  中游制造:实体经济依然疲软,关注钢价和纯碱价格持续小幅上升现象

  钢铁:现货和期货价格均维持小幅上升态势,库存压力仍大。上周钢材综合价格指数上升至58.07,较2月5号节前价格上升0.96%。截止至2月22号,螺纹钢期货收盘价、达到1962,周涨幅达4.81%。库存方面,虽然重点钢材企业库存从去年11月20号1519万吨逐月下降至1月31号的1201万吨,但进入2月份后,我们观察到螺纹钢库存却从1月底的401.9万吨迅速攀升至2月19号的577.48万吨,库存供给大幅增加或抑制涨价幅度。

  水泥:价格震荡向下。上周水泥全国均价指数下行-0.04%,如果从年初开始计算,水泥全国均价指数已经下降了1.3%。

  电力:发电耗煤量同比增速下滑扩大:1月6大发电集团耗煤量的当月同比增速已减至-18.03%,为2015年4月以来下滑速度最快的月份。

  化工:部分产品在提价。纯碱最近在提价,其中华东地区轻质纯碱2月以来已经上涨7.41%,华东地区重质纯碱上涨14.29%。PTA(华东地区主流市场价)2月以来上涨3.55%,PVC(乙炔法,国内市场价)上涨2.46%,涤纶短纤(1.4D*38mm直纺、华东地区主流价)2月上涨0.81%。

  有色金属:上周LME3个月铜、铝、铅、锌上周涨幅分别为2.56%、3.33%、-5.73%和2.8%。美元疲软背景下,基本金属价格有望短期止跌企稳。

  上游原材料:美元疲软背景下大宗品价格延续反弹,但反弹动能明显减弱

  煤炭:动力煤价惯性上涨,港口库存回升明显。上周环渤海地区动力煤价格指数惯性环比上涨1元/吨至380元/吨。库存方面,截至2月20日,秦港库存360.23万吨,环比增加18.32万吨,增幅5%。6大电厂煤炭库存周环比也上升2.63%至1225.3万吨,库存可用天数为29.96天。我们认为节后环渤海动力煤指数的上涨是由于春节前全国范围的严寒天气给环渤海地区动力煤带来增量需求的惯性上涨,考虑到长假后复工缓慢,电厂日耗持续低位,电厂煤炭库存及可用天数处于高位,此轮小幅反弹接近尾声。

  铁矿石:价格持续反弹:普氏铁矿石价格指数(62%Fe:CFR中国北方)上周暴涨12.35%,PB粉矿(车板价:青岛港:澳大利亚:61.5%)上涨4.55%。库存方面,2月以来全国主要港口的铁矿石库存下降了-0.13%,变化幅度很小。

  国际大宗:大宗品价格反弹动能明显减弱。截止至1月19号,CRB指数升至385.01,周涨幅仅为0.02%。原油价格继续在底部震荡,截止至2月22号,ICE WTI原油期货价格升至33.3美元/桶,周涨幅达2.78%。COMEX黄金也停止升势,高位震荡,最近一周下跌-0.96%。

关键词阅读:乘用车销量 LME 经济复苏 成交面积 房价涨幅

责任编辑:赵路 RF13155
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