邓海清:12月社会融资增量远超市场预期

1评论 2016-01-15 13:03:00 来源:中国证券网 作者:孙忠 打板粤泰股份错在哪?

  2015年12月,M2同比13.3%,预期13.6%,前值13.7%;新增人民币贷款5978亿,预期7000亿,前值7089亿,社融1.82万亿,预期1.15万亿,前值10.2万亿。

  九州证券首席经济学家邓海清点评如下:

  1、12月社融增量远超市场预期,1.82万亿远高于1.15万亿的市场预期,也远高于2015年的月均值1.3万亿。从结构上看,“委托+信托”代表的“非标”规模3890亿,为2015年最高值;债券融资4700亿,创有数据以来最高纪录;股票融资1533亿,亦创有数据以来最高纪录;票据融资1513亿,为2015年第二高。

  2、新增人民币贷款两口径数据不同,社融中的贷款规模仍高。央行“2015年金融统计数据报告”中12月“新增人民币贷款”增加5978亿,但央行“2015年社会融资规模增量统计数据报告”中12月“对实体经济发放的人民币贷款”增加8330亿,显著好于金融机构新增人民币贷款和市场预期。

  3、12月“M1同比-M2同比”、“M1-M0同比”表征的资金活化水平继续提高,再创2011年以来最高值。盛松成指出,M1指标显示企业运行活跃度有所提高,具体有三个因素,其一,去年年底企业存款定期转活期比较多;其二,国家加大稳增长力度;其三,去年下半年以来证券公司的客户保证金大量减少。

  4、从12月金融数据来看,超高的社融与“资产荒”形成巨大反差,“非标”、债券、股权、票据融资均大幅飙升,贷款规模也维持较高水平。同时,企业活跃度确实出现好转,预期未来企业融资仍将提高。在央行“放水”持续低于市场预期的背景下(资金供给少),企业融资需求在回暖(资金需求多),“资产荒”局面有望结束,“资产荒”导致的债市泡沫必将破裂。

关键词阅读:市场预期 前值 融资规模 12月 资产荒

责任编辑:苗绍华 RF13498
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