反弹还将继续 空间可能有限

2015-07-20 06:12:53 来源:上海证券报

  上周A股市场波澜壮阔,大落大起。尤其是上周五,沪深两市在成交量较前期大幅萎缩的背景下,拉出了3%以上的长阳K线,改善了投资者对后续行情的预期。基于此,上周末市场关于A股再上4500点的呼声有所增强。

  融资余额难以大幅增长

  上周末的强劲反抽,主要来源于对政策的乐观预期。事实上也的确如此,上周末出台了一系列规范场外配资的政策,同时,各券商也有进一步降低场内融资融券的门槛和放宽融资融券的限制。有分析人士指分析,这表明相关部门在关闭场外配资入口的同时,加大了场内融资融券的力度,有利于缓解当前市场各方对降杠杆的担忧。甚至有激进者认为,融资融券门槛降低和限制的放开,可能会进一步刺激场内融资客的兴趣,从而使得A股的融资融券余额再度回升,加杠杆动能或再度聚集。

  不过,我们认为,实际效果并不宜过于乐观。一是,融资融券余额是透明的,民间配资是相对灰色的。当前A股市场的部分资金恰恰是游离于灰色地带,因此,透明的场内融资融券,可能提不起这些主力资金的兴趣;二是,融资融券的标的证券,大多是大市值的蓝筹股或成长趋势放缓的传统产业股。这类个股的业绩弹性、股价弹性均较为一般,甚至部分个股因为护盘资金的关注,股价仍然高高在上,在此波大起大落的行情中,股价并没有下跌,股价弹性相对较弱。因此,我们预计市场并不会再度出现加杠杆趋势。

  A股或将冲高受阻

  上周五,场内多头资金因为规范融资融券的政策预期而大力拉升股价,这就为后续行情的调整埋下了种子。因为这一政策并不会给A股市场带来更多的新增资金。相反,进一步规范民间配资,甚至是清除民间配资,对小市值品种的后续走势将产生巨大的压力。

  这一观点主要是基于两个因素的考虑。一是小市值品种历来是民间配资的标的证券,今年4月以来的小市值品种脱离基本面加速拉升,主要是来源于民间配资在3月以后的放量。也就是说,小市值品种的行情驱动力主要来源于民间配资,那么,民间配资遭遇进一步清理,意味着小盘股驱动力大大降低;二是小市值品种估值较高,只有买盘源源不断,才会支撑起高企的小市值品种股价。资金越过剩,对估值的容忍度越大,股价浮力就越大。因此,一旦清理民间配资,小市值品种的高估值压力就会显现出来,未来回落趋势很难避免。

  同时,上证指数进一步弹升空间也不宜乐观。在3500点至4000点之间震荡反弹,已经有了8个交易日,沪市已有超5万亿的巨量换手。如此巨量换手,如果后续A股进一步拓展反弹空间,则3500点至4000点之间就会成为坚实的底部,上证指数的后续高点就不会局限于4500点,而极有可能再创新高。从目前的基本面和资金面现状看,这种可能性并不大。

  在操作中,建议投资者不宜加大仓位,也不宜追高。一方面可利用近期的反弹,尽可能清理一些高估值品种,对一些产业前景不乐观的所谓蓝筹股也需谨慎。另一方面则可适量逢低关注一些产业趋势积极乐观的品种,这类个股股价较前期高点大幅回落,但业绩却持续增长,形成了巨大的反差,蕴含着巨大的反弹能量。基于此,生猪周期概念股、新能源动力汽车产业链等相关品种可适量跟踪。

关键词阅读:融资融券 标的证券 市值 反弹空间 品种

快来分享:
评论 已有 0 条评论
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行