熊锦秋:稳定股市之举不宜矫枉过正

2015-07-15 02:09:36 来源:每日经济新闻 作者:熊锦秋

  在政府打出稳定市场组合拳之后,近日不少中小股票连续涨停。笔者认为,在市场恢复正常后,政府稳定市场的举措应点到为止,不宜设定指数目标点位,更不应干预太深。

  前些天,市场下跌较为惨烈,导致部分配资盘和券商融资盘出现爆仓危机,并可能引发金融系统风险,在此紧要关头,政府出手是必要的。证金公司承担了类平准基金的角色,通过向券商和公募基金提供流动性等,为急速下跌的市场踩了刹车。

  不过,若管理层出手的目的是希望市场重回牛市,这就值得商榷。假若希望市场走牛并为此采取系列举措或者对未来牛市背书,市场又有暴利机会,这可能又会激起部分投资者的赌博心理。

  尽管证监会发布了《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》,再次要求派出机构和证券公司加强对场外配资业务的清理整顿力度,但不管怎么整顿,场外配资可能会以新的形式再度死灰复燃。管理层出手的目的应重点破解流动性困局,目前来看这个目的已经达到,不宜再矫枉过正。

  应该说,此前中小股票急跌,有部分原因是其估值太高,尤其是那些估值炒到令人不可思议的上市公司,缺乏内在价值支撑的股票下跌自然容易引起投资者恐慌。

  此次证金公司为缓解公募基金流动性紧张的局面,出资申购公募基金,可见其部分资产将配置到那些被爆炒过的中小个股。证金公司需要为此承担较高的投资风险,而且由公募基金来操作,这期间容易滋生内幕交易、老鼠仓、市场操纵等问题。因此,监管部门不能缺位。

  证金公司及央行为市场提供流动性支持,也是羊毛出在羊身上,假若救市资金出现亏损,这或许需要全民来买单。没有理由让央行被股市问题拖入深渊,也没有理由让没有参与股市的老百姓(行情603883,咨询)为其买单。因此,监管部门需把握好度。

  此轮股市下跌,不少投资者损失较重,这其中有投资者自身投资决策失误的原因,但也有不少股票存在庄家操纵行为。

  笔者认为,除了打击恶意做空行为,对多头连续拉涨停的操纵行为也不能忽视。当然,这需要视情况而定:一是投资者没有持股,但在期指市场持有空单,通过发布煽动性、恐慌性等信息,诱导股价暴跌渔利;二是投资者持有一定数量现货股票,但在期指市场持有更为巨量空单,为了获利,在现货市场以涉嫌操纵手段蓄意打压股价,以现货小的损失来获取空单更大盈利。但对于正常的做空行为,应该得到有效保护。

  或许正是因为之前中小创的做空机制缺失,才导致其产生较大泡沫。此轮牛市蓝筹股没有吹起多大泡沫,这或许应有沪深300股指期货的功劳。尽管今年4月中证500股指期货推出,但这毕竟还是有些晚。

  笔者建议,在股市企稳后,应完善中小创股票的做空机制,办法是推出涵盖所有中小板和创业板股票的股指期货。另外,建议推出迷你型股指期货,大幅降低投资者入市门槛,让中小投资者也能利用股指期货对冲风险。

关键词阅读:公募基金 股指期货 做空机制 稳定市场 股市下跌

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