汉能腰斩的真相和教训

2015-05-29 07:35:12 来源:上海商报

  汉能一方面让中小投资者因为其暴涨暴跌倍受损失;另一方面或许也给投资者以教训,H股比A股成熟得多,上市公司的真实价值还是来源于其本身的品质和业绩。

  在香港上市的汉能薄膜发电于5月20日不到半小时里暴跌了近50%,时隔8天后的昨天,曾经的中国首富汉能薄膜发电集团有限公司董事长李河君称,有关公司受到监管调查的报道“纯粹是谣言”。

  股市有风险,香港股市的规则允许上市公司股价一跌千里,因此,汉能股价被腰斩,损失惨重的中小投资者只能自己“吃进”。然而,在股价暴跌的当天,汉能召开股东年会,但李河君没有出席。时隔8天后,李河君才出来辟谣。

  据香港联交所披露的资料显示,李河君于5月19日,曾在场内两度增持汉能,总共1990万股。汉能暴跌当天,主要股东也轮番入场增持。但也有媒体调查发现,李河君在增持自家股票的同时,还增加了7.957亿股淡仓,其最新淡仓持股比例从5.81%提高至7.71%,这意味着李河君看空汉能。虽然,现在看来李河君增加淡仓,最大的可能是,希望通过抵押股份获取2亿美元的融资。可这实在有一边增持一边做空的嫌疑。尤其是汉能在香港上市后,获得了不可想象的疯涨。这扑朔迷离的事情是需要汉能和李河君出来明确向投资者说明的。否则,还谈得上什么及时披露信息呢?

  香港股市历来是空头的天堂,股市里的种种猜测往往也源于信息不对称。上市公司越神秘,越可能让投资者充满了对公司的幻想,也容易让投资者产生“黑天鹅”的隐忧。去年以来,汉能股价直冲云霄的背后,它的价值中枢究竟在哪里?这次深跌之后又会不会回归?许多投资者并不清楚,最起码是不熟悉的。

  汉能薄膜发电的业务模式也颇耐人寻味,汉能薄膜母公司汉能控股几乎是公司唯一的客户。自2010年以来,汉能薄膜发电合计实现148亿港元营收,几乎全部为向母公司汉能集团销售设备所得。而且,汉能薄膜发电的大量资金挂在应收账款下,毛利却又高得惊人,高到只有澳门的博彩公司能够达到。

  汉能此次股价腰斩,还可能受到美国股市方面中概股英利暴跌的影响,英利暴跌引发了太阳能板块的整体下挫。中国光伏行业近几年在政府的支持下确实增长很快,但是问题也不少。一方面光伏行业是新能源发展的方向之一,另一方面中国光伏行业在政府补贴支持下规模很大,其实并不赚钱。政府给的钱没有补贴在光伏行业的科研发展上,而是成为企业的了。因此,去掉政府的补贴,光伏企业真实的效益便很成问题。现在对于整个中国光伏行业来说,核心问题就是产能问题、储存问题等,也就是说,如果把规模做大,亏损可能就越大。

  自从港股通之后,大量内地资金涌入H股。内地炒家与H股原有炒家有所不同,内地炒家集中在股票的技术图形、资金量、主力持股集中度或管理层增持等方面,鲜有谈及公司的销售和盈利的增长潜力、公司发展策略、市场行业机会和管理层的素质等境外机构投资者更加关心的问题。

  譬如在A股,南北车合并后,其市值大于波音;全通教育(行情300359,咨询)大部分盈利来自于炒股,主业的盈利只有几百万,然而市值却比老牌的教育机构“新东方”还要大;而暴风科技(行情300431,咨询),一个在美国没有上市成功的公司重回A股之后,却连续拉了30多个涨停板。

  所以,我们认为,汉能股价被腰斩,有可能是炒家在利用汉能存在的上述问题,做空汉能。

  不过,汉能这种突然断崖式的腰斩,一方面让中小投资者因为其暴涨暴跌倍受损失;另一方面或许也给投资者以教训,H股比A股成熟得多,上市公司的真实价值还是来源于其本身的品质和业绩。

关键词阅读:李河君 腰斩 暴跌 股价 发电

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