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创日成交量152亿纪录:解剖民生银行A股上涨动力

2014-12-04 02:11:35 来源: 21世纪经济报道 【作者: 宋佳燕

  民生银行行情问诊)领涨A股市场银行股的故事,正在重演。继前一交易日涨停后,民生银行12月3日再次上涨3.92%至每股8.22元。当天成交额创下近半年来的新高,达152.45亿元,约占银行股交易总额的五分之一。

  对于这只银行股的高歌猛进,市场分析人士普遍认为,前期股价过低、员工持股计划以及一系列改革政策出台的多重因素,共同推动了这波行情

  但也有分析人士认为,民生这波行情能持续多久,还不好说。“实体经济下行背景下,民生银行介入较深的小微业务和非标不良的压力比较大,小微的增长也遇到规模瓶颈,基本面要弱于其他银行。”

  大涨背后的资金推手

  自上周A股市场闻息而动以来,最活跃的板块无疑是银行板块。12月3日,银行股成交总额831.9亿元,占两市当日成交总额的9.1%,这一规模几乎相当于今年前十个月16只银行股日均成交总额64.13亿元的13倍。

  当天,民生银行成交额152.45亿元,居16家上市银行之首,也刷新该股近半年来的单日成交额记录。实际上,12月份的这3个交易日,民生银行的成交额以40亿元的日均增量攀升,占银行板交易总额的比例也迅速提升7.5个百分点至18.32%,接近五分之一。

  股价方面,12月1日至12月3日,民生银行涨幅达12.14%。这一幕,与2012年末开始,维持了3个月的一波行情颇为相似。

  据Wind统计,2012年12月4日至2013年2月6日期间,民生银行涨幅高达89.01%,成为当时市场大涨的中坚力量。而目前这波涨势是否是上一波行情的回归,尚难定论。但如果把时间轴拉长来观察,背后的资金推手“意图”可窥得一二。

  实际上,局势逆转从11月28日开始。根据可查询的数据,这个时间节点前,今年民生银行登上龙虎榜的次数为零,并不算活跃。11月28日,民生银行出现两笔大宗交易,累计涉及金额1.78亿元。这笔交易由“QFII大本营”之称的东方证券股份有限公司东方资财席位零折价率成交,卖方为北京高华证券有限责任公司北京金融大街证券营业部席位。另外一笔为中信证券行情问诊)两个营业部的交易。

  此外,据民生银行近日公告,11月份“安邦集团-传统保险产品”账户购买了349.9977万股,交易价格区间为7.13元-7.34元。从民生银行11月份的股价运行情况看,仅11月28日符合上述价格区间。换言之,安邦保险11月28日买入民生银行349.9977万股,涉及金额约2500万元。

  当天,民生银行净流入资金5.93亿元,股价大涨8.6%。接着,12月1晚间,民生银行公告,安邦保险集团及下属公司持有该行股票首次达到5%,达到举牌线。次日,民生银行A股市场股价午后“涨停板”,其H股涨逾5%。

  国泰君安研究所首席银行分析师邱冠华称:“安邦保险举牌民生银行打开巨大想象空间。”记者采访发现,多位券商分析师认同这一看法。此外,国泰君安上调民生银行目标价至10.03元,预计上涨空间40%。

  领涨动力溯源

  对于民生银行领涨银行股的现象,市场认为,更多的个股因素是因前期股价偏低,以及该行员工持股计划的推出等利好刺激。

  今年下半年以来,截至两市A股成交量单日突破7000亿元的11月28日前,民生银行股价一直大幅落后于体量相同的几家股份行。

  对此,一大型券商银行分析师从基本面分析:“实体经济下行背景下,民生银行介入较深的小微业务和非标不良的压力比较大,小微的增长也遇到规模瓶颈,基本面要弱于其他家。”

  近期民生银行行长助理林云山接受21世纪经济报道记者专访时表示,小微业务在民生银行全部业务的占比将长期维持在30%左右,这一比例高出同行不少。

  “另外,新任管理层的上台,一般预示着明年业绩快速增长,也有助股价走势。”上述分析师表示。实际上,管理层面的改革政策,一定程度已成为民生银行股价的催化剂。

  然而,这种变数同时也被同业人士解读为“不确定风险”。从基本面看,民生银行主要风险在于不良爆发和管理层换届带来的思路不确定性。另外,根据公开的数据,今年三季度,民生银行不良贷款余额为181亿元,比年初增加47亿元,不良贷款率为1.04%,比上年末上升0.19个百分点。

  11月7日晚,民生银行宣布,拟以定增方式实施员工持股计划,计划募集资金不超过80亿元,资金全部用于补充公司核心一级资本。

  “受制于资本充足率较低的影响,民生银行在过去一年规模及盈利增速明显放缓,战略转型的效果也还未显现。这次募集的80亿元,可提升民生银行2015年核心一级资本充足率约0.3个百分点,这个方案的推出对民生银行股价上涨构成利好和催化。”平安证券、民生证券、长江证券行情问诊)等多份相关研报提道。

  目前,该议案尚需提交公司股东大会、A股类别股东大会、H股类别股东大会逐项审议表决通过,并经银监会、证监会核准后方可实施。若可顺利实施,民生银行将成为A股首家员工持股的银行。

  有业内人士认为,在民生银行此系列基本面行动上,随着宏观层面降息的落地、存款保险制度和降准的加速推进等多重因素影响下,原本股价相对同类银行偏低的民生银行成了板块领跑者,这对银行股估值回升有一定带动效应。

  经过11月28日以来几个交易日的估值修复,截至12月3日,16家上市银行中除了农行中行和交行外,其余银行收盘价已高于每股净资产。此前的10月底,16家银行股一度全面破净。

  “业绩与股价的长期背离使得行业价值被严重压制。即使站在当前位置,上涨空间依然巨大。2012年行业估值阶段性高点为pb1.3倍,目前仍仅1.05倍。我们认为,增量资金及低估值将带领行业走出一轮远超2012年的上涨行情。”长江证券分析师王一川在最新发布的研报中提道。

  而UP金融研究所策略研究员梁尚艺认为,虽然银行股从中长期看利好,但是因为银行股弹性并不大,板块的配置价值主要体现在低估值带来的相对防御价值,并不建议介入。

(责任编辑:候海祥)

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