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外国投资者对银行地产股最有兴趣

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-08-04 13:12:00 来源: 《理财周刊》

  中国的银行目前平均交易估值约为2014 年预计盈利的4.5 倍,这是最低的纪录,也因此特别具有吸引力。虽然很多投资者往往忧心银行类股票,但它们不应该被排除在中国的股票投资组合之中。

  沪港通这一创举不仅仅是中港两地关注的政策,它同时也引起了国际市场的关注。此次《理财周刊》采访到知名财富管理公司The Henley Group 首席经济师Martin W.Hennecke先生,让他从一个国际投资者的角度来和大家谈谈他对沪港通的看法。

  理智看待沪港通

  提到沪港通,Martin 风趣地说道:“这已经是第三次听到这个概念啦,几年前刚开始提出港股直通车的时候,投资者都非常兴奋,但紧接着就不了了之。现在又提出沪港通,就像是中国人熟悉的‘狼来了’的故事,大家已经不会那么激动,反而会更理智地去看待,并期待这项政策能顺利地开展并落实。”

  Martin 对中国市场充满信心,尤其是沪港通出台以后。Martin表示:“我们普遍认为,中国的股票市场是一个具有吸引力的投资机会。事实上,从全球来看,目前中国的股票市场是价格最有吸引力的市场之一。另外,预计在今年年底之前出台的沪港通新规章,将允许两地交易所之间可以进行直接的股票交易,又称为直通车,这也将给香港和上海的股票市场带来潜在利益。当然,投资者仍然需要十分谨慎地去识别各种风险及机会。”

  银行地产最有吸引力

  作为资产管理公司,集团的投资一向是着眼于中长期而非短期套利。Martin 认为中国经济发展迅速,中国的股票市场在他看来有着吸引人的价格。Martin 认为:“世界银行的国际比较项目ICP(International Comparison Program)在近期更新了其对全球各国货币购买力的预测。据显示,当计算公式中因市场汇率造成的偏差被剔除后,中国的经济总量不仅大于先前的预期,并且在今年将会平稳地超越美国,成为世界第一大经济体。”

  说到股票市场的投资策略和沪港通这个新政所带来的机遇和风险,Martin 分析道:“许多投资者似乎并没有完全地意识到,中国现阶段的房地产价格很高,但房地产类的股票却不同。具体来说,中国的房地产市场在过去的5 年内飞速上涨(北京的房价实际上增长了4 倍),按房价与平均家庭收入之比,已经成为世界上房价最贵的水平之列。另一方面,上海A 股市场的股票价格已经下跌了三分之二,并沦为世界上最廉价的股票市场之一。”

  当被问及在沪港通的催化和影响下,中国市场的哪些类股票值得关注时,Martin 认为是银行类以及房产类的股票。

  Martin 解释道:“中国的银行目前平均交易估值约为2014年预计盈利的4.5 倍,这是最低的纪录,也因此特别具有吸引力。虽然很多投资者往往忧心银行类的股票,但它们不应该被排除在中国的股票投资组合之中。当然,持有这类股票也有一些风险,例如与地方政府相关联的不良贷款,以及与物业投资或抵押贷款相关的违约率上升所带来的潜在风险。

  “但是,中国的银行准备金率要求在世界最高水平之列,这就提供了重要的安全缓冲;而如果与欧洲平均水平相比,中国的不良贷款率仍然较为令人满意(中国为1.04%,而德国为3.2%,意大利为8.6%)。

  “此外,人民币正在逐步国际化,继在中国的香港、澳门、台北以及新加坡成立了人民币清算中心之后,伦敦和法兰克福的人民币清算中心也正在筹备之中,中国的银行可能会随着国际人民币业务的持续增长而大大受益。”

  Martin 表示:“另外一个值得关注的类别是在中国内地和香港上市的房地产投资类股票。这乍一听起来好像是违反常理的,因为,正如之前提及的,中国现在的房地产价格已经很高,香港也是同样(如果不说是更糟糕的话)。

  “根据美国咨询公司Belleville 在今年早些时候进行的一份国际人口住房负担能力调查显示,中国的平均房价上涨至全年平均家庭总收入的14.9 倍,创下10 年来新高,以目前每平方英尺为基础价格来计算,可算是世界上最昂贵的房地产市场,同时也是最难负担的。”

  然而Martin 觉得奇怪的是,房价飞速上涨的同时,房地产类股票的价格却很低。Martin,说:“平均来看,香港上市交易的房地产类股票,其价格在账面价值的基础上打了很大的折扣,该折让率目前是全世界最高的。这意味着在相对便宜的上市房地产股票和相对较贵的实物房地产之间存在着吸引人的套利机会。然而,造成这种不寻常的巨大价值背离的原因,可能是香港和内地证券市场的总体疲软,挫伤了广大投资者对所有上市股票的兴趣,包括房地产类股票。”

  Martin 谈及一些香港的上市房地产投资信托基金REITS)时说:“它们只是拥有并出租实物房地产,就像直接的业主会做的,甚至会以低于这些物业当前市值50%的大幅折扣进行交易。”

  人民币国际化进程加快

  Martin 认为沪港通将促进人民币国际化的进程。而这个进程将给中国总体经济带来显著的优势,Martin 称:“目前,我们正在见证人民币的使用在全球范围内迅速扩张,越来越多的国家与中国签订了人民币直接交易协议,最近签署的就有英国和韩国。在金融贸易方面,去年,人民币交易占到交易总额的8%,已超越欧元以及日元,跃居世界第二。”

  Martin 认为:“人民币国际化的发展很有可能会对中国以及人民币的中长期发展有利,并且它可能威胁到美元作为储备货币的垄断地位。近期美国对俄罗斯的制裁,加上一些欧洲银行似乎已经加快了摆脱美元作为国际贸易货币的步伐,转而支持用交易对方国家的货币进行直接交易,即使用卢布、韩元、欧元与人民币的直接兑换。”

  (免责声明:本文的目的是提供读者基本市场趋势的信息,并非为要约、邀请、宣传、诱使、申述、建议或任何其他形式的推介。请向持牌投资顾问征询符合您特定需求和状况的专业投资意见。The Henley Group不作任何担保)

(责任编辑:汪丽)

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