首页财经股票大盘个股新股行情港股美股基金理财黄金银行保险私募信托期货直播视频博客论坛爱股汽车房产科技图片彩票我的金融界

打完“老虎”干什么?

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-08-04 11:15:00 来源: 投资时报

  打完“老虎”干什么?

  ——政治局年中经济工作会议解读

  反腐取得阶段性成果的时候,经常能听到这么一种说法:扫清政治障碍后,政府将集中精力搞改革,改革的结果必然是市场出清。所以,做好经济增速大幅回落的准备吧。

  你还别说,这种说法盛行于坊间。

  看上去很正确,如果,你不做细致政策研究的话。圈里人都知道,促改革和调结构,从来就不是一码事。

  调结构的重心在淘汰落后产能,包含创新。只要猛调结构,就必然关停并转一大批企业,经济增长就必然要掉坑跌落。而促改革的当期重心在财税体制改革和国企混合所有制改革上(别问我为啥是这两个,你跟我们一样天天跟,自然知道促改革的当期任务重心在哪儿),是不允许出现经济大幅回落的,企业困难快要倒闭的时候,混合所有制改革是很难推进的,你找谁拿真金白银出来混合?中央和地方财政收入大幅萎缩的时候,财税体制改革就更难搞,因为涉及到财权和事权的再调整。平时1个亿毛毛雨,那时候,少了1个亿你连公务员工资都开不出来,如何妥协?

  所以,可以负责任地告诉你:反腐取得阶段性成果后,未来一个阶段中央将下决心以更大力度淘汰落后产能搞市场出清的说法,并不靠谱。

  红口白牙不是应有的作风,阅读和细致的文字比对才是靠谱的做法。

  掐手指头算算,笔者跟踪政治局经济会议已经满五年。在经历了无数次猜测、辗转、困惑、错误、反思后,我忽然间意识到,政治局经济会议最重要的东西不是细节,而是变化,尤其是思路方面的重大变化。回过头看看:

  2013年12月,中央经济工作会议最大的变化在于明确要求下狠手调结构。会议提出“要全面认识持续健康发展和生产总值增长的关系,不能把发展简单化为增加生产总值”,如果说这句话说的还不够明白的话,来年工作布置的第二条大力调结构,尤其是“要着力抓好化解产能过剩和实施创新驱动发展。坚定不移化解产能过剩,不折不扣执行好中央化解产能过剩的决策部署”已经把话说的足够直白。果不其然,年后,中组部下文调整地方政府考核,紧接着炸高炉的“河北淘汰落后产能模式”登上《人民日报》头版头条,成为正面宣传的典型。这是要下狠手调结构的节奏,1季度经济增速猛跌至7.4%,工业增加跌破9%关口,一度逼近8.6%。

  2014年4月,政治局经济工作会议最大的变化在于明确要求调整思路,搞微刺激稳住增长。会议提出“根据形势变化适时调整其内涵,努力实现全年经济社会发展各项预期目标”,如果说这句话还不够明白的话,官方新闻稿用去整整一段话来阐述如何“加大对实体经济的支持力度”。效果可谓斐然,各种微刺激纷至沓来,GDP增速企稳回升至7.5%。

  那么,三季度最大的变化到底在哪儿呢?在于一个地方,对经济增长速度的要求,发生了几乎180度的变化!

  在此之前,基本态度是:经济增速降下去!最为代表的两次讲话:

  2013年5月,习近平在政治局第六次集体学习上发表讲话:“转方式、调结构是我们发展历程必须迈过的坎,要转要调就要把速度控制在合理范围内,否则资源、资金、市场等各种关系都绷得很紧,就转不过来、调不过来。”

  2013年12月,习近平总书记在中央经济工作会议上发表讲话:“要全面认识持续健康发展和生产总值增长的关系,不能把发展简单化为增加生产总值。”

  在此之后,确切的说,7月初经济形势专家座谈会之后,基本态度转变为:为了长远目标考虑,经济增速必须稳住甚至提起来!

  所以,这次政治局会议上,才会很突兀地多出这么一句话:“正确看待经济增长速度,对做好经济工作至关重要,对做好各方面工作影响很大。”这句话是什么意思?确切的说,什么样的增长速度,才算是好的速度呢?

  答案就在下面这句话上:“实现“两个一百年”奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的中国梦,必须坚持以经济建设为中心,坚持发展是党执政兴国的第一要务,坚定不移推动经济持续健康发展,这是国家繁荣、社会稳定、人民幸福的重要基础。我国发展必须保持一定速度,不然很多问题难以解决。”我估计有的人未必清楚“两个一百年”到底说的是什么,如果你不愿意去百度的话,我可以用一句话来概括第一个一百年:就是未来几年平均每年增速要达到6.9%左右。

  我们都知道,全世界大型经济体在经济增速下滑的时候,都呈现出同样的特征:平台性。以日本为例,第一个台阶9%左右,第二个台阶4%~5%,第三个台阶就跌至1%左右。中国已经在7.5%左右的增速区间待了近5个季度,考虑到需要打足提前量(因为潜在增速往下走),因为你一旦守不住下滑至少是数个百分点,完成GDP翻番任务就意味着:我们还需要在7.5左右的位置上待好几年!

  问题是,我们如何实现再稳几年的目标呢?

  这次政治局会议传递出来的思路依次是:

  第一点,统一认识,站在伟大复兴、中国梦的高度去认识经济增长问题。

  第二点,“坚持问题导向,围绕稳增长、调结构、惠民生、防风险,加快推进改革,激发市场内在动力和活力”,我的理解,就是改革也要服务于经济增长而非阻碍经济增长目标实现。

  第三点,“要发挥好财政金融资源效力,加大对实体经济支持力度”,投资仍将扮演极其重要的角色,发挥投资的关键作用和消费的基础作用(注:4月份也提加大对实体经济支持力度,但没有用投资的关键作用这个描述)。

  如此剥茧抽丝般之后,我们已经可以有8成把握明确:这一轮经济上行的力度和持续时间,将超过我们预期,因为,最关键的政策决心变了。在目前机制下,政策决心才是中短期具备最高权重的那个变量,而非其他。做个直观的比较,我认为此轮经济上行的力度将超过2012年年底那次。由此出发,我们对企业盈利的变化可以持更为积极的态度。在我们的框架里,工业增加和净利率是决定企业盈利的两大关键性指标,经济复苏超预期将带来工业增加复苏超预期,降低实体经济融资成本将带来企业融资成本的可持续回落。看起来,两者都将呈现出比我们此前预期更为积极的变化。

  由此出发,我们上调对未来市场的看法:

  大盘:上证指数有望突破2450。

  风格与配置:建议从大盘小盘均衡配置,逐渐转为大盘占优。因为,这一轮复苏的力度和持续性,很可能会超过2010年以来任何一轮。复苏力度决定蓝筹股空间,银行地产基础设施建设为代表的大周期板块将迎来动辄50%甚至更高的上涨。

  对中国而言,打完“老虎”干什么?搞经济!

  对中国资本市场投资者而言,打完“老虎”干什么?买股票

(责任编辑:汪丽)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1